Reino Unido lanza el piloto de bonos digitales DIGIT, en colaboración con HSBC y Ashurst para liderar el debut en el G7, explorando un nuevo modelo de emisión de deuda soberana basada en blockchain.
Reino Unido busca liderar el debut en el G7, en colaboración con HSBC y Ashurst
El Ministerio de Hacienda del Reino Unido (HM Treasury) anunció recientemente que ha seleccionado a HSBC Holdings, el banco con mayor tamaño de activos en Europa, y a la firma internacional de abogados Ashurst, para co-liderar su plan piloto de “Bonos Digitales” (Digital Gilt). Esta iniciativa, llamada “Instrumento de Bonos Digitales” (Digital Gilt Instrument, abreviado DIGIT), simboliza el compromiso del Reino Unido de convertirse en el primer país del Grupo de los Siete en emitir directamente bonos soberanos en blockchain.
Según la explicación oficial, los bonos digitales son bonos gubernamentales emitidos en un sistema de libro mayor distribuido (DLT) en forma de tokens digitales.
Esta colaboración no solo representa un experimento técnico, sino también una respuesta concreta del gobierno británico a las críticas del mercado. Aunque la ministra de Hacienda Rachel Reeves reveló la idea del piloto a finales de 2024, en comparación con regiones como Hong Kong y Luxemburgo, que ya han completado emisiones de deuda soberana digital, el avance del Reino Unido había sido considerado algo retrasado. La selección de HSBC y Ashurst busca integrar la fortaleza tecnológica de las principales instituciones financieras y la experiencia legal, asegurando que los activos digitales en Reino Unido tengan una base legal y de ejecución con competitividad internacional.
Fuente: Bloomberg Reino Unido ministra de Hacienda Rachel Reeves
El plan se ejecutará en el “Sandbox de Valores Digitales” (Digital Securities Sandbox, DSS) establecido por el Banco de Inglaterra. Este entorno regulado permite probar innovaciones financieras con ciertas flexibilidades regulatorias, proporcionando un espacio seguro y flexible para incubar activos gubernamentales tokenizados. Con este piloto, el gobierno británico espera formalizar la posición legal de los activos digitales y demostrar su liderazgo en innovación financiera a nivel global.
Con base en el Sandbox de Valores Digitales, la tecnología HSBC Orion
En términos técnicos, el piloto DIGIT utilizará completamente la plataforma blockchain Orion de HSBC. Lanzada en 2023, Orion está diseñada para clientes institucionales, con el objetivo de digitalizar activos financieros tradicionales y monedas de liquidación. La plataforma cuenta con capacidades de integración robustas, permitiendo conectar redes de compensación globales y simplificar los procesos de transacción y back-office para las instituciones.
Patrick George, director global de Servicios de Mercado y Valores de HSBC, afirmó que Reino Unido, siendo el mercado principal de HSBC y la sexta economía mundial, tiene mucho orgullo en apoyar la innovación en el mercado de bonos y el crecimiento económico en general.
Orion no es solo una infraestructura; ya tiene experiencia práctica en la emisión de bonos digitales. Hasta ahora, ha facilitado la emisión de más de 3.5 mil millones de dólares en bonos digitales en todo el mundo, incluyendo bonos en libras esterlinas para el Banco Europeo de Inversiones (BEI) bajo regulación luxemburguesa, y bonos verdes multimoneda emitidos por el gobierno de Hong Kong por valor de hasta 1.3 mil millones de dólares equivalentes, uno de los mayores casos de tokenización de deuda a nivel global.
Según el plan piloto, DIGIT involucrará una herramienta de “nativa digital” a corto plazo, con liquidación en cadena (On-chain Settlement). Es importante destacar que estos bonos experimentales operarán de manera independiente del actual Programa de Gestión de Deuda del gobierno británico, para evitar impactos no deseados en el mercado de bonos tradicional. El Ministerio de Hacienda también está en contacto con otros proveedores para construir esta infraestructura digital, con la intención de soportar en el futuro una variedad más amplia de productos financieros tokenizados.
