10,000 palabras para evaluar la salud de Bitcoin: no es perfecto, pero es lo suficientemente bueno

Autor original: Lyn Alden

Compilación original: Luffy, Foresight News

Al invertir en Bitcoin como activo, o invertir en empresas construidas sobre la red Bitcoin, necesitamos métricas para evaluar el progreso de los temas de inversión y, a su vez, la salud de la red Bitcoin.

Bitcoin no es solo un precio en un gráfico, es una red de código abierto con millones de usuarios, miles de desarrolladores, cientos de empresas y múltiples ecosistemas construidos sobre ella. La mayoría de los analistas de Wall Street e inversores minoristas en realidad no usan BitcoinWallet, no autocustodian el activo, no lo envían a otros ni lo usan en varios ecosistemas, pero hacerlo es muy útil para la investigación fundamental.

Bitcoin significa cosas diferentes para diferentes personas. Permite ahorros portátiles, pagos globales resistentes a la censura y almacenamiento de datos inmutable. Si usted es un inversor en acciones y bonos de alta calidad en los EE. UU. o Europa y no ha considerado la red Bitcoin desde la perspectiva de los ahorradores de clase media en Nigeria, Vietnam, Argentina, Líbano, Rusia o Turquía, no ha analizado fundamentalmente los casos de uso de este activo.

Además de eso, las personas evalúan el estado de la red de varias maneras diferentes. Si Bitcoin no alcanza los resultados que desean, pueden llegar a la conclusión de que Bitcoin no está funcionando bien. Por otro lado, si Bitcoin es exactamente lo que quieren, entonces pueden pensar que a Bitcoin todavía le está yendo bien a pesar de que todavía hay muchas fricciones que deben resolverse.

He pasado mucho tiempo estudiando la historia de la moneda en los últimos años y he pasado mucho tiempo en el espacio de startups/capital de riesgo en torno a Bitcoin, trabajando en los detalles técnicos de este protocolo, por lo que considero algunas métricas clave únicas al evaluar la salud de la red Bitcoin. Este artículo los revisará uno por uno y verá cómo se comporta la red Bitcoin en cada uno.

• Capitalización bursátil y liquidez *Convertibilidad
• Seguridad Técnica y Descentralización
• Experiencia de usuario
• Aceptación legal y reconocimiento mundial

Capitalización bursátil y liquidez

Algunas personas dicen que el precio no importa. A menudo dicen: “1 BTC = 1 BTC”. No es Bitcoin lo que fluctúa, es el mundo que gira en torno a BitcoinFluctuation.

Hay algo de verdad en esto. Bitcoin tiene un suministro máximo de 21 millones, creado y distribuido en un patrón decreciente preprogramado. La red Bitcoin produce un promedio de un bloque cada diez minutos de acuerdo con un mecanismo automático de retargeting de dificultad, y ha estado operando con una consistencia significativa desde sus inicios, con un tiempo de actividad mayor que Fedwire. No sé cuál será la oferta de dólares el próximo año, pero sí sé cuál será la oferta de Bitcoin y puedo auditar directamente su oferta exacta en cualquier momento.

Pero el precio es una señal importante. No significa mucho para un día, una semana o incluso un año, pero sí para un lapso de tiempo. La red Bitcoin en sí misma puede ser el latido del corazón del orden mecánico en un mundo caótico, pero el precio sigue siendo la medida por la cual se adopta. Bitcoin ahora compite con más de 160 monedas fiduciarias diferentes, oro, plata y varios otros criptoactivos en el mercado global de divisas. Como reserva de valor, también compite con activos no monetarios como acciones y bienes raíces u otras cosas que podemos tener con recursos limitados.

No es, como afirman algunos defensores, que el precio del dólar gire en torno a BitcoinFluctuation. Bitcoin es una red más joven, más volátil, con menos liquidez y más pequeña que el dólar estadounidense, que es más fluctuante que el dólar estadounidense. En algunos años, los poseedores de Bitcoin pueden comprar más propiedades, alimentos, oro, cobre, petróleo, acciones del S&P 500, dólares, rupias o cualquier otra cosa que el año anterior. Pero en otros años, tienen mucho menos que comprar. El precio de Bitcoin principalmente fluctúa a medio plazo, y su fluctuación afecta al poder adquisitivo de los titulares. Actualmente, el precio de Bitcoin ha aumentado drásticamente, lo que significa que los poseedores de Bitcoin pueden comprar más que hace unos años.

Si el precio de Bitcoin se estanca durante mucho tiempo, es posible que tengamos que pensar por qué Bitcoin no atrae a la gente. ¿No proporciona eso una solución a su problema, y si no lo hace, por qué?

Afortunadamente, como puede ver en el gráfico anterior, este no es el caso. El precio de Bitcoin sigue haciendo historia ciclo tras ciclo. Es uno de los activos con mejor rendimiento de la historia. Yo diría que esta tendencia se ha mantenido bastante bien, dado el fuerte endurecimiento de los balances de los bancos centrales y el fuerte aumento de los tipos de interés reales positivos en los últimos años. A juzgar por las métricas on-chain, la correlación histórica con la oferta global de Broad Money y otros factores, Bitcoin continuará su camino de adopción y crecimiento a largo plazo.

Luego está la liquidez. ¿Cuál es el volumen diario de operaciones de la bolsa?¿Cuánto valor de transacción se envía en la cadena?El dinero es el producto más vendido, la liquidez es muy importante.

Bitcoin también se clasifica muy bien en este indicador, con miles de millones o decenas de miles de millones de dólares en transacciones diarias contra otras monedas y activos, y está a la par con las acciones de Apple (AAPL) en términos de liquidez comercial diaria. A diferencia de Apple, donde la gran mayoría del volumen de operaciones se encuentra en la bolsa NASDAQ, Bitcoin se negocia en muchas bolsas de todo el mundo, incluidos algunos mercados peer-to-peer. La red Bitcoin también genera miles de millones de dólares en transferencias diarias on-chain.

Una forma de pensar en la liquidez es que la liquidez crea más liquidez. Para el dinero, esta es una parte importante de los efectos de red.

Cuando Bitcoin se negocia en miles de dólares por día, una persona no puede invertir un millón de dólares sin grandes fluctuaciones de precios, e incluso tiene que repartir las transacciones en un período de varias semanas. Para ellos, este no es todavía un mercado con suficiente liquidez.

Cuando Bitcoin se negocia en millones de dólares por día, no se pueden invertir mil millones de dólares o incluso repartir las transacciones en varias semanas.

Bitcoin ahora tiene miles de millones de dólares en volumen de operaciones diarias, y billones de dólares de fondos de capital aún no pueden poner una parte significativa de él, y la liquidez aún no es suficiente para ellos. Si comienzan a invertir unos pocos cientos de millones de dólares o miles de millones de dólares al día, es suficiente para inclinar la oferta y la demanda en la dirección de los compradores y hacer que los precios suban significativamente. Desde sus inicios, el ecosistema de Bitcoin ha tenido que alcanzar un cierto nivel de liquidez para llamar la atención de un grupo más grande de capital. Es como actualizar.

