¡El ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin no ha muerto! Kaiko Research: una reproducción perfecta del guion del mercado bajista de 2018

Los informes de Kaiko Research muestran que la caída del 52% de Bitcoin, desde 126,000 dólares hasta 60,000 dólares, encaja perfectamente con el patrón bajista posterior a la reducción a la mitad. Después de la reducción a la mitad en abril de 2024, se alcanzan picos en 12-18 meses, la cantidad de contratos de futuros sin cerrar disminuye un 55%, y las ETF sufren salidas por más de 2,1 mil millones de dólares. Kaiko advierte que los mercados bajistas suelen durar de 6 a 12 meses.

La caída del 52% valida perfectamente el modelo de ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin

(Origen: Kaiko)

El último informe de Kaiko Research indica que la reciente corrección en el precio de Bitcoin refuerza, en lugar de debilitar, el ciclo de cuatro años que ha moldeado el comportamiento del mercado de este activo durante mucho tiempo. Este debate es de gran importancia para los traders e inversores que anticipan la volatilidad de Bitcoin a principios de 2026. El precio de Bitcoin cayó aproximadamente un 52%, desde un pico cercano a 126,000 dólares hasta el rango de 60,000 a 70,000 dólares a principios de febrero.

Aunque esta acción ha sacudido el ánimo del mercado, Kaiko considera que esta caída es completamente coherente con las bajadas posteriores a las reducciones a la mitad anteriores, sin mostrar cambios estructurales en el patrón histórico. El resumen de datos de Kaiko señala: «Bitcoin cayó de 126,000 dólares a 60,000 dólares, confirmando el ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años, y no una desviación. Tras alcanzar el pico, este ciclo suele experimentar una retracción del 50-80%».

El informe indica que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 ocurrirá en abril. Se espera que el precio alcance su pico en 12 a 18 meses, en línea con ciclos anteriores. Históricamente, estos picos suelen ir seguidos de un mercado bajista que dura aproximadamente un año, antes de comenzar una nueva fase de acumulación. Kaiko señala que la tendencia actual sugiere que Bitcoin ha salido de la fase de euforia post-reducción a la mitad y ha entrado en una fase de ajuste prevista.

Los datos históricos muestran que, tras la reducción a la mitad de 2012, Bitcoin alcanzó un pico de 1,100 dólares en noviembre de 2013, seguido de una caída del 87% hasta 150 dólares. Después de la reducción en 2016, Bitcoin alcanzó un máximo de 19,700 dólares en diciembre de 2017, seguido de una caída del 84% hasta 3,200 dólares. Tras la reducción en 2020, Bitcoin tocó un máximo de 69,000 dólares en noviembre de 2021, seguido de una caída del 77% hasta 15,500 dólares. Aunque la caída actual del 52% es significativa, todavía se encuentra en el límite inferior de las retracciones históricas, lo que sugiere que aún podría haber más bajadas.

Comparación de ciclos históricos de reducción a la mitad

2012: pico seguido de una caída del 87%, mercado bajista de aproximadamente 14 meses

2016: pico seguido de una caída del 84%, mercado bajista de aproximadamente 12 meses

2020: pico seguido de una caída del 77%, mercado bajista de aproximadamente 11 meses

2024: pico y caída actual del 52%, mercado bajista en curso

Este patrón altamente consistente no es casualidad, sino que responde a la lógica económica del mecanismo de reducción a la mitad de Bitcoin. Cada reducción reduce en un 50% la producción de nuevos bitcoins por parte de los mineros, lo que ralentiza la oferta y, a medio y largo plazo, impulsa los precios al alza. Sin embargo, la subida de precios tras la reducción a la mitad suele atraer una sobreespeculación y apalancamiento excesivo, que finalmente termina en una burbuja que estalla y un mercado bajista. Este ciclo se ha repetido tres veces, y la actual cuarta iteración también sigue esta pauta.

¿Se ha refutado la teoría de la liquidez de Arthur Hayes?

Es importante notar que muchos expertos previamente cuestionaron el ciclo de cuatro años de Bitcoin basado en la reducción a la mitad. En octubre pasado, Arthur Hayes, fundador de BitMEX, afirmó que el ciclo de cuatro años de Bitcoin había terminado. Señaló que la liquidez global es el principal motor de la volatilidad de precios, no eventos técnicos como la reducción a la mitad. La argumentación de Hayes se basa en la relación entre los activos del balance de la Reserva Federal, la oferta monetaria M2 global y la correlación con el precio de Bitcoin.

