Ex director gerente conjunto de Goldman Sachs: es posible que la Fed haya bajado las tasas demasiado tarde

El autor original: Blockworks

原文编译：Peyton

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El 2 de julio de 2024, Raoul Pal se unió al programa para discutir su teoría de la ‘era de los índices’. Exploramos en profundidad por qué se espera un aumento significativo en la liquidez en la segunda mitad de 2024, por qué la diversificación de las inversiones es cosa del pasado, la represión financiera, el cuarto giro y cómo estos factores afectan al mercado.

Raoul Pal comenzó su carrera en Goldman Sachs y luego cofundó Global Macro Investor, enfocándose en brindar una investigación integral de las tendencias económicas globales para inversores institucionales. La experiencia de Pal abarca el análisis macroeconómico, incluyendo monedas, materias primas y activos digitales como BTC. También es cofundador de Real Vision Group, una reconocida empresa de medios financieros que ofrece entrevistas y análisis en profundidad sobre temas financieros y económicos. Pal fue uno de los pocos inversores que predijo la crisis de las hipotecas subprime en 2008-2009.

Ciclo actual de Liquidez

**Felix: Permíteme profundizar en este tema. Me gustaría saber, desde una perspectiva macroeconómica global, en qué etapa del ciclo de Liquidez nos encontramos actualmente?

Raoul: Por supuesto que sí. Como he estado discutiendo durante mucho tiempo, creo que estamos pasando de la primavera criptográfica macro a la criptomoneda macro veraniega. Por lo general, esta transición ocurre cuando la fuerza de la deflación todavía está presente y la economía comienza a subir.

¿Por qué es esto tan importante? Porque esto a menudo lleva a los bancos centrales y al gobierno a aumentar Liquidez.

1.La Reserva Federal sigue principalmente dos factores: la tasa de desempleo y la inflación. Ambos factores rezagados en relación al ciclo comercial. Por ejemplo, el equivalente al alquiler de los propietarios (OER), como parte importante del IPC, se rezaga aproximadamente de 15 a 18 meses. Dado que los indicadores de desempleo y la inflación que la Reserva Federal sigue tienen retraso, considerando algunos signos de deflación que ya han aparecido, la Reserva Federal debería reducir las tasas de interés.

Actualmente, el índice de encuestas del ISM (Instituto de Gestión de Suministros de EE. UU.) sigue siendo inferior a 50, lo que indica una economía débil, pero incluso si el ISM toca fondo ahora, los indicadores de la Reserva Federal de EE. UU. no lo reflejarán hasta el próximo año. Y cuando la tasa de desempleo sube ligeramente, por ejemplo, alcanzando entre el 4.5% y el 5%, incluso si el índice ISM supera los 50, el ciclo comercial se está fortaleciendo, este indicador rezagado seguirá llevando a la Reserva Federal de EE. UU. a continuar reduciendo las tasas de interés. Debido a la dependencia de la Reserva Federal de EE. UU. en indicadores rezagados, esta situación ocurre en cada ciclo.

Los factores que impulsan la disminución del IPC también se retrasan en relación al ciclo real. Actualmente, Truflation (una plataforma que proporciona un índice RWA de Descentralización) estima una tasa de inflación real de alrededor del 1.83%, y el CPI central también está cayendo bruscamente, pero la tasa de interés de la Reserva Federal sigue siendo del 5.5%. Si la Reserva Federal no actúa, es posible que no logren alcanzar su objetivo de inflación del 2%.

2. Esta fase coincide con el ciclo electoral, durante este período, los políticos suelen estimular la economía para obtener apoyo y continúan esta estimulación hasta el próximo año. Desde 2008, el ciclo de elecciones presidenciales ha seguido un patrón: el mercado tiende a caer en verano, luego acelera horizontalmente durante las elecciones y finalmente Rebote independientemente del resultado de la elección. Este ciclo es evidente tanto en el mercado de acciones como en el de criptomonedas.

3. Creo que Japón necesitará intervenir con el apoyo del sistema de reserva federal de los Estados Unidos, lo que será beneficioso para el ciclo comercial de todas las economías del mundo. Esto es necesario porque el dólar está demasiado fuerte en esta etapa. Además, la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos ayudará a refinanciar la deuda a niveles bajos de tasa de interés, ya que la mayoría de la deuda es actualmente a corto plazo. Una tasa de interés más baja ayudará a esta refinanciación.