Entonces, cuando el precio de Bitcoin supere los 100.000 dólares, 200.000 dólares, ¿quién lo comprará? ¿Quién es la entidad que no comprará Bitcoin antes de que sea tan poderoso? A 100.000 dólares por Bitcoin, cada sat vale 0,1 céntimos.

Al igual que el precio de 400 onzas de oro (lingote de oro estándar de entrega) no es importante para la mayoría de las personas, el precio de cada Bitcoin completo no es importante. Lo que importa es el tamaño general de la red, la liquidez y la funcionalidad. Lo que importa es si su participación en la red es capaz de mantener o mejorar su poder adquisitivo a largo plazo.

Como cualquier activo, el precio de Bitcoin es una función de la oferta y la demanda.

El suministro es fijo, pero en un momento dado, una parte de él puede estar en manos de una mano débil, o puede estar en manos de una mano fuerte. Durante el mercado alcista, muchos nuevos inversores compraron con entusiasmo, y algunos tenedores a largo plazo redujeron sus tenencias y vendieron a estos nuevos compradores. Durante el mercado bajista, muchos compradores recientes venden con pérdidas, mientras que los más decididos rara vez venden. La oferta ha pasado de una mano débil que quiere ganar dinero rápido a una mano fuerte que no se rinde fácilmente. El siguiente gráfico muestra el porcentaje de Bitcoin que no se ha transferido a la cadena durante más de un año, así como el precio de Bitcoin:

Cuando la oferta de Bitcoin es escasa, solo se necesita un poco de demanda nueva y nuevas entradas de capital para aumentar el precio drásticamente, porque los titulares existentes no crean una gran función de respuesta a la oferta. En otras palabras, incluso si el precio sube bruscamente, no fomentará una venta masiva de más del 70% de los tokens que se han mantenido durante más de un año. Pero, ¿de dónde viene esta demanda?

En general, lo que me parece más relevante para la demanda de Bitcoin es la oferta global de Broad Money denominada en dólares estadounidenses. La primera parte es la oferta monetaria mundial, que es una medida del crecimiento del crédito mundial y de la impresión de dinero por parte de los bancos centrales. En segundo lugar, la denominación del dólar estadounidense es importante porque el dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial y, por lo tanto, es la principal unidad de cuenta para el comercio mundial, los contratos mundiales y la deuda mundial. Cuando el dólar se fortalece, la deuda de los países se fortalece. Cuando el dólar se debilita, suaviza la deuda de los países. El Broad Money global denominado en dólares es como un importante indicador de liquidez en el mundo. ¿Con qué rapidez se crean las unidades de moneda fiduciaria y qué tan fuerte es el dólar estadounidense en relación con otras monedas en el mercado global de divisas?

Look Into Bitcoin tiene un conjunto de datos macro y, como parte de eso, muestran el precio de Bitcoin en relación con la tasa de cambio global de Broad Money, e hice un gráfico con él:

Aquí comparamos los tipos de cambio entre dos monedas diferentes. Bitcoin es más pequeño, pero Bitcoin se ha fortalecido con el tiempo debido a su continua reducción a la mitad de la tasa de suministro y al límite de suministro de 21 millones. El valor del dólar estadounidense es mucho mayor y pasará por períodos de debilidad y firmeza, pero la mayoría de las veces, se encuentra en períodos de debilidad y aumento de la oferta, siendo los períodos de firmeza cíclica más cortos. Tanto los fundamentos de Bitcoin como los fundamentos del dólar estadounidense (liquidez global) afectan el tipo de cambio entre los dos a lo largo del tiempo.

Por lo tanto, cuando evalúo la capitalización de mercado y la liquidez de la red Bitcoin, lo hago en términos de dinero amplio global y otros activos importantes a lo largo del tiempo. No importa si tiene grandes altibajos, después de todo, es de cero a un futuro desconocido, y viene con fluctuación. El aumento de los precios atrae el apalancamiento, lo que finalmente conduce a un colapso. Para que Bitcoin se adopte ampliamente, debe pasar constantemente por ciclos y deshacerse del apalancamiento y las garantías renovables.

Es poco probable que la fluctuación notoriamente volátil de Bitcoin disminuya significativamente a menos que haya más liquidez y tenencias más amplias de lo que es ahora. No hay otra forma de abordar la fluctuación de Bitcoin que más tiempo, más adopción, más liquidez, más comprensión y una mejor experiencia de usuario para billeteras, intercambios y otras aplicaciones. El activo en sí está cambiando lentamente, y la percepción que el mundo tiene de él, el proceso de aumentar y eliminar el apalancamiento sobre él, pasa por un ciclo de manía y depresión.

¿Qué me preocuparía? Si la liquidez global aumenta durante mucho tiempo, pero los precios de Bitcoin permanecen estancados, o si la liquidez global lo hace, pero Bitcoin no logra alcanzar nuevos máximos de manera consistente durante un período de tiempo de varios años. Luego, tendremos que hacer algunas preguntas difíciles sobre por qué la red Bitcoin no ha podido capturar participación de mercado durante mucho tiempo. Pero hasta ahora, según este indicador, es bastante saludable.

Convertibilidad

Bitcoin ha sufrido múltiples cambios de narrativa a lo largo de sus 15 años de vida y, curiosamente, casi todos estos cambios fueron discutidos por Satoshi Nakamoto, Halfini y muchos otros en el foro Bitcoin Talk en 2009 y 2010. Desde entonces, el mercado de Bitcoin ha aumentado con fuerza en torno a diferentes casos de uso de la red.

Es como la parábola del ciego tocando al elefante. Tres ciegos tocan un elefante, uno toca la cola, otro toca el costado, otro toca los colmillos. Todos están discutiendo sobre lo que tocan, cuando en realidad todos están tocando diferentes partes del mismo objeto.

Un tema importante que se repite en el ecosistema Bitcoin es si es un método de pago o una forma de ahorrar. La respuesta, por supuesto, es ambas, pero a veces el énfasis cambia. El libro blanco original de Satoshi Nakamoto trataba sobre el efectivo electrónico peer-to-peer, aunque en sus publicaciones anteriores también habló sobre la depreciación de la moneda del Banco Central y cómo Bitcoin resiste esta depreciación debido a su suministro fijo (es decir, como medio de ahorro). Después de todo, el dinero sirve para múltiples propósitos.

¿Me estoy contradiciendo a mí mismo? Está bien, entonces me estoy contradiciendo a mí mismo, tengo un gran corazón y lo abarca todo.

• Walt Whitman

Pagar y ahorrar son importantes, y los dos van de la mano. Dado que Bitcoin está diseñado principalmente como una red de bajo rendimiento (maximizando la descentralización), actúa principalmente como una red de liquidación. Las transacciones reales del día a día en forma de consumo deben realizarse en niveles más altos de la red, como la capa 2.

