Bhután vende 22 millones de dólares en BTC, reduciendo su participación de 13,295 a 5,700 monedas, situándose en el séptimo lugar. En 2019, la minería hidroeléctrica acumuló 765 millones de dólares en BTC, pero tras la reducción a la mitad, los costos se duplicaron, lo que provocó una caída significativa en la producción. Bitcoin colapsó esta semana, acercándose en precio a los 70,000 dólares.
7,595 BTC vendidos y la presión de costos detrás de ello
(Origen: Arkham)
Datos de la plataforma de análisis blockchain Arkham muestran que Bhután transfirió 184 bitcoins el miércoles, sacando del reserva estatal bitcoins por valor de 14 millones de dólares, junto con otros 100.8 bitcoins transferidos el viernes pasado, valorados en 8.3 millones de dólares. Arkham indica que esta transferencia de 22.3 millones de dólares fue enviada a la casa de cambio de criptomonedas QCP Capital. Transferir activos a un market maker generalmente implica una venta, ya que ayudan a convertir estos activos en mercados con mayor liquidez.
Esta venta hizo que Bhután redujera en aproximadamente 7,595 bitcoins (de 13,295 a 5,700). Aunque las razones exactas de la venta no están claras, Arkham señala que Bhután realiza ventas periódicas de bitcoins por unos 50 millones de dólares, siendo la última gran venta en septiembre de 2025. Este patrón de ventas regulares sugiere que Bhután podría usar Bitcoin como fuente de ingresos nacionales, vendiendo periódicamente para pagar gastos gubernamentales o deudas.
Arkham indica que desde que Bhután inició su negocio de minería de Bitcoin en 2019, ha acumulado aproximadamente 765 millones de dólares en BTC, impulsado principalmente por energía hidroeléctrica. Bhután posee abundantes recursos hidroeléctricos y costos de electricidad muy bajos, lo que le da una ventaja natural en la minería de Bitcoin. El negocio minero estatal aprovecha el exceso de energía de las plantas hidroeléctricas estatales, convirtiendo esa energía directamente en activos de Bitcoin.
Sin embargo, el informe señala que desde la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el costo de minar un bitcoin se ha duplicado aproximadamente, y la cantidad de bitcoins minados por Bhután ahora es mucho menor que los 8,200 de 2023. La reducción a la mitad disminuye la recompensa por bloque de 6.25 BTC a 3.125 BTC, lo que significa que la producción con la misma potencia de cálculo se reduce a la mitad, y el costo por unidad aumenta naturalmente. Para un país como Bhután, que depende de la minería para acumular Bitcoin, el impacto de la reducción a la mitad es directo y severo.
Cambios en la participación de Bitcoin de Bhután
Pico en octubre de 2024: 13,295 BTC
Participación actual: 5,700 BTC
Cantidad reducida: 7,595 BTC (reducción del 57%)
Cambio en la posición: de la posición más alta al séptimo lugar mundial
La producción, que en 2023 alcanzó los 8,200 bitcoins, también ha caído significativamente. Esta caída en la producción puede deberse a múltiples razones: reducción por la reducción a la mitad, aumento de la dificultad de minería que requiere más potencia de cálculo, envejecimiento y menor eficiencia del equipo, o una reducción activa en la escala minera por parte de Bhután para controlar costos. Independientemente de la causa, la caída en la producción significa que Bhután no puede seguir reponiendo rápidamente los bitcoins vendidos mediante minería, y su participación puede seguir disminuyendo.
Riesgo de caída continua del séptimo lugar global
Los datos de Bitcoin Treasuries muestran que Bhután ha bajado al séptimo lugar en la clasificación de países con mayor tenencia de Bitcoin, detrás de EE. UU., China, Reino Unido, Ucrania, El Salvador y los Emiratos Árabes Unidos. Esta caída en la posición no solo refleja cambios numéricos, sino también un cambio en la estrategia nacional. Bhután fue considerado un pionero en adopción de Bitcoin a nivel estatal, pero ahora se convierte en un ejemplo de reducción forzada por costos.
