Autor: Nancy, PANews
“Esta mañana tomamos Wall Street; esta noche tomamos el cielo.”1 de enero de 22, el gigante de custodia de criptomonedas BitGo debutó oficialmente en bolsa, marcando el primer disparo de la IPO de criptomonedas en 2026.
Para conmemorar este hito, BitGo donó a la Bolsa de Nueva York una copia enmarcada del Libro Blanco de Bitcoin, que fue colgada en la pared del vestíbulo de la bolsa. Esa misma noche, en el cielo de Manhattan, Nueva York, se realizó un espectáculo de luces con el tema del logo de BitGo, creando un gran impacto.
Cuatro meses para tocar la campana, beneficios limitados para los suscriptores institucionales
A solo cuatro meses de presentar la solicitud de IPO ante la SEC de EE. UU., BitGo completó la carrera desde la presentación hasta la campana.
Según el rendimiento en su primer día de cotización el 22 de enero, el precio de las acciones de BitGo subió aproximadamente un 35%, alcanzando un valor de mercado máximo de más de 2.800 millones de dólares durante la sesión, pero posteriormente retrocedió parte de las ganancias. Al día siguiente, BitGo cayó por debajo del precio de emisión, cerrando a 14,5 dólares. En comparación con otras empresas de criptomonedas que han salido a bolsa en el último año, esta valoración no es muy alta.
Al mismo tiempo, como una empresa nativa de criptomonedas, BitGo también introdujo una innovación en la emisión de tokens tras su salida a bolsa, colaborando con Ondo Global Markets para tokenizar sus acciones, permitiendo a los inversores comerciar en Ethereum, Solana y BNB Chain.
De hecho, ya en febrero del año pasado, circuló la noticia de que BitGo consideraba hacer una IPO, y en septiembre presentó una solicitud ante la SEC de EE. UU., planeando emitir 11,8 millones de acciones a un precio entre 15 y 17 dólares por acción, con una recaudación máxima de aproximadamente 200 millones de dólares, con Goldman Sachs y Citigroup como co-ejecutores. Finalmente, BitGo fijó el precio de emisión en 18 dólares por acción, por encima del rango inicial, recaudando aproximadamente 213 millones de dólares.
Fuentes cercanas a la compañía revelaron que la IPO de BitGo fue suscrita varias veces por encima de la demanda, por ejemplo, YZi Labs anunció que participaría como inversor estratégico. Con la valoración actual, los beneficios para estos suscriptores son limitados por el momento.
En cuanto a la estructura accionarial, tras la IPO, el fundador y CEO de BitGo, Mike Belshe, seguirá manteniendo el control de la empresa, con aproximadamente el 56% de los derechos de voto; Valor Equity Partners y Redpoint Ventures poseen respectivamente un 4.6% y un 3.9% de los derechos de voto.
Redpoint Ventures lideró en 2014 una ronda de financiación Serie A de 12 millones de dólares para BitGo, y continuó invirtiendo posteriormente; Valor Equity Partners lideró en 2017 una ronda B de aproximadamente 42,5 millones de dólares, y su fundador, Antonio Gracias (miembro de la junta directiva de Tesla y SpaceX), también forma parte del consejo de administración de BitGo.
Además, los inversores de BitGo incluyen a Craft Ventures de David Sacks, conocido como el primer “rey de la IA y las criptomonedas” en EE. UU., así como a Goldman Sachs, Galaxy Digital, DRW y otras instituciones. Sin embargo, dado que la mayoría de las rondas de financiación no han divulgado valoraciones específicas, los retornos de estas instituciones son difíciles de calcular. Solo en 2023, cuando BitGo completó una ronda Serie C de 100 millones de dólares, la valoración fue de aproximadamente 1.75 mil millones de dólares, lo que no representa mucho sobre la valoración actual en bolsa.
Ingresos de miles de millones son considerados “mostrar habilidades financieras”
Con más de diez años de historia, BitGo puede considerarse como el “pionero” en el negocio de custodia de criptomonedas.
Ya en 2013, Mike Belshe, exmiembro del equipo de Google Chrome y uno de los principales contribuyentes a la especificación HTTP/2, fundó BitGo junto con otros. Desde su inicio, la compañía lanzó la primera billetera multifirma comercializada en la industria, en la que los usuarios deben completar al menos 2 o 3 confirmaciones para iniciar una transacción, mejorando significativamente los estándares de seguridad para el almacenamiento de activos en Bitcoin. Desde entonces, BitGo ha continuado iterando en tecnología de billeteras y APIs, y fue uno de los primeros en ingresar en el segmento de custodia regulada, convirtiéndose en una de las primeras empresas de criptomonedas en ofrecer servicios de custodia regulados y aprobados.
En 2020, BitGo lanzó la plataforma BitGo Prime, comenzando su transición de un simple proveedor de servicios de custodia a una plataforma financiera institucional integral, ofreciendo servicios de trading, préstamos, custodia y financiamiento para clientes institucionales. En los años siguientes, BitGo obtuvo licencias de fideicomiso del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) y varias autorizaciones regulatorias internacionales, y en 2025 fue aprobada para transformarse en una institución bancaria, profundizando aún más su cumplimiento normativo.