• La capacidad de Bitcoin para ser enviado desde cualquier usuario de Internet a cualquier otro usuario de Internet en el mundo es una parte importante para que funcione. Proporciona a los titulares la posibilidad de realizar pagos sin permiso y resistentes a la censura. De hecho, su primer caso de uso fue hace más de una década, cuando WikiLeaks no contaba con el apoyo de las principales plataformas de pago. WikiLeaks recurrió entonces a Bitcoin para seguir recibiendo donaciones. Ha sido explotado por los defensores de la democracia y los defensores de los derechos humanos de las dictaduras, eludiendo los congelamientos bancarios, entre otras cosas. La gente lo usa para evadir los injustos controles de capital que buscan encerrarlos permanentemente en las monedas que se deprecian rápidamente de los países en desarrollo.
• Del mismo modo, el límite de suministro de 21 millones y la inmutabilidad de Bitcoin hacen que su conjunto de reglas sea creíble (incluido el límite de suministro), por lo que Bitcoin es atractivo. La oferta de la mayoría de las monedas aumenta indefinidamente con el tiempo, e incluso la oferta de oro aumenta en un promedio de alrededor del 1,5% por año, pero Bitcoin no lo hace. Si la gente no quiere mantenerlo, sino simplemente convertir de fiat a Bitcoin para una liquidación/pago corto, entonces esto agregará todo tipo de fricción, costos y escrutinio externo a la red. Cuando desea mantener Bitcoin durante mucho tiempo, pagar con Bitcoin o recibir pagos de Bitcoin es la mejor manera de hacerlo.

Por lo tanto, lo importante es la combinación de pago y ahorro. La clave para pensar en esto es la opcionalidad. Si mantienes Bitcoin a largo plazo, puedes optar por llevar esta riqueza a cualquier parte del mundo, o realizar pagos sin permiso y resistentes a la censura a cualquier persona del mundo conectada a Internet si quieres o necesitas. Su dinero no será congelado o devaluado unilateralmente por ningún banco o gobierno de un solo plumazo. No se limita a una jurisdicción estrecha, es global. Es posible que estas características no sean importantes para muchos estadounidenses, pero significan mucho para muchas personas en todo el mundo.

Muchos países imponen el impuesto sobre las ganancias de capital a Bitcoin (y a la mayoría de los demás activos), lo que significa que si las personas lo venden o lo gastan, deben tributar sobre su base de costo y se debe realizar un seguimiento de su tratamiento contable. Esta es una parte importante del mantenimiento de los monopolios monetarios por parte de los países. Con la adopción generalizada de Bitcoin y el hecho de que algunos países lo han convertido en moneda de curso legal, esto puede desaparecer. Pero esta tributación es ahora una realidad en la mayoría de los lugares, lo que hace que el uso del consumo de Bitcoin sea atractivo en comparación con las monedas fiduciarias en muchos casos. No me dan ganas de gastar demasiado dinero todavía. Pero, de nuevo, es raro que mi jurisdicción tenga fricciones de pago con el sistema de moneda fiduciaria.

La Ley de Gresham establece que en el caso de un tipo de cambio fijo (o, creo, algunas otras fricciones, como el impuesto sobre las ganancias de capital), la gente gastará primero las monedas más débiles y atesorará monedas más fuertes. Por ejemplo, en Egipto, si alguien tiene dólares y libras egipcias, gasta libras egipcias y las guarda como ahorro. O, si tengo impuestos sobre cada transacción de Bitcoin y mis transacciones de USD no, generalmente gasto los dólares y me quedo con mi Bitcoin. Los egipcios pueden gastar dólares, y yo puedo gastar Bitcoin en muchos lugares, pero todos elegimos no hacerlo.

La Ley de Thiers establece que cuando una moneda se vuelve extremadamente débil más allá de un cierto punto de inflexión, los comerciantes ya no la aceptarán y, en su lugar, exigirán el pago en una moneda más fuerte. En ese momento, la ley de Gresham será revocada y la gente tendrá que gastar más dinero. Cuando una moneda colapsa por completo, quienes han estado ahorrando en dólares en estos países tienden a comenzar a gastar dólares, que incluso reemplazan a las monedas más débiles en el medio de intercambio.

En la mayoría de los entornos económicos, no solo importan los comerciantes que venden bienes y servicios, sino también los corredores de dinero. En Egipto o en muchos países en desarrollo, es posible que negocios como los restaurantes no acepten dólares estadounidenses, a pesar de que son un artículo precioso que puede revalorizarse en el país. A veces, tendrás que convertirte a tu moneda local antes de poder gastar en los comercios oficiales, y los comercios menos formales suelen ser más propensos a aceptar pagos en moneda premium.

Digamos que traigo una pila de dólares físicos, algunas monedas Kruger sudafricanas o algo de Bitcoin a un país determinado, pero no traigo una tarjeta Visa. ¿Cómo puedo obtener bienes y servicios locales? Puedo encontrar un comerciante que acepte estas monedas directamente, o puedo encontrar un corredor que pueda cambiar este dinero fuerte por moneda local a un precio local justo. Para este último método, como si estuviera entrando en un patio de recreo o en un casino, es posible que tenga que convertir la moneda global real a la moneda de monopolio del lugar, y luego volver a la moneda global real cuando me vaya. Suena irónico, pero así son las cosas.

En otras palabras, lo que necesitamos saber es la capacidad de venta o convertibilidad de una determinada moneda, no solo cuántos comerciantes la aceptan directamente o cuántas transacciones comerciales completa una determinada moneda. Para dar un ejemplo claro, el número de personas que pagan directamente en oro en todo el mundo es extremadamente bajo, pero la liquidez y convertibilidad del oro es alta. Puede encontrar fácilmente compradores para comprar monedas de oro reconocibles en casi cualquier lugar a un precio justo de mercado. Como resultado, el oro ofrece a los titulares bastantes opciones. Bitcoin es similar en este sentido, pero más portátil a escala global.