**Felix: Parece que todos estamos de acuerdo en que la Reserva Federal debería bajar las tasas ahora. ¿Crees que podrían cometer el error de bajar las tasas demasiado tarde, o siguen en el camino correcto?

Raoul: Podrían haber tomado medidas antes, ya que muchos indicadores adelantados han mostrado deflación durante algún tiempo. Sin embargo, no debemos pensar que los bancos centrales son tontos. Si el objetivo de este año es refinanciar una deuda de 10 billones de dólares, junto con acciones similares en Europa, China y Japón, tiene sentido refinanciarla con la tasa de interés más baja posible. Parece que tienen una estrategia deliberada de apuntar a un objetivo de inflación más bajo. Observando la coordinación entre los bancos centrales y los gobiernos, está claro que no son independientes, al igual que las acciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. y la Reserva Federal, que muestran que están trabajando juntos. Esta coordinación también es evidente en Japón, China y Europa. Por lo tanto, si parecen estar tardando en actuar, podría ser intencional, con el objetivo de lograr los mejores resultados de refinanciamiento.

La difícil situación del mercado de forex en Japón

Felix: Mencionaste que el yen japonés ha subido por encima de 161 y sugeriste que la relajación de la política de la Reserva Federal sería la mejor manera de resolver este problema. Sin embargo, parecen estar actuando lentamente al respecto. Me gustaría saber, en esta situación, ¿qué priorizaría el banco central, los intereses nacionales o los intereses internacionales?

Raoul: Creo que lo ven como igualmente importante. Fíjate en las dos visitas recientes de Janet Yellen a China. Esto está relacionado con su ciclo de refinanciamiento de deuda, ya que necesitan dólares; su industria inmobiliaria se endeuda en dólares. La escasez global de dólares ya ha comenzado, desde Silicon Valley Bank hasta los principales participantes en el mercado eurodólar como Credit Suisse. Los bancos japoneses, que son el centro del mercado eurodólar, también necesitan desesperadamente dólares, lo que ha llevado a la depreciación del yen. La visita de Yellen a China es parte de la planificación de esta situación.

Esta estrategia parece implicar presionar a Japón para que presione a China. China no quiere devaluar su moneda, y Janet tampoco quiere proporcionar préstamos directamente a través del protocolo de intercambio. En cambio, podría intervenir indirectamente a través de un banco japonés. Al mismo tiempo, es posible que China haya acordado comprar bonos del Tesoro de EE. UU., y Janet, como la mayor vendedora de bonos basura del mundo, necesita esos bonos. Este acuerdo proporciona liquidez al mercado eurodólar y alienta a China a aumentar su tenencia de bonos del gobierno.

Además, se necesitan grandes esfuerzos para recalibrar el panorama del comercio mundial. Estados Unidos no puede permitirse un déficit tan grande, y todos los países necesitan subidas económicas. La depreciación del dólar estadounidense es crucial para SUBIR a nivel mundial, ya que beneficia a los mercados emergentes e impulsa las exportaciones de Estados Unidos. En la parte inferior del ciclo económico, parece que el “baile” terminará con la Fed recortando las tasas de interés con un diferencial Soltar y conmocionando al mercado, posiblemente al igual que en julio.

Felix: Yo también comparto esa opinión, parece razonable, pero el discurso de Powell hoy no mostró señales de acción inmediata.

Raoul: Cierto. Sin embargo, el tema recurrente es permitir que Japón tenga un poder de intervención ilimitado. En cada ciclo, Japón interviene en el mercado de divisas, lo que provoca una fuerte devaluación del dólar y estimula el aumento de la inflación global. Aunque los Estados Unidos se benefician de un dólar fuerte a través de la disminución de la inflación, también perjudica las exportaciones y aumenta el déficit. Todo el mundo sabe cuáles son los pasos necesarios, por eso la visita de Yellen a China tiene una importancia crucial.

La diversificación de las inversiones es cosa del pasado

Felix: ¿Cómo administras la asignación de activos en estos entornos dinámicos? Hace unos años, estabas involucrado en operaciones macroespecíficas activas, pero ahora te has cambiado a un estilo de inversión basado en índices. ¿Cómo ha evolucionado este proceso para ti? ¿Sigues participando en operaciones macrotradicionales?

