Bitwise presentó las solicitudes S-1 ante la SEC el jueves, convirtiéndose en la primera empresa en solicitar un ETF Uniswap. Sin embargo, el token UNI cayó un 16% hasta 3,15 dólares en 24 horas. El Índice de Miedo al Mercado Cripto cayó a 5, y los alcistas de Bitcoin liquidaron 10,3 millones de dólares, desencadenando un pánico en cadena.
Bitwise se convirtió en la primera empresa en presentar una solicitud para un ETF Uniswap
(Fuente: X)
El gestor de criptoactivos Bitwise se ha convertido en la primera empresa en presentar una solicitud a los reguladores estadounidenses con planes de lanzar un fondo cotizado en bolsa (ETF) específicamente para Uniswap. El fondo pretende invertir en Uniswap (UNI), el token de gobernanza del principal protocolo de intercambio descentralizado. Esta solicitud de ETF marca un hito importante en el camino de DeFi.
“El objetivo de inversión del fideicomiso es buscar exposición al valor de Uniswap que posee el fideicomiso, descontando los gastos operativos y otras obligaciones del fideicomiso”, según un documento presentado el jueves ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Esta formulación es el formato estándar para los documentos de solicitud de ETF, pero es significativa: significa que las instituciones financieras tradicionales reconocen formalmente los tokens de gobernanza DeFi como activos invertibles.
Uniswap es un exchange descentralizado (DEX) basado en Ethereum que ofrece servicios de intercambio de tokens sin intermediarios. Como uno de los protocolos más exitosos en el ámbito DeFi, Uniswap tiene un volumen de operaciones superior a 1 billón de dólares en 2024, estableciendo el estándar de facto para el comercio descentralizado. Los poseedores de tokens UNI pueden votar en decisiones clave como actualizaciones de protocolos, estructuras de comisiones, y este poder de gobernanza es una fuente fundamental de su valor.
El gestor de activos registró inicialmente un fideicomiso estatutario para un posible fondo Uniswap en Delaware el 27 de enero, un paso legal rutinario que normalmente ocurre antes de presentar la solicitud ante la SEC. Esta medida permitió a Bitwise lanzar un ETF vinculado a un protocolo de finanzas descentralizadas y finalmente presentar una solicitud al gobierno federal.
Si el regulador lo aprueba, Coinbase Custody Trust Company actuará como custodio del ETF Bitwise Uniswap. Coinbase Custody, un servicio de custodia de grado institucional propiedad de Coinbase, posee una licencia fiduciaria del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), y este respaldo regulatorio es crucial para el cumplimiento de los ETF.
Información clave sobre la aplicación del ETF Bitwise Uniswap
Tiempo de entrega: 5 de febrero de 2026
Registro legal de fideicomiso: 27 de enero de 2026 (Delaware)
Objetivo de inversión: Token de gobernanza Uniswap UNI
Institución custodia:Compañía de Fideicomisos de Custodia Coinbase
Importancia de un hito: La primera aplicación de ETF de tokens de gobernanza DeFi
Antecedentes regulatorios: La SEC retiró su investigación sobre Uniswap Labs en febrero de 2025
Este registro sigue a la retirada de la investigación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sobre la empresa Uniswap Labs, con sede en Brooklyn, en febrero de 2025. La SEC había acusado a Uniswap de operar como una bolsa de valores no registrada y de emitir valores no registrados. La retirada de esta investigación supera el mayor obstáculo regulatorio para las solicitudes de ETF Uniswap; de lo contrario, sería difícil para la SEC aprobar un ETF con un protocolo supuestamente ilegal.
UNI cayó un 16%, ¿por qué las buenas noticias se convirtieron en bajistas?
El token nativo de Uniswap, UNI, ha caído un 16,59% hasta 3,15 dólares en las últimas 24 horas, por debajo de la caída general del mercado. Este fenómeno de “caer en picado tras el anuncio de buenas noticias” ha confundido a muchos inversores. Teóricamente, las solicitudes de ETF deberían ser un gran beneficio porque proporcionan un canal de cumplimiento para que los fondos institucionales entren en la UNI, ¿por qué la reacción del mercado es una venta masiva?
La respuesta radica en el entorno general del mercado. Esta caída forma parte de una corrección significativa en el mercado de criptomonedas en su conjunto. En menos de 24 horas, la capitalización total de las criptomonedas cayó un 9,84% y el índice Fear & Greed descendió a 5, indicando un estado de “pánico extremo”. En este entorno de mercado, ni siquiera una positividad significativa puede detener la venta en pánico.