La mayoría de las monedas fiduciarias tienen una liquidez y comerciabilidad extremadamente altas en el país, y son aceptadas por casi todos los comerciantes. Sin embargo, con la excepción de algunas monedas fiduciarias, todas las monedas fiduciarias no son negociables ni convertibles en el extranjero. En este sentido, son como fichas de juegos de arcade o fichas de casino. Por ejemplo, mi libra egipcia y mi corona noruega son casi inútiles en Nueva Jersey, incluso si encuentras un lugar donde puedas cambiarlas fácilmente:

Billetes egipcios y noruegos

Para cuantificar a grandes rasgos:

• Los dólares estadounidenses físicos tienen una convertibilidad de 10/10 en los Estados Unidos, una convertibilidad de 7/10 en algunos países y una convertibilidad de 5/10 en otros. Hay un rango, pero en general, suele ser la moneda más vendida en el mundo en este momento. A veces puedes gastarlo directamente, a veces tienes que canjearlo primero, pero tiende a haber mucha liquidez de cualquier manera.
• La mayoría de las monedas físicas también tienen una convertibilidad de 10/10 en su país de origen, pero solo 1/10 o 2/10 en otros lugares. Cuando están fuera de su jurisdicción, lleva bastante tiempo y puede requerir una alta tasa de descuento para encontrar a alguien dispuesto a intercambiar. Es como el juego de arcade Token.
• El oro tiene una convertibilidad de 6/10 en casi todas partes, lo que lo convierte en uno de los activos al portador tan convertibles como el dólar estadounidense. No puede usarlo tan fácilmente como la moneda fiduciaria local de un país y, en general, tiene una pequeña cantidad de gasto, pero en casi cualquier país, puede cambiarlo fácilmente por valor líquido. El oro es una forma de liquidez y valor fungible reconocida a nivel mundial.
• Bitcoin tiene una convertibilidad de alrededor de 6/10 en muchos centros urbanos de todo el mundo, en el sentido de que se asemeja al oro, pero en muchas áreas rurales su convertibilidad cae a alrededor de 2/10, similar a las monedas fiduciarias fuera de los límites de los monopolios. Pero está en un fuerte ascenso y ha progresado mucho de la nada en solo 15 años. Además, en la mayoría de los países, también se puede convertir en línea en recargas móviles, tarjetas de regalo digitales que se pueden gastar localmente y otras formas de valor, por lo que el número total de métodos de conversión fuera de línea y en línea es significativo para aquellos que llevan Bitcoin.

En mi opinión, la pregunta correcta es “Si llevo Bitcoin conmigo, ¿puedo gastar o cobrar fácilmente su valor?” En los centros urbanos de muchos países, como países en vías de desarrollo como Sudáfrica, Costa Rica, Argentina o Nigeria, o básicamente cualquier país desarrollado, la respuesta es un “sí” bastante rotundo. En otros países, como Egipto, esto no se ha materializado realmente.

A estas alturas, Bitcoin ciertamente se volverá más convertible en cualquier período de años.

El auge de los hubs de Bitcoin

En mi opinión, la tendencia más prometedora es el crecimiento de muchas pequeñas comunidades de Bitcoin en todo el mundo. El Zonte en El Salvador es uno de ellos, que ha llamado la atención del presidente del país. Pero también hay otros auges comunitarios, como Bitcoin Jungle en Costa Rica, Bitcoin Lake en Guatemala, Bitcoin Ekasi en Sudáfrica, Lugano en Suiza, F.R.E.E. en Madeira y muchos otros que se han convertido en áreas densas para el uso y la aceptación de Bitcoin. La comerciabilidad y la convertibilidad de Bitcoin son bastante altas en estos lugares. Los centros de Bitcoin están apareciendo.

Además, Ghana fue sede de la Conferencia Africana de Bitcoin organizada por una mujer llamada Farida Nabourema por segundo año consecutivo. Es una defensora de la democracia en el exilio de Togo, consciente de que la represión financiera es una herramienta del autoritarismo, y crítica de la actual moneda neocolonial de Francia en una docena de países africanos. Además, Indonesia ahora organiza conferencias periódicas sobre Bitcoin, moderadas por una mujer llamada Dea Rezkitha. Hay conferencias de Bitcoin en todo el mundo.

También hay organizaciones más pequeñas, como Bitcoin Commons en Austin, Texas, Bitcoin Park en Nashville, Pubkey en Nueva York y Real Bedford en el Reino Unido, que son todos centros locales de Bitcoin. En una ciudad en particular, se ha vuelto cada vez más común tener una comunidad dedicada a Bitcoin o reuniones regulares. BitcoinerEvents.com y otros sitios web pueden ayudarlo a encontrarlos, y también se pueden usar como canales para canjear Bitcoin.

También hay aplicaciones que le permiten encontrar comerciantes de Bitcoin en su área. Por ejemplo, BTCMap.org le permite encontrar empresas de todo el mundo que aceptan Bitcoin. Tanto la conferencia BTC Praga 2023 como la Conferencia África Bitcoin 2023 están presentes en la aplicación de eventos Fedi. Además de actuar como una BitcoinWallet, la aplicación proporciona una línea de tiempo de todos los eventos principales de la conferencia, incluido un mapa interactivo que muestra las ubicaciones de los comerciantes en el área que aceptan pagos con Bitcoin, como un asistente de IA que utiliza micropagos de BitcoinLighting Network. (Aclaración, soy un inversionista en Fedi e invertí a través de Ego Death Capital). ）

Seguridad Técnica y Descentralización

Mi amigo y colega Jeff Booth a menudo usa la frase “siempre y cuando Bitcoin permanezca seguro y descentralizado” antes de describir su perspectiva para el futuro de Bitcoin y sus implicaciones macroeconómicas. En otras palabras, es una visión si/no basada en la idea de que la red continúa operando de la manera en que lo ha hecho durante los últimos 15 años y que las características que hacen que la red Bitcoin sea valiosa seguirán existiendo en el futuro.

Bitcoin no es mágico. Es un protocolo de red distribuida. Para seguir jugando su valor, debe funcionar a través de la oposición y el ataque, y debe ser la mejor y más liquidez. El concepto de Bitcoin no es suficiente para tener un impacto real en nada; lo que importa es la realidad de Bitcoin. Si Bitcoin sufre un ataque catastrófico de piratas informáticos o se centraliza (se requiere permiso/censura), perderá su caso de uso actual y su valor desaparecerá parcial o completamente.

Además de los efectos de red y la liquidez asociada, el enfoque en la seguridad y la descentralización es en gran medida lo que diferencia a Bitcoin de otras redes de criptoactivos. Sacrifica casi todas las demás categorías de rendimiento: velocidad, rendimiento y programabilidad para ser lo más simple, optimizado, seguro, robusto y descentralizado posible. Está diseñado para maximizar estas características. Toda la complejidad adicional debe construirse en la capa de red sobre Bitcoin, no incrustarse en la capa base, porque incrustar estas características en la capa base sacrifica el rendimiento de atributos clave como la seguridad y la descentralización.

Por lo tanto, es importante monitorear la seguridad y el nivel de descentralización de Bitcoin al construir y mantener temas a largo plazo sobre el valor y la utilidad de la red.