Cabe destacar que Galaxy Digital planeó adquirir BitGo por 1.2 mil millones de dólares, en una de las mayores fusiones y adquisiciones en la industria de criptomonedas en ese momento. Sin embargo, debido a que no se cumplieron las condiciones de cierre, Galaxy Digital terminó unilateralmente el acuerdo, lo que llevó a una disputa legal entre ambas partes. BitGo solicitó 100 millones de dólares en compensación, pero el tribunal dictaminó a favor de Galaxy Digital, y la transacción quedó “cancelada”.
Hasta la fecha, BitGo gestiona activos por más de 82 mil millones de dólares, sirviendo a más de 5100 instituciones en más de 100 países, incluyendo fondos de cobertura, exchanges, empresas mineras y entidades financieras tradicionales.
El crecimiento continuo de su negocio ha impulsado rápidamente sus ingresos, convirtiéndola en una de las pocas empresas de criptomonedas que mantiene beneficios estables. Según su folleto de oferta pública, en los primeros nueve meses de 2025, BitGo reportó ingresos de aproximadamente 10 mil millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 1.9 mil millones en el mismo período de 2024. Este crecimiento proviene principalmente de ventas de activos digitales, staking, tarifas de suscripción, servicios de liquidación y operaciones de alta frecuencia. Sin embargo, a pesar de estos enormes ingresos, las ganancias netas son muy bajas: en los tres primeros trimestres de 2024, las ganancias netas fueron de aproximadamente 35.3 millones de dólares, un aumento respecto a los 5.1 millones en 2024, pero solo representan alrededor del 0.35% de los ingresos totales.
Detrás de estos números en rápido crecimiento, está la transformación de BitGo de un simple custodio a un corredor. Como corredor, las transacciones en nombre de los clientes se contabilizan como ingresos, pero la ganancia real solo proviene de las comisiones pagadas por los clientes.
Al respecto, Dovey Wan, socia fundadora de Primitive Ventures, también analizó que, en términos de calidad de ingresos y estructura de crecimiento, BitGo no es un activo de alta calidad. La mayor parte de sus ingresos principales son ingresos GAAP (reconocidos según principios contables generalmente aceptados), con ingresos reales muy escasos.
Ella señaló que, en términos de ingresos reales, en 2023 fueron 146.4 millones de dólares, en 2024 bajaron a 131.9 millones, y en la primera mitad de 2025 alcanzaron 100.5 millones. Considerando que antes de una IPO suele haber una sobreestimación de datos, estos números aún deben tomarse con cautela. La mayor parte de los ingresos GAAP proviene del negocio de transacciones en nombre de los clientes, con un margen bruto real de solo aproximadamente 0.3%. En la primera mitad de 2025, esta parte generó 58.8 millones de dólares, frente a solo 0.5 millones en el mismo período de 2024. Los ingresos por staking son considerados como ingresos de “cierre de cuentas” y pueden considerarse nulos. La única área con potencial de crecimiento, los servicios de suscripción y soporte, mostró una caída significativa: en 2023, estos ingresos fueron 136.8 millones, en 2024 bajaron a 71.7 millones, y en la primera mitad de 2025 solo alcanzaron 40.1 millones, apenas un pequeño aumento respecto a los 38.3 millones del mismo período del año anterior. Además, la cartera de préstamos de BitGo presenta un riesgo muy concentrado, con los tres principales clientes representando más del 50%.
Wan también reveló que en octubre pasado, un banco de inversión filtró que la valoración de la IPO de BitGo podría estar entre 2.75 y 3 mil millones de dólares, y que planeaba recaudar aproximadamente 300 millones, pero el interés del mercado disminuyó, lo que llevó a reducir el objetivo de recaudación a unos 200 millones.
Por otro lado, Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales en VanEck, ve con optimismo el potencial de crecimiento de BitGo. Él afirmó que BitGo es la primera compañía que ofrece servicios de custodia pura de criptomonedas en bolsa, y que es una de las pocas empresas de criptomonedas en 2025 con una tasa de crecimiento de ingresos superior al 50%. Gracias al crecimiento de los negocios de tokenización y la institucionalización de activos digitales, así como a la relajación del entorno regulatorio, BitGo, que no ha sufrido ningún hackeo, tiene un enorme potencial alcista.
Además, BitGo ha mostrado un fuerte impulso operativo. Sigel predice que, antes de 2028, BitGo podrá mantener un crecimiento de ingresos del 26%, alcanzando más de 400 millones de dólares en ingresos y más de 120 millones en EBITDA, con una valoración razonable que superaría los 3 mil millones de dólares.
BitGo ha marcado el inicio de las IPOs en el sector de criptomonedas este año, y tras ella, muchas otras instituciones están en espera de salir a bolsa, como Kraken, ConsenSys, Ledger, Animoca Brands, Upbit, Bithumb y otros gigantes del sector, que planean o ya han presentado solicitudes.
Aunque el mercado está algo tranquilo, la campana de las criptomonedas en Wall Street seguramente resonará sin parar este año.
