Los factores que impulsan el precio del oro han cambiado de expectativas de recortes de tasas a preocupaciones profundas por el deterioro fiscal y los riesgos geopolíticos. HSBC considera que el precio del oro podría superar en la primera mitad de 2026 la barrera psicológica de 5000 dólares / onza. Este artículo proviene de un escrito de Wallstreetcn, organizado, traducido y redactado por Foresight News.
(Resumen previo: Informe anual de Bridgewater Darío: ¿AI en la fase inicial de burbuja, por qué las acciones estadounidenses rinden menos que las no estadounidenses y el oro?)
(Información adicional: Estratega de Bloomberg Mike McGlone: El oro, la plata y las acciones estadounidenses en 2025 “han subido demasiado”, enfrentando riesgos de corrección este año)

Índice del artículo

• La “adicción” fiscal y el caos geopolítico: el súper combustible del precio del oro
• Consenso de Deutsche Bank: la demanda rígida está reconfigurando la estructura del mercado
• El “FOMO” de los inversores institucionales y la potencial volatilidad

HSBC considera que el precio del oro podría superar en la primera mitad de 2026 la barrera psicológica de 5000 dólares / onza.

Según fuentes de la plataforma Chase the Wind, en un informe publicado el 8 de enero, James Steel, analista jefe de metales preciosos de HSBC, enfatizó que el impulso actual no proviene solo de las expectativas tradicionales de flexibilización monetaria, sino que es una “cóctel explosivo” que combina riesgos geopolíticos y deterioro fiscal. Anteriormente, Deutsche Bank también elevó significativamente su pronóstico del precio medio del oro para 2026 a 4450 dólares, y considera que alcanzar los 5000 dólares está a la vista. Aunque HSBC ajustó ligeramente su pronóstico medio para 2026, elevó de manera integral sus objetivos a largo plazo para 2027 y años posteriores, mostrando una fuerte confianza en un mercado alcista a largo plazo para el oro.

Para los inversores que buscan refugio en “activos duros”, estos dos informes no solo son predicciones de precios, sino también un voto de desconfianza en el actual panorama geopolítico y en el sistema de moneda fiduciaria global. Aunque en el corto plazo la conducta de compra impulsiva de los inversores institucionales puede generar alta volatilidad, la entrada continua de fondos de los sectores oficiales y de largo plazo está creando un soporte de fondo más sólido para el precio del oro.

La “adicción” fiscal y el caos geopolítico: el súper combustible del precio del oro

En el informe, HSBC señala que, además de los riesgos geopolíticos tradicionales (como la guerra en Ucrania, la competencia entre EE. UU. y China, y los conflictos en Oriente Medio), el creciente déficit fiscal en Occidente está actuando como un impulsor invisible del aumento del precio del oro. Se espera que el déficit fiscal de EE. UU. alcance los 2.05 billones de dólares en el año fiscal 2026, aproximadamente el 6.5% del PIB.

Este “gasto” fiscal está erosionando los fundamentos de crédito de las monedas fiduciarias. El informe enfatiza: “El aumento constante del déficit fiscal en EE. UU. y otros países está estimulando la demanda de oro, lo que podría convertirse en un factor clave en el futuro”. Cuando el mercado duda de la sostenibilidad fiscal, el atractivo del oro como activo sin pasivos se amplifica infinitamente. Además, el equipo de estrategia de divisas de HSBC predice que el dólar se debilitará en 2026, lo que proporciona un sólido soporte de fondo para el precio del oro.

Consenso de Deutsche Bank: la demanda rígida está reconfigurando la estructura del mercado

Deutsche Bank ha captado con agudeza un cambio fundamental en la estructura del mercado: el poder de fijación de precios del oro se está desplazando de los consumidores sensibles a los precios (como los compradores de joyas) a los sectores oficiales que no lo son.

Como afirma Deutsche Bank, “la falta de elasticidad en los precios de las compras de los bancos centrales y la demanda de ETF están reemplazando la demanda de consumo de joyas, que sí es sensible a los precios, y se están convirtiendo en la fuerza dominante en el mercado del oro”. Esta estructura de mercado alcista, liderada por la “demanda rígida” de los bancos centrales, significa que incluso con precios elevados, la demanda de compra sigue siendo fuerte, ya que para los bancos centrales, el oro es la herramienta de cobertura definitiva contra los riesgos de cola del “cisne negro”.

El “FOMO” de los inversores institucionales y la potencial volatilidad

Aunque la tendencia a largo plazo es alcista, las operaciones a corto plazo pueden ser muy volátiles. HSBC señala que el rebote en 2025 fue impulsado en parte por el “miedo a perderse” de los inversores institucionales, y que estos flujos de capital son muy susceptibles a cambios repentinos. El informe advierte: “Si las expectativas de recortes de tasas no se cumplen, el rebote podría verse contenido y experimentar una corrección”. La posición neta larga en CME se encuentra en niveles altos, lo que podría enfrentar una presión de toma de beneficios en cualquier momento.

HSBC indica que en 2026 el mercado del oro mostrará características de “alta volatilidad y altos precios”. En una era de colapso de la disciplina fiscal y fragmentación geopolítica, los 5000 dólares quizás no sean solo un objetivo de precio, sino también un voto de desconfianza en el sistema de crédito actual.