Análisis de seguridad

Bitcoin tiene un historial de seguridad muy sólido como tecnología emergente de código abierto, pero no es impecable. Como escribí en Broken Money, aquí hay una lista de algunos de los problemas técnicos más notables a los que se ha enfrentado hasta ahora:

En 2010, cuando Bitcoin todavía era nuevo y casi no tenía precio de mercado, el cliente de Node tuvo un error de inflación, que Satoshi Nakamoto solucionó con una bifurcación suave.
En 2013, debido a una actualización involuntaria del cliente BitcoinNode, el cliente Node anterior (y ampliamente utilizado) era inesperadamente incompatible, lo que resultó en una división inesperada de la cadena. A las pocas horas, el desarrollador analizó el problema y le dijo al operador de nodo que volviera al cliente de nodo anterior, resolviendo el problema de división de la cadena. Durante más de una década desde entonces, la red Bitcoin ha mantenido un tiempo de actividad perfecto del 100%. Durante este tiempo, incluso Fedwire experimentó interrupciones que no lograron alcanzar el 100% de tiempo de actividad.
En 2018, se agregó accidentalmente otra vulnerabilidad de inflación al cliente BitcoinNode. Sin embargo, este problema fue identificado y solucionado cuidadosamente por los desarrolladores antes de que fuera explotado, por lo que no causó problemas en la práctica.
En 2023, la gente está empezando a utilizar las actualizaciones de SegWit y Taproot Soft Fork de formas que los desarrolladores no esperaban, incluida la inserción de imágenes en la sección de firmas de BitcoinBlockchain. Si bien esto no es un error en sí mismo, muestra el riesgo de que algunos aspectos del código se usen de maneras inesperadas, lo que significa que debe ser conservador de forma continua al realizar actualizaciones en el futuro.
Bitcoin se enfrenta al “problema 2038” que tienen muchos sistemas informáticos. Para 2038, para muchos sistemas informáticos, los enteros de 32 bits para las marcas de tiempo de Unix se quedarán sin segundos, lo que dará lugar a errores. Sin embargo, debido a que Bitcoin usa números enteros sin signo, no se agotará hasta 2106. Puede solucionar esto actualizando la hora a un entero de 64 bits o colocando la altura del bloque en un entero de 32 bits. Pero según tengo entendido, esto puede requerir un Hard Fork, lo que significa actualizaciones incompatibles con versiones anteriores. Esto no debería ser difícil en la práctica, ya que obviamente es necesario y se puede hacer antes de que surja el problema (o incluso años o décadas), pero puede abrir una ventana de vulnerabilidad. Un enfoque posible es lanzar primero una actualización compatible con versiones anteriores, pero activarla cuando se agote el entero, resolviendo así el problema.
–Dinero roto, Capítulo 26

De hecho, Bitcoin puede recuperarse de problemas técnicos. La solución básica es que el operador de nodo de la red de descentralización revierta a una actualización anterior a que existiera el error y rechace la nueva actualización que causó el problema. Sin embargo, tenemos que imaginar el peor de los casos. Si un problema técnico pasa desapercibido durante años y pasa a formar parte de una amplia red de nodos, y luego se descubre y explota, entonces se trata de un problema mucho más grave, catastrófico. Todavía no es imposible recuperarse, pero va a ser un duro golpe.

Dado que el código de Bitcoin dura años o incluso décadas, se vuelve más fuerte y se beneficia del efecto Lindy.

En general, la incidencia de errores importantes ha disminuido con el tiempo, y el hecho de que la red haya mantenido un tiempo de actividad del 100% desde 2013 es notable.

Análisis de descentralización

Podemos usar la Distribución de Nodos y la Distribución de Minería como variables clave para medir la Descentralización. Una red ampliamente distribuida de nodos hace que sea muy difícil cambiar las reglas de la red porque cada nodo impone reglas para sus usuarios. Del mismo modo, la distribución generalizada de las redes mineras hace que la revisión de las transacciones sea más difícil de lograr.

Bitnodes identifica más de 16.000 BitcoinNode accesibles. El desarrollador principal de Bitcoin, Luke Dashjr, estima que el número total de nodos finales superará los 60.000 teniendo en cuenta los nodos que se ejecutan de forma privada.

En comparación, Ethernodes identifica alrededor de 6.000 EthereumNode, aproximadamente la mitad de los cuales están alojados por operadores de la nube en lugar de ejecutarse en las instalaciones. Y dado que EthereumNode utiliza demasiado ancho de banda para las ejecuciones privadas, esto puede estar cerca del número real.

Por lo tanto, Bitcoin es bastante poderoso en términos de distribución de nodos.

BitcoinMiner no puede cambiar las reglas básicas del protocolo, pero puede decidir qué transacciones entran en la red o no. Por lo tanto, la centralización de los mineros aumenta la probabilidad de censura de las transacciones.

La mayor minera que cotiza en bolsa, Marathon Digital Holdings (MARA), tiene menos del 5% de su potencia informática de red. Hay varios otros mineros privados que son aproximadamente del mismo tamaño. También hay varios mineros públicos y privados con un 1-2%, así como muchos mineros con menos potencia de cómputo. En otras palabras, la minería es, de hecho, bastante descentralización; incluso los participantes más grandes solo pueden asignar muy pocos recursos de red.

Estados Unidos ha sido la jurisdicción minera más grande desde que China prohibió la minería de Bitcoin en 2021, pero se estima que su poder de cómputo minero es menos de la mitad del poder de cómputo total. Irónicamente, China sigue siendo la segunda jurisdicción minera más grande porque, incluso con sus altos niveles de autoritarismo, la industria minera es difícil de eliminar. Otros países ricos en energía, como Canadá y Rusia, tienen grandes infraestructuras mineras, y docenas de países también tienen operaciones mineras a pequeña escala.

Las empresas mineras suelen asignar su potencia de cálculo a los pools de minería. En la actualidad, los grupos de minería están bastante centralizados, ya que los dos grupos de minería controlan colectivamente aproximadamente la mitad del procesamiento de transacciones, mientras que los diez principales grupos de minería controlan casi todo el procesamiento de transacciones. Creo que hay algo que hay que mejorar:

Fuente: Blockchain.com

Sin embargo, hay algunas advertencias importantes. En primer lugar, los pools de minería no alojan equipos de minería, lo cual es una diferencia clave. Si hay un problema con un grupo de minería, los mineros pueden cambiar fácilmente a otro grupo de minería. Por lo tanto, si bien varios grupos de minería pueden llevar a cabo colectivamente un ataque del 51% de corta duración en la red, su capacidad para sostener dichos ataques puede ser muy débil. En segundo lugar, Stratum V2 se ha lanzado recientemente, lo que brinda a los mineros más control sobre el proceso de construcción de bloques que simplemente dejar que el grupo de minería haga todo el trabajo.

La cadena de suministro física de la minería también está bastante concentrada. TSMC y otras fundiciones de todo el mundo son cuellos de botella clave en la producción de la mayoría de los tipos de chips, incluidos los chips especializados utilizados en BitcoinMiner. De hecho, incluso me atrevería a decir que la centralización del pool minero es un riesgo sobreestimado, mientras que la centralización de la fundición de semiconductores es un riesgo subestimado.

En general, la propiedad de la plataforma minera activa está muy fragmentada, pero el hecho de que algunos países tengan una gran cantidad de mineros, algunos grupos mineros tengan mucho poder minero en su contra y la cadena de suministro minera tenga algunos aspectos centralizados, estos factores debilitan la descentralización de la industria minera. Creo que la minería es un área que podría beneficiarse de un mayor desarrollo y atención, y afortunadamente las variables más importantes (propiedad y distribución física de las plataformas mineras) son muy descentralizadas.

