¡Cuidado con el impacto de los «cisnes negros»! Reuters: La probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en marzo cae al 5%

Reuters citó a varias personas familiarizadas con el asunto el 3 de marzo de 2026, diciendo que una nueva ronda de volatilidad en los mercados provocada por el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha aumentado significativamente la probabilidad de que el Banco de Japón suspenda las subidas de tipos en su reunión del 18 al 19 de marzo; tras la ausencia de una señal beligerante de Ryozo Himi, la probabilidad de una subida en marzo cayó del aproximadamente 10% a solo alrededor del 5%, y varias fuentes afirmaron que "cada vez es más difícil para el Banco de Japón subir los tipos de interés."

La lógica de transmisión del "cisne negro" en Oriente Medio a la política monetaria de Japón

Japón es una de las principales economías del mundo altamente dependientes de los combustibles importados, y el estallido del conflicto en Oriente Medio ha tenido dos impactos directos: primero, el aumento de los precios del petróleo ha impulsado el incremento de los costes de importación, lo que podría provocar un aumento de los precios globales debido a la inflación energética; en segundo lugar, si el conflicto continúa, dañará las perspectivas de las empresas exportadoras y suprimirá la inversión de los consumidores, retrasando la recuperación económica.

Varias fuentes familiarizadas con el pensamiento de toma de decisiones del Banco de Japón dijeron a Reuters que los responsables políticos necesitan más tiempo para evaluar el impacto económico de la crisis geopolítica. Una fuente señaló que, aunque el aumento de los precios del petróleo pueda impulsar la inflación potencial a corto plazo, si el conflicto continúa, su impacto negativo en la economía podría acabar superando los beneficios inflacionarios, dificultando así establecer la lógica de subir los tipos de interés.

El único factor que podría llevar al Banco de Japón a seguir actuando en marzo es una fuerte caída del yen. La demanda de un dólar refugio seguro ha aumentado bruscamente tras el ataque estadounidense a Irán, y el yen se acerca al nivel psicológico clave de 160. Fuentes indicaron que si el yen se deprecia bruscamente, podría obligar al Banco de Japón a subir los tipos de interés para apoyar el tipo de cambio y evitar que se agraven más las presiones inflacionarias sobre las importaciones.

Valoración de mercado e interpretación por parte de los analistas

El vicegobernador del Banco de Japón, Ryozo Himi, no envió ninguna señal de inminentes ajustes de política en su discurso público del lunes. Este silencio se ha convertido en una referencia importante para el mercado: en las últimas rondas de ciclos de endurecimiento monetario, los funcionarios del Banco de Japón suelen emitir señales de belicismo con antelación para evitar sorprender al mercado.

Katsutoshi Inadome, estratega senior de Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, dijo: "Si el Banco de Japón está considerando subir los tipos en marzo, Ryozo Himi debería haber dado algunas pistas. No lo hizo, lo que me convenció de que el Banco de Japón renunciará a subir los tipos este mes." Añadió que la próxima subida probablemente será en abril, especialmente si el yen sigue debilitándose.

Datos clave sobre las expectativas de subida de tipos de interés del Banco de Japón

• Probabilidad de una subida en marzo: Reducido a aproximadamente un 5% tras el discurso de Ryozo Himi (antes alrededor del 10%)
• Probabilidad de subidas en abril: Alrededor del 60% de los participantes del mercado ven la reunión del 27 al 28 de abril como un momento más probable
• Encuesta de Reuters: La mayoría de los economistas encuestados esperan que el Banco de Japón suba los tipos al 1% antes de finales de junio de 2026
• Nivel clave del yen: El yen se acerca a los 160 frente al dólar, y una ruptura brusca podría llevar al Banco de Japón a actuar
• Posición de Kazuo Ueda: En una entrevista exclusiva con Yomiuri Shimbun el 26 de febrero, se reservó la posibilidad de una subida en marzo o abril, pero destacó que la decisión depende de los datos en ese momento

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la relación directa entre la suspensión de las subidas de tipos en marzo por parte del Banco de Japón y el conflicto en Oriente Medio?

El conflicto en Oriente Medio afecta a la política monetaria de Japón por dos vías: el aumento de los precios del petróleo y el deterioro de las perspectivas económicas. Japón necesita equilibrar las presiones inflacionarias y los riesgos de crecimiento económico al tomar decisiones, y en situaciones de incertidumbre, tiende a adoptar una postura de esperar y ver, esperando obtener más datos antes de actuar. Las fuentes señalan que el alcance del impacto de esta crisis dependerá de cuánto dure la guerra.

¿Por qué el acercamiento del yen a 160 podría llevar al Banco de Japón a subir los tipos en marzo?

La depreciación continua del yen aumentará los costes de importación de Japón (incluidos energía y alimentos), impulsando la inflación interna y poniendo en riesgo la efectividad de las políticas previas para controlar la inflación. Si el yen cae por debajo de niveles clave como 160, las presiones inflacionarias secundarias derivadas de la depreciación podrían obligar al Banco de Japón a subir los tipos antes de lo previsto para apoyar el tipo de cambio, incluso si el entorno macroeconómico general no es favorable.

¿Cómo afecta la modificación de las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón al mercado de criptomonedas?

Las subidas de tipos del Banco de Japón suelen ir acompañadas de una apreciación del yen, lo que a menudo provoca una oleada de liquidaciones del "carry trade" en yenes: fondos prestados en yenes de bajo interés para invertir en activos de alto rendimiento, incluido Bitcoin, se ven forzados a recomprar esas posiciones, afectando al mercado cripto. Si el Banco de Japón pausa las subidas en marzo, esta presión se aliviará temporalmente, favoreciendo la estabilidad de los activos de riesgo y la liquidez en el mercado.