Además, las posiciones largas en Bitcoin sufrieron enormes liquidaciones de hasta 10,3 millones de dólares, lo que obligó a liquidar completamente todas las posiciones apalancadas, lo que también fue un factor clave. Cuando Bitcoin se desploma como líder del mercado, todas las altcoins siguen la caída, independientemente de sus noticias individuales. Este fenómeno de “riesgo sistémico que domina los beneficios individuales de las acciones” es extremadamente común en el mercado cripto.
Desde una perspectiva de análisis técnico, es posible que UNI haya estado sobrecomprada durante mucho tiempo. Si la noticia de la solicitud del ETF se filtra con antelación, algunos inversores pueden comprar con antelación antes del anuncio oficial, formando un modelo clásico de trading de “expectativas de compra y venta de hechos”. Cuando se anunció oficialmente la noticia, estos inversores que se habían preparado con antelación optaron por obtener beneficios, lo que provocó una caída de los precios.
Otra posible razón son las expectativas pesimistas del mercado respecto a la aprobación de los ETF. Aunque Bitwise ha presentado una solicitud, el calendario y la probabilidad de aprobación de la SEC siguen siendo inciertos. Históricamente, las solicitudes de ETF de Bitcoin han tardado casi una década en ser aprobadas, y el ETF Uniswap, como primer ETF de token de gobernanza DeFi, podría enfrentarse a ciclos de aprobación más largos. El mercado puede ver esto como un “futuro lejano” en lugar de un “inminente positivo”.
Según CoinMarketCap, UNI cotizaba a 3,15 dólares en el momento de esta edición. Mirando su máximo histórico, UNI alcanzó alrededor de 45 dólares en mayo de 2021, y su precio actual es solo el 7% de su máximo, con una caída acumulada de más del 93%. Esta trágica caída ha sumido a muchos inversores iniciales en pérdidas, e incluso las ventas positivas de ETFs han dificultado revertir su disposición a vender.
Un hito para que DeFi entre en el mainstream
A pesar del desplome del precio de UNI, el simbolismo de la solicitud de Bitwise para un ETF Uniswap sigue siendo significativo. Es la primera vez que un gestor de activos tradicional intenta empaquetar los tokens de gobernanza DeFi como productos de inversión regulados. Si se aprueba, abriría un nuevo capítulo en la convergencia de DeFi con las finanzas tradicionales.
La mayor diferencia entre los tokens de gobernanza DeFi y los valores tradicionales es el poder que otorgan. Los titulares de UNI pueden votar sobre cuestiones importantes como la mejora del protocolo Uniswap, la distribución de tarifas y el uso de la tesorería. Este poder de gobernanza hace que UNI se parezca más a una “acción de una empresa descentralizada” que a un mero objetivo especulativo. La solicitud de ETF de Bitwise está, en la práctica, pidiendo a la SEC que reconozca esta nueva clase de activos.
Si se aprueba el ETF Uniswap, podría iniciar una oleada de solicitudes para ETFs de tokens de gobernanza DeFi. Los protocolos DeFi convencionales como Aave, Compound y MakerDAO tienen tokens de gobernanza, y podrían convertirse en los próximos objetivos de ETF. Esta tendencia está destinada a aportar decenas de miles de millones de dólares en financiación institucional a la DeFi, revolucionando su liquidez y estructura de mercado.
El regulador está revisando actualmente la solicitud de Bitwise. Desde la perspectiva de la SEC, aprobar el ETF Uniswap requiere abordar varias preguntas clave: ¿Es UNI un valor? ¿Cómo se define el estatus legal de la gobernanza descentralizada? ¿Cómo regular un acuerdo sin una entidad operativa central? No hay respuestas sencillas a estas preguntas, y el proceso de aprobación puede ser largo y complejo.
Este registro sigue a la retirada por parte de la SEC de su investigación sobre Uniswap Labs en febrero de 2025. La SEC había acusado a Uniswap de operar como una bolsa de valores no registrada y de emitir valores no registrados. La retirada de esta investigación crea la posibilidad de una solicitud para un ETF Uniswap, de lo contrario sería difícil para la SEC aprobar un ETF con un protocolo supuestamente ilegal.
Mirando el calendario, los ETFs de Bitcoin han pasado por unos diez años desde su solicitud inicial hasta su aprobación, y los ETFs de Ethereum también han pasado por varios años. El ETF Uniswap, como el primer ETF de token de gobernanza DeFi, puede tardar entre 1 y 3 años en ser aprobado. Durante este periodo, el mercado supervisará de cerca la actitud y el progreso de aprobación de la SEC.