Experiencia de usuario

Si Bitcoin es técnicamente difícil de usar, entonces está limitado a programadores, ingenieros, teóricos y usuarios avanzados que estén dispuestos a tomarse el tiempo para aprender. Por otro lado, si es casi fácil de usar, se puede difundir más fácilmente a la persona promedio.

Cuando miro hacia atrás en los exchanges de criptoactivos de 2013-2015, parecen muy incompletos. Hoy en día, comprar Bitcoin en exchanges y brokers de renombre suele ser más fácil y tiene una interfaz sencilla. En los primeros días, no había billeteras de hardware dedicadas a Bitcoin; las personas a menudo tenían que descubrir cómo administrar las claves secretas en sus propias computadoras. La mayoría de los “Bitcoins perdidos” que escuchas en los medios de comunicación son de los primeros días, cuando Bitcoin no valía lo suficiente como para vigilarlo y las claves secretas eran más difíciles de administrar.

Durante la última década, las billeteras de hardware se han vuelto más comunes y fáciles de usar. La billetera y la interfaz del software también se han mejorado mucho.

Una de mis combinaciones favoritas últimamente es Nunchuk+Tapsigner, que funciona bien para pequeñas cantidades de Bitcoin. Tapsigner es una billetera NFC de $ 30 que mantiene las claves privadas fuera de línea por un precio bajo, mientras que Nunchuk es una billetera móvil y de escritorio que funciona con una variedad de tipos de billetera de hardware, incluido Tapsigner para cantidades medianas de Bitcoin o una billetera de hardware con todas las funciones para cantidades más grandes de Bitcoin.

Hace unas décadas, aprender a usar una chequera era una habilidad importante. Hoy en día, muchas personas obtienen Bitcoin / cripto Wallet antes de obtener una cuenta bancaria. La gestión de pares de clave pública/clave privada puede convertirse en una parte más rutinaria de la vida, tanto para la gestión de fondos como para la firma para distinguir el contenido social real del contenido falso. Es fácil de aprender, y mucha gente crecerá con la tecnología que les rodea.

Según Statista, el número de ATM de Bitcoin en todo el mundo también aumentó más de 100 veces de 2015 a 2022:

Además de los cajeros automáticos, también ha habido un aumento en los métodos de compra de cupones, que creo que es una de las razones por las que el número de cajeros automáticos ha comenzado a aplanarse recientemente. Azteco se fundó en 2019 y recaudó 6 millones de dólares en capital semilla en 2023 en una ronda de financiación liderada por Jack Dorsey. Los vales de Azteco pueden comprarse por dinero en efectivo en cientos de miles de plataformas minoristas y en línea, especialmente en los países en desarrollo, y luego canjearse por Bitcoin.

La Red de Iluminación ha evolucionado en los últimos seis años, alcanzando un nivel de liquidez muy respetable a finales de 2020.

Sitios web como Stacker News y protocolos de comunicación como Nostr también integran la red de iluminación, fusionando en última instancia la entrega de valor con la entrega de información. Los complementos novedosos del navegador, como Alby, facilitan el uso de Lighting Network en varios sitios web con una sola billetera y pueden reemplazar los nombres de usuario / contraseñas como método de firma para muchos escenarios.

En general, el uso de la red Bitcoin se ha vuelto más fácil e intuitivo con el tiempo, y por lo que he visto como capitalista de riesgo en el espacio, este seguirá siendo el caso en los próximos años.

Aceptación legal y reconocimiento global

“¿Pero qué pasa si el gobierno lo prohíbe?” Desde el nacimiento de Bitcoin, ha sido algo a lo que la gente generalmente se ha opuesto. Después de todo, el gobierno tiene el poder de monopolizar la moneda emitida por el Estado y controlar el capital.

Sin embargo, para responder a esta pregunta, debemos preguntarnos: “¿Qué gobiernos?” Hay alrededor de 200 de ellos. La teoría de juegos es tal que si un país lo prohíbe, otro país puede obtener nuevos negocios invitando a las personas a construir juntos. El Salvador ahora incluso reconoce a Bitcoin como moneda de curso legal, y varios otros países están utilizando fondos de sus fondos soberanos para BitcoinMining.

Y hay algunas cosas que son realmente difíciles de detener. A principios de los años 90 del siglo XX, Phil Zimmerman creó Pretty Good Privacy (PGP), un programa de cifrado de código abierto. Permite que las personas se envíen mensajes privados entre sí a través de Internet, lo que a la mayoría de los gobiernos no les gusta. Después de que su código fuente abierto fluyera fuera de Estados Unidos, el gobierno federal de Estados Unidos abrió una investigación penal contra Zimmerman por “exportaciones de armas no autorizadas”.

En respuesta, Zimmerman publicó su código abierto completo en un libro, protegido por la Primera Enmienda. Después de todo, es solo una colección de palabras y números que elige expresar a los demás. Algunos, incluido Adam Back (creador de Hashcash, que finalmente se usó como un mecanismo de prueba de trabajo de PoW en Bitcoin) incluso han comenzado a imprimir varios códigos criptográficos en camisetas con advertencias de que “la camisa está clasificada como un arma y, por lo tanto, es ilegal exportarla o exhibirla a extranjeros”. 」

El gobierno federal de EE.UU. abandonó la investigación penal sobre Zimmerman e hizo cambios en las regulaciones de las criptomonedas. Las criptomonedas se convierten en una parte clave del comercio electrónico porque los pagos en línea requieren un cifrado seguro, por lo que gran parte del valor económico podría retrasarse o trasladarse a otros países si el gobierno federal de EE. UU. intenta excederse en su autoridad.

Es decir, este tipo de protestas han tenido éxito y han utilizado el Estado de Derecho para oponerse a la ultra vires del gobierno, señalando además que es absurdo e inviable tratar de limitar este mensaje conciso y fácil de difundir. El código fuente abierto es solo información, y la información es difícil de suprimir.

Del mismo modo, Bitcoin es un código fuente gratuito y abierto, lo que hace que sea muy difícil de eliminar. Incluso restringir el aspecto del hardware es difícil, China prohibió la minería de Bitcoin en 2021, pero China sigue siendo la segunda jurisdicción minera más grande y, obviamente, no es fácil prohibirla. El lado del software es más pegajoso que eso.

Muchos países han sido caprichosos a la hora de prohibir Bitcoin o han caído en su propio estado de derecho y división de poderes. En los países relativamente libres, el gobierno no es monolítico. Algunos funcionarios o representantes del gobierno prefieren Bitcoin, mientras que otros no.

En 2018, el Banco Central de la India prohibió a los bancos participar en negocios relacionados con criptoactivos y presionó al gobierno para que prohibiera por completo el uso de criptoactivos. Pero en 2020, la Corte Suprema de la India falló en contra del caso, restaurando el derecho del sector privado a usar la tecnología para la innovación.

