Estrategia de Gigante de Bitcoin, Coinbase entre las acciones más vendidas en corto: Goldman Sachs

En resumen

• Las acciones de Strategy (MSTR) y Coinbase (COIN) son dos de las acciones más cortas en el mercado, según datos recopilados por Goldman Sachs.
• Strategy ha sido un objetivo popular para cortos en operaciones de arbitraje, dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise, a Decrypt.
• Las acciones de ambas empresas han caído considerablemente en medio de la caída del mercado de criptomonedas, con una caída del 60% y 40% respectivamente en los últimos seis meses.

Grandes inversores están apostando en contra de las acciones de criptomonedas como Strategy (MSTR), que gestiona Bitcoin en su tesorería, y Coinbase (COIN), la plataforma de intercambio de criptomonedas estadounidense, según nuevos datos recopilados por Goldman Sachs Research. Las empresas ocupan el primer y cuarto lugar en interés en corto como porcentaje de su capitalización de mercado, con un 14% y un 10%, respectivamente, entre compañías valoradas en más de 25 mil millones de dólares. “Las criptomonedas son como el cilantro: a algunos les encanta y a otros les desagrada,” dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise, a Decrypt. “No es sorprendente ver que estén en la cima de la lista de interés en corto,” agregó respecto a la clasificación de MSTR y COIN.

Aunque los datos, recopilados a partir de las participaciones reportadas de fondos de cobertura a finales de 2025, no muestran cambios notables en la propiedad de estos fondos entre el tercer y cuarto trimestre, ambas empresas han sido algunas de las de peor rendimiento entre las acciones más cortadas. Mientras que las acciones de MSTR subieron aproximadamente un 9% el miércoles a un precio reciente de $135, en los últimos seis meses han caído alrededor del 60%, ya que Bitcoin ha bajado drásticamente desde su máximo histórico de $126,080 en octubre. La principal criptomoneda, y base del negocio de Strategy, ahora se cotiza en $68,614, más del 45% por debajo de ese máximo histórico. Esta caída prolongada ha generado pérdidas crecientes para la firma de Michael Saylor, anteriormente conocida como MicroStrategy, que ahora enfrenta pérdidas no realizadas o en papel de aproximadamente $5.3 mil millones. Los escépticos han señalado previamente que si las acciones de MSTR caen lo suficiente, la firma podría verse obligada a vender parte de sus Bitcoin para pagar deudas, creando un efecto en cascada en el mercado a medida que su mayor jugador liquida sus BTC. La compañía estableció en diciembre una reserva de efectivo para cubrir dividendos a los accionistas, pero no descartó ventas futuras de Bitcoin.

Los usuarios en Myriad, una plataforma de mercado de predicciones operada por la empresa matriz de Decrypt, Dastan, actualmente asignan menos del 15% de probabilidad a que Strategy venda Bitcoin para fines de 2026. Esa cifra ha caído desde un pico superior al 35% a principios de este mes. “Vender en corto a MSTR ha sido una operación popular en los últimos años,” dijo Hougan, señalando que algunos han estado realizando operaciones de arbitraje como “comprar Bitcoin y luego vender en corto a MSTR,” o “comprar bonos convertibles y vender en corto las acciones.” Aunque esas operaciones son “razonables” a ojos de Hougan, él afirmó que algunos traders que cortan la firma están malinterpretando su modelo de negocio. “Algunas personas no entienden el balance de MSTR y piensan que la empresa está en riesgo de quiebra si el valor de Bitcoin cae por debajo de su precio de compra,” agregó. “Esto, por supuesto, es incorrecto, y cualquiera que venda en corto por esa razón aprenderá de la manera difícil que estaban equivocados.” Saylor defendió recientemente a la firma ante preocupaciones similares, señalando que Strategy estaría bien incluso si Bitcoin cayera hasta los $8,000. A pesar de que su negocio no se centra únicamente en Bitcoin, las acciones de Coinbase también han caído en los últimos seis meses debido a la caída de los precios de las criptomonedas, con una disminución de aproximadamente el 40%. La firma recientemente no cumplió con las expectativas de ganancias del cuarto trimestre, pero con las acciones cotizando alrededor de $167 en ese momento, analistas de Bernstein indicaron que la acción era “demasiado ‘barata’ para vender.” Las acciones de COIN están en alza hoy, por encima de $184 tras un aumento del 14% el miércoles, aunque todavía muy lejos de su máximo de 52 semanas de $444.

Otras empresas relacionadas con criptomonedas en la lista de las más cortadas incluyen a CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) y PayPal (PYPL).