Estados Unidos, como mayor tenedor, obtiene sus bitcoins principalmente de confiscaciones por ley (como en el caso de Silk Road) y de una posible reserva estratégica futura. China, aunque prohíbe la minería, ha confiscado una gran cantidad de bitcoins. Reino Unido y Ucrania también obtienen la mayoría mediante confiscaciones. El Salvador es el único país que ha adoptado Bitcoin como moneda de curso legal y continúa comprando. Los Emiratos Árabes Unidos acumulan bitcoins atrayendo empresas e inversores en criptomonedas.
El modelo de Bhután es único entre estos países: depende completamente de la minería para acumular Bitcoin, y toda la actividad minera es estatal. Este modelo funciona muy bien cuando los costos de electricidad son bajos y el precio de Bitcoin es alto, pero enfrenta desafíos en el entorno actual. Si Bhután continúa vendiendo a su ritmo actual y la producción no se recupera, su participación podría caer por debajo de 3,000 monedas en un año, y su posición en el ranking mundial podría salir del top ten.
La caída del 42.8% en Bitcoin agrava la crisis minera
La disminución en la participación de Bitcoin de Bhután coincide con la caída del 42.8% en el precio de Bitcoin desde su máximo histórico de 126,080 dólares en octubre pasado, hasta por debajo de 72,000 dólares. En los últimos tres meses, el sentimiento del mercado también ha caído a niveles similares a mediados de 2022. La parálisis del gobierno de EE. UU., las continuas guerras del expresidente Donald Trump, las amenazas arancelarias y la falta de avances en la legislación del mercado de criptomonedas en Washington han contribuido a la caída del precio de Bitcoin.
Aunque la liquidez global está cerca de máximos históricos, en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica, los inversores siguen desplazando fondos de activos de riesgo hacia refugios como oro y plata. El riesgo de la computación cuántica para la seguridad de Bitcoin, junto con la reducción de la tasa de hash a menos de 1 zetahash por segundo debido al cierre de máquinas no rentables, ha alimentado diversas especulaciones sobre Bitcoin.
Para países como Bhután, la caída del precio de Bitcoin es un doble golpe. Por un lado, el valor de su participación se reduce drásticamente: 13,295 monedas en su punto máximo valían aproximadamente 1,67 mil millones de dólares, y ahora, incluso manteniendo toda la participación, solo valdrían unos 960 millones, una pérdida de 700 millones. Por otro lado, la rentabilidad de la minería se ha reducido o incluso se ha vuelto negativa, y el costo de minar una sola moneda puede estar cerca o por encima del precio de mercado.
El aumento en los costos de minería se refleja en que, tras la reducción a la mitad, la recompensa por bloque también se reduce a la mitad, por lo que la producción con los mismos costos de energía y equipo se reduce a la mitad, y el costo por unidad se duplica. Aunque Bhután tiene costos de electricidad bajos, los costos de adquisición, mantenimiento, espacio y personal siguen presentes. Cuando el precio de Bitcoin cae de 120,000 a 70,000 dólares, estos costos fijos representan una proporción mucho mayor, comprimiendo los márgenes de beneficio.
Cointelegraph contactó con la entidad estatal Druk Holding and Investments, responsable de la estrategia de Bitcoin en Bhután, pero no recibió respuesta inmediata. La falta de declaraciones oficiales aumenta la incertidumbre y las especulaciones del mercado. No está claro si Bhután saldrá completamente de la minería de Bitcoin o si solo reducirá temporalmente su participación a la espera de una recuperación del mercado.
Para el mercado global de Bitcoin, el caso de Bhután ofrece una lección importante: los proyectos mineros estatales no son infalibles. Incluso con ventajas naturales como electricidad barata, la economía minera puede deteriorarse hasta volverse insostenible tras la reducción a la mitad y la caída de precios. La estrategia de compra en lugar de minería adoptada por El Salvador podría ser más resistente en el entorno actual que la estrategia minera de Bhután.