A principios de 2021, en medio de una inflación de dos dígitos de una década en la moneda nacional, el Banco Central de Nigeria prohibió a los bancos interactuar con criptoactivos, aunque no intentaron hacerlo ilegal entre el público porque era realmente difícil de implementar. En su lugar, lanzaron el dinero digital del banco central eNaira y restringieron el efectivo físico con límites de retiro más estrictos en un intento de atraer a las personas a su sistema de pago digital centralizado. Durante la prohibición, Chainaanalysis evaluó que Nigeria tenía la segunda tasa de adopción de criptoactivos más alta del mundo (principalmente monedas estables y Bitcoin) y, en particular, tenía el mayor volumen de comercio peer-to-peer del mundo, que es la forma en que eludieron el bloqueo bancario. A finales de 2023, después de imponer una prohibición que había sido ineficaz durante casi tres años, el Banco Central de Nigeria revirtió su decisión y permitió a los bancos interactuar con los criptoactivos en cumplimiento del cumplimiento.

En 2022, para combatir la inflación de tres dígitos, la demanda pública argentina de criptoactivos es fuerte, y algunos bancos importantes están intensificando sus esfuerzos para ofrecer criptoactivos a los clientes, pero el gobierno argentino prohíbe a los bancos brindar dichos servicios a los clientes. Citan las causas típicas de la fluctuación, la ciberseguridad y el lavado de dinero, pero en realidad tienen como objetivo frenar el éxodo de las monedas nacionales. Luego, en 2023, dieron un paso más y también prohibieron que las aplicaciones de pago fintech ofrecieran activos digitales a sus clientes. Pero esto comenzó a revertirse después de la elección de Javier Milei, quien apoyó a Bitcoin y apoyó al mercado en la decisión de qué quería usar como moneda. Durante la campaña de Milei, la economista Diani Mondino (ahora ministra de Relaciones Exteriores de Argentina) escribió que "Argentina pronto se convertirá en un paraíso de Bitcoin. 」

La SEC de EE. UU. ha estado tomando medidas enérgicas contra los ETF de BitcoinSpot durante años. No hay nada malo con los ETF de SpotBitcoin en otros países, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos permite el comercio de futuros de Bitcoin y la SEC de los Estados Unidos permite los ETF basados en futuros. La SEC incluso permite el lanzamiento de ETF de Bitcoin de futuros apalancados. Pero han bloqueado repetidamente todos los ETF al contado, que es el tipo más simple y lo que quiere el mercado. En 2023, el Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, D.C. determinó que la práctica de la SEC de permitir los ETF de futuros de Bitcoin sobre los ETF al contado era “arbitraria y caprichosa” en lugar de basarse en argumentos sólidos y coherentes. A principios de 2024, comenzarán a cotizar varios ETF de SpotBitcoin.

Hay alrededor de 160 monedas en el mundo, y hay una especie de “lluvia de ideas financieras” en torno a ellas. Pueden controlar cuánta moneda física, como efectivo y oro, pasa por el puerto de entrada y está severamente restringida, pueden controlar qué monedas usan los bancos para operar, qué transferencias bancarias nacionales y extranjeras se pueden realizar y qué cuentas monetarias se pueden hacer a los clientes.

Incluso si las jurisdicciones de los mercados en desarrollo permiten el acceso a USD cuentas, pueden ser peligrosas para los titulares. Son reservas parciales y no están aseguradas por la FDIC por el gobierno de los EE. UU. y el banco central de los EE. UU. En otras palabras, los depósitos en dólares de los bancos extranjeros en los países en desarrollo son esencialmente fondos de bonos apalancados de grado basura y no garantizados. En tiempos de escasez de divisas, las cuentas en dólares estadounidenses pueden convertirse a la fuerza a la moneda local a un tipo de cambio falso o bloquearse para que no se retiren. Si alguien tiene dólares estadounidenses en una cuenta bancaria nacional en un país donde se produjo una inflación maligna, es poco probable que recupere la mayor parte o parte de los dólares estadounidenses.

Estas 160 monedas fiduciarias diferentes pueden ser un verdadero problema para muchas personas. Hay más de 30 monedas en América Latina y más de 40 en África. Hay fricciones comerciales en todas estas fronteras financieras, y todas estas fronteras financieras mantienen a las personas parcialmente encerradas en una unidad monetaria que se deprecia rápidamente.

En otras palabras, si quiero pagar a un diseñador gráfico de un país en desarrollo utilizando una variedad de métodos de pago tradicionales, y ellos quieren recibir dólares en lugar de una moneda local que se está depreciando rápidamente, su gobierno y los sistemas bancarios pueden bloquear la transferencia y hacer que reciban la moneda local representada de múltiples maneras. También pueden establecer un tipo de cambio artificial. Las finanzas están estrictamente controladas:

Pero si el diseñador elige pagar en Bitcoin o USD StableCoin, puedo enviarle el código QR a través de una videollamada, o por mensaje directo o correo electrónico, y se difundirá a través de su sistema bancario. Por razones legales, no lo enviaría a un país sancionado (lo cual es demasiado arriesgado para mí), pero si están en un país que permite legalmente a los estadounidenses enviar dinero, estaría encantado de hacerlo, la principal fricción está de su lado, y representan a la gran mayoría de los países.

Además, siempre que tenga una clave privada, alguien puede llevar una cantidad ilimitada de Bitcoin y StableCoin por todo el mundo. Pueden escribirlo en su equipaje, guardarlo en su dispositivo, recordar las doce palabras que representan la clave secreta o pegarlo temporalmente en un archivo encriptado en la nube protegido por contraseña, aportando una densidad infinita de valor a través de cualquier entrada.

Vi un letrero en el aeropuerto que decía “No se permite efectivo de más de $ 10, 000” y me reí porque no tenían forma de saber quién en la fila tenía $ 10 millones o cualquier otro valor en Bitcoin o Stable Coin.

Con esta tecnología, las 160 fronteras financieras que nos separan son cada vez más laxas. Tratar de acabar con Bitcoin o Stable Coin o algo así es como tratar de construir un muro de arena para detener la marea. La capacidad de transferir dinero entre bancos, entre cualquier parte conectada a Internet, abre una competencia global entre monedas.

Eso es algo bueno para la mayoría de la gente. Esto es malo para aquellos que buscan rentas de arriba hacia abajo, diluyen constantemente los ahorros y salarios de la gente, canalizan esos valores hacia sí mismos y sus compinches, y se financian confiando en la confusión en lugar de la transparencia. El capital fluye naturalmente donde hay buenas protecciones legales y el imperio de la ley, y la tecnología ha hecho que este proceso sea más rápido y fluido, y lo ha hecho accesible a las clases trabajadoras y medias, no solo a los ricos.

Si los gobiernos intentan prohibir Bitcoin, mantener y usar Bitcoin los pone en una posición incómoda, especialmente aquellos que ostensiblemente gobiernan la ley. Tenían que argumentar que era malo tener una moneda que no se pudiera devaluar, que la gente pudiera conservar para sí misma y enviarla a otros. En otras palabras, deben demostrar que las hojas de cálculo de descentralización representan una amenaza para la seguridad nacional, y que tales cosas peligrosas deben prohibirse bajo la amenaza del encarcelamiento.