Otros sostienen que el ciclo actual de Bitcoin es de cinco años en lugar de cuatro. Citan factores como la situación de liquidez global, la participación institucional y cambios en las políticas macroeconómicas más amplias, que están teniendo un impacto creciente. Desde esta perspectiva, a medida que el mercado de Bitcoin crece y aumenta la participación institucional, el impacto de la oferta reducido por la reducción a la mitad se diluye y los factores macro adquieren mayor peso.

No obstante, la tendencia actual del precio parece apoyar más la teoría tradicional de ciclos de cuatro años de Kaiko. La caída del 52%, el marco temporal de 12-18 meses para alcanzar el pico y las características de mercado desleverageado coinciden en gran medida con los ciclos históricos de reducción a la mitad. Esto no significa que la liquidez no sea importante, sino que la relación entre los ciclos de reducción a la mitad y los ciclos de liquidez puede tener alguna resonancia. La reducción a la mitad suele ocurrir en fases específicas del entorno de liquidez global, y la interacción de ambos amplifica la volatilidad.

Kaiko reconoce que cambios estructurales, como la popularización de los ETF de Bitcoin en spot, un entorno regulatorio más claro y la madurez del ecosistema DeFi, diferencian 2024-2025 de ciclos anteriores. Sin embargo, estos cambios no impiden la corrección prevista tras el pico. Al contrario, modifican la forma en que se manifiestan las fluctuaciones. En la reciente ola de ventas, los ETF de Bitcoin en spot registraron salidas de más de 2,1 mil millones de dólares, lo que aumenta la presión bajista y demuestra que la entrada institucional puede incrementar o reducir la liquidez en ambos sentidos.

¿Dónde está el fondo? Advertencias históricas sobre mercados bajistas de 6-12 meses

Kaiko plantea una cuestión clave en el debate actual: ¿dónde está el fondo? El informe explica que la recuperación de Bitcoin de 60,000 a 70,000 dólares en el día sugiere que puede estar formándose un soporte inicial. Sin embargo, los precedentes históricos muestran que los mercados bajistas tras la reducción a la mitad suelen durar de 6 a 12 meses, con múltiples rebotes fallidos antes de establecer un fondo sostenible.

Este marco temporal tiene implicaciones importantes para la toma de decisiones de inversión. Si Bitcoin alcanza su pico de 126,000 dólares en octubre de 2025, siguiendo la lógica histórica, el mercado bajista podría extenderse hasta abril a octubre de 2026. Esto implica que la fase actual sería solo el inicio o la mitad del mercado bajista, y que el fondo real podría no llegar hasta mediados o finales de ese período. Durante ese tiempo, los inversores podrían ver varios rebotes a 80,000 o incluso 90,000 dólares, pero estos fracasarán y el precio volverá a caer.

Kaiko señala que la participación en stablecoins actualmente representa el 10.3%, las tasas de financiamiento están cerca de cero y la cantidad de contratos de futuros sin cerrar ha caído aproximadamente un 55%, indicando una desleverageación significativa en el mercado. La desleverageación es una característica típica de los mercados bajistas, que refleja que los especuladores están saliendo y que el mercado vuelve a la racionalidad tras la euforia. Sin embargo, la desleverageación es un proceso que lleva meses en completarse, no un evento único.

Según Kaiko: «Aunque en comparación con 2022, la infraestructura DeFi muestra cierta resiliencia, la caída en el TVL y la desaceleración en los flujos de fondos en staking indican que ningún sector está exento del impacto de un mercado bajista. La falta de claridad regulatoria no permite que las criptomonedas se desvinculen de los riesgos macroeconómicos más amplios, y la incertidumbre de la Reserva Federal y la debilidad de los activos de riesgo dominan la tendencia del mercado.»

Kaiko también advierte que aún es difícil determinar si la situación actual representa un comienzo, un medio o un final de capitulación. «El marco de ciclo de cuatro años predice que deberíamos llegar al 30%. El comportamiento de Bitcoin es exactamente igual en cada ciclo anterior, pero muchos participantes del mercado creen que esta vez será diferente», escribe Kaiko. A medida que se acerca febrero de 2026, los participantes deben sopesar estos argumentos a favor y en contra. La próxima tendencia de Bitcoin revelará si la historia se repite o si se está formando un nuevo patrón de mercado.