Buscar una liquidación atómica para reducir costos operativos y administrativos
El principal motor del impulso del Reino Unido hacia los bonos digitales es la “eficiencia”. HSBC ha señalado en su comunicado que emitir bonos digitales en blockchain, tanto soberanos como corporativos, tiene un potencial enorme para mejorar la estructura del mercado de capitales de deuda en Reino Unido, destacando especialmente la reducción significativa en los tiempos de liquidación de las transacciones. Mientras que la liquidación en los mercados tradicionales puede tomar varios días, mediante la tecnología de “liquidación atómica” en blockchain, las transacciones pueden completarse en segundos, reduciendo la ocupación de capital y el riesgo de liquidez para los participantes del mercado.
Además de la velocidad, la digitalización también puede reducir costos operativos. Mediante contratos inteligentes (Smart Contracts), que automatizan procesos como pagos de intereses y redenciones, el gobierno y las instituciones financieras pueden disminuir la dependencia de operaciones manuales, reducir errores y simplificar los gastos administrativos.
Lucy Rigby, secretaria de Economía del Ministerio de Hacienda, enfatizó que el gobierno busca, a través del piloto DIGIT, entender cómo aprovechar la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) para atraer inversiones y convertir a Reino Unido en el lugar más favorable para hacer negocios.
Fuente: X/@LucyRigby Secretaria de Economía del Ministerio de Hacienda del Reino Unido Lucy Rigby
Rigby añadió que esta innovación financiera es clave para mantener a Reino Unido en la vanguardia del mercado de capitales global. El piloto de bonos digitales no solo representa una digitalización tecnológica, sino también una actualización en la estructura del mercado, con el objetivo de crear un mercado secundario más inclusivo, transparente y accesible. Para los inversores, esto significa menores barreras de entrada y mayor liquidez; para los emisores, mayor eficiencia en financiamiento y gestión moderna de la deuda.
Desafíos en la regulación y tributación, y la transformación del poder financiero
Aunque la base tecnológica es sólida y cuenta con apoyo gubernamental, la transición del piloto a una adopción generalizada de los bonos digitales en Reino Unido enfrenta varios desafíos.
Etay Katz, jefe de activos digitales en Ashurst, afirmó que su equipo tiene amplia experiencia en transacciones de activos digitales y espera apoyar al gobierno en esta iniciativa transformadora.
No obstante, los expertos coinciden en que, para que los bonos digitales se conviertan en una herramienta habitual en el mercado de deuda del Reino Unido, será necesario clarificar y reformar la estructura legal y el tratamiento fiscal actual.
Actualmente, los activos digitales enfrentan incertidumbres en aspectos como la tributación, la propiedad y la colateralización, que no siempre son compatibles con las leyes tradicionales. Sin un marco legal claro, los inversores institucionales podrían mostrarse reacios a cumplir con las regulaciones, limitando la profundidad del mercado de bonos digitales. Por ello, uno de los objetivos del piloto es recopilar datos y casos prácticos en el entorno sandbox para fundamentar futuras regulaciones a largo plazo.
Al mismo tiempo, la competencia global sigue siendo fuerte. El secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, anunció recientemente que promoverá la emisión regular de bonos verdes tokenizados, demostrando la fuerte intención de otros centros financieros de convertirse en la “ciudad de los activos digitales”. Aunque Reino Unido cuenta con plataformas como Orion, la velocidad en la implementación de políticas aún necesita acelerarse.
Como señala el Ministerio de Hacienda, esta carrera por la digitalización de bonos soberanos es, en esencia, una lucha por el control de la infraestructura financiera futura. Solo los países que logren equilibrar eficiencia y seguridad podrán mantenerse en la vanguardia del mercado financiero digital en el futuro.