Por el contrario, es probable que los mayores desafíos legales a los que se enfrenta la red Bitcoin en el futuro provengan del espacio de la privacidad y de los principales gobiernos, como el de Estados Unidos. El gobierno realmente no quiere que la gente tenga ningún tipo de privacidad financiera, especialmente a gran escala. Durante la mayor parte de la historia, la privacidad financiera ha sido la norma, pero en las últimas décadas, las cosas se han vuelto cada vez más diferentes.

Su razonamiento es que para evitar que el 1% de las personas malas se dediquen a la financiación del terrorismo o a la trata de personas u otras cosas malas, el 100% debe renunciar a su derecho a la privacidad financiera y dejar que el gobierno controle las transacciones entre todas las partes. Además, el gobierno ha obtenido la mayor parte de sus ingresos del impuesto sobre la renta, cuya aplicación se basa en el monitoreo ubicuo de todos los flujos de pago. Pero, por supuesto, tal cosa podría conducir a ultra vires a gran escala con graves consecuencias.

Además, vivimos en una era de capitalismo de vigilancia. Si renunciamos a nuestra alma digital, que son todos nuestros datos, entonces las empresas nos ofrecerán un sinfín de servicios gratuitos. Lo que vemos y consumimos es información empresarial muy valiosa. El gobierno refuerza esto y ayuda a que sea la norma porque también se inmiscuyen en el backend y recopilan estos datos. A veces puede ser por razones de seguridad nacional, y a veces puede ser un intento de controlar a toda la población.

Sin embargo, la capacidad de las personas de cuidar su propio dinero y remitirlo a otros de una manera que las corporaciones no pueden monitorear, los gobiernos no pueden monitorear o devaluar es un importante control y equilibrio en el poder. Hay muchas razones para que las empresas no quieran que nos espíen, especialmente porque a menudo son pirateadas y los datos se filtran a la Deep Web. Para los gobiernos, este tipo de tecnología no supervisa ni congela exhaustivamente los fondos sin una justificación razonable de una manera que los beneficie, sino que los obliga a tener una justificación razonable antes de utilizar la aplicación selectiva, lo que conlleva costos y procesos legales.

En el siglo XIX y antes, la privacidad financiera era la norma porque la mayoría de las transacciones se realizaban a través de efectivo físico y no había ninguna tecnología significativa para monitorear esto. La idea de monitorear las transacciones de todos es una especie de ciencia ficción. A partir de finales del siglo XIX, y especialmente a lo largo del siglo XX, la gente utilizó cada vez más los bancos para ahorrar y pagar, y estos bancos se volvieron cada vez más centralizados y supervisados por el gobierno. La era de las telecomunicaciones, y la era bancaria moderna que permitió, hizo que la vigilancia financiera ubicua fuera la norma. En su mayoría, los gobiernos no tienen que imponer controles de privacidad a las personas, en su mayoría solo necesitan hacerlos cumplir contra los bancos, lo cual es fácil y sucede entre bastidores. El auge de las fábricas y las corporaciones hizo que la gente dejara sus granjas y se fuera a las ciudades, ganara salarios en cuentas bancarias, los impuestos se retiraran automáticamente y todas sus actividades financieras fueran fácilmente monitoreadas.

Sin embargo, con la mejora continua del procesamiento informático, el cifrado y la tecnología de telecomunicaciones, finalmente se creó Bitcoin y permitió la transferencia de valor anónimo entre pares. Cuanto más extendidas se vuelven Bitcoin y las tecnologías relacionadas, especialmente las capas de privacidad y los métodos que las cubren, menos sostenible se vuelve para los gobiernos mantener la vigilancia centralizada existente. La gente puede empezar a optar por no participar, pero el gobierno no se dará por vencido fácilmente. Ahora están tratando de imponer a los individuos requisitos de vigilancia y presentación de informes al estilo de los bancos, que son órdenes de magnitud más difíciles de hacer cumplir que para las instituciones.

Sospecho que habrá más conflictos como los de Zimmerman en los próximos años, pero esta vez por la privacidad financiera. Los gobiernos se involucrarán cada vez más en fricciones para utilizar una variedad de métodos de preservación de la privacidad, incluso los intentos de criminalizarlos, y la justificación de esta privacidad es que muchos de estos métodos son de código abierto, son solo información. Con el fin de limitar la creación y el uso de aquellos que no han cometido delitos, el uso de palabras y números debe ser penalizado en un cierto orden. Es difícil justificarlo legalmente en las jurisdicciones de libertad de expresión, y debido a que el código fuente abierto se propaga fácilmente, también es difícil de aplicar en la práctica. En los Estados Unidos y en algunas otras jurisdicciones, las demandas bien financiadas pueden anular estas leyes por motivos de inconstitucionalidad. Por lo tanto, espero que ese momento sea caótico.

Nota final: A-

Puntuar la red Bitcoin es un poco una broma porque no es realmente cuantificable, pero básicamente la mayoría de los aspectos de la red mejoran o se mantienen más o menos igual.

Las áreas en las que podemos restar la puntuación y, por lo tanto, reducirla a A- en lugar de A o A+ son que MinerDecentralization podría ser mejor (especialmente en términos de producción de Mining Pool y ASIC), y que la experiencia general del usuario y la aplicación/ecosistema de capa 2 podrían evolucionar más de lo que es ahora. Para el segundo punto, me gustaría ver más y mejores billeteras, un uso más fluido de las redes de nivel superior, una mayor adopción de funciones de privacidad integradas, etc.

Si Bitcoin entra en un período de altas tarifas sostenidas, como lo ha hecho recientemente, entonces creo que el crecimiento de la capa 2 se acelerará. Cuando los gastos son más bajos, es más probable que las personas usen el nivel básico y no hay razón para usar una solución de nivel superior. Cuando las tarifas son altas, una variedad de casos de uso existentes se someten a pruebas de estrés, y los usuarios y el capital gravitan hacia el contenido que funciona o tiene demanda.

Además, los gobiernos a menudo se ven obligados a aceptarlo hasta cierto punto, a veces voluntariamente y a veces pasivamente. Sin embargo, la batalla del futuro puede girar en torno a la privacidad y, en mi opinión, esta batalla está lejos de terminar.

En general, sigo pensando que la red Bitcoin tiene un alto valor de inversión, tanto como Bitcoin directamente como activo como capital en empresas construidas sobre la red.

Los riesgos persisten, pero representan áreas de posible mejora y contribución. Parte de lo que hace que la red Bitcoin sea poderosa es que su código abierto permite a cualquiera revisar el código y sugerir mejoras, cualquiera puede construir capas adicionales sobre él y cualquiera puede crear aplicaciones interactivas y mejorarlo continuamente.