Raoul: Ya no hago trading macro. Mi cartera personal de inversión está completamente en Criptomoneda. Tenemos algunas apuestas técnicas y otras inversiones entre los inversores macro globales, pero todo forma parte del mismo trade. Con el tiempo, me di cuenta de que todos en el espacio macro estaban luchando porque no nos estábamos enfocando en lo correcto: el ciclo de Liquidez. Una vez que te das cuenta de que todo está relacionado con este ciclo, el problema se convierte en qué activo se desempeña mejor.

El banco central ha eliminado efectivamente el riesgo de cola izquierda, es decir, la deflación de los activos - cuando el valor del Colateral cae demasiado, puede provocar un ciclo vicioso de ventas. Lo lograron en 2008 mediante la devaluación de la moneda, lo que llevó a un aumento en el precio de los activos. Repitieron esto en 2012 y durante la pandemia de COVID-19. Básicamente, no permitirán la deflación de los activos y devaluarán la moneda en un 8% cada año para evitar esta situación. Se puede considerar como una opción de venta, con un costo del 8% anual, para garantizar que el sistema no colapse.

En un entorno en el que se ha eliminado el riesgo de cola izquierda y todo está relacionado con el ciclo de refinanciamiento de la deuda, puede que esta sea la mejor oportunidad de inversión macroeconómica de la historia, dado el escenario de depreciación monetaria a lo largo del tiempo. Al analizar, solo el Nasdaq y las Activos Cripto han estado en pump. Desde 2011, el Nasdaq ha tenido un rendimiento promedio anual del 177% y BTC del 150%. A pesar de la volatilidad del BTC, su desempeño sigue siendo superior al de todos los demás activos.

Felix: El índice de Sharpe (Sharpe Ratio) de BTC es increíble.

Raoul: En efecto. En el largo plazo, es incomparable. BTC es una clase de activo única. Me di cuenta demasiado tarde de que esta es la única transacción. La gente lo odia porque quieren volver a transacciones tradicionales como el petróleo o el dólar/yen. Pero si nuestro objetivo como inversionistas es maximizar las ganancias, debemos centrarnos en las mejores transacciones, es decir, la criptomoneda ya no tiene beneficios de diversificación.

Era de la Deuda

Nota del traductor: La monetización de la deuda, también conocida como monetización del déficit fiscal, o popularmente conocida como “imprimir dinero”, es simplemente que el Banco Central proporciona financiamiento para la deuda del gobierno a través de la emisión de moneda.

**Felix: Quiero entender más a fondo tu teoría específica sobre activos de índice y Criptomoneda, pero primero, ¿qué resultados conduce finalmente este ciclo de refinanciación? ¿Es interminable o termina cuando la relación de deuda a PIB disminuye? ¿Dónde está el punto de inflexión?

Raoul: Actualmente, estamos utilizando toda la producción interna disponible para pagar las deudas del sector privado, que equivale aproximadamente al 100% del producto interno bruto. La tasa de interés promedio es de aproximadamente 2%, mientras que la tasa de crecimiento del producto interno bruto de Estados Unidos es de aproximadamente 1.75%. Básicamente, toda la expansión económica se está utilizando actualmente para pagar deudas. Al mismo tiempo, la deuda del gobierno también representa el 100% del producto interno bruto. ¿Hacia dónde se dirige esta trayectoria? La respuesta es hacia la monetización.

Con el envejecimiento de la población, la subir sostenida depende de la expansión de la población, el aumento de la productividad y la acumulación constante de deudas. Sin embargo, desde la crisis financiera de 2008, la subir de la deuda ha sido solo para servir a las deudas existentes. En el mundo occidental, la subir de la población se estanca e incluso disminuye, y el desafío demográfico es inminente. Debido al envejecimiento de la fuerza laboral, la subir de la productividad ha sido consistentemente deficiente, lo que nos obliga a recurrir a tecnologías como la inteligencia artificial y los robots.

Tomando a Amazon como ejemplo, en tres años ha aumentado rápidamente su fuerza laboral de robots de 250,000 a más de 1 millón, superando a los empleados humanos. Estas tecnologías tienen el potencial de aumentar la productividad entre tres y diez veces, dando forma a un potencial de productividad casi ilimitado en el futuro a través de la automatización. Esta evolución está cambiando la forma en que se calcula la economía, avanzando hacia un escenario impulsado por la inteligencia artificial y los robots. Este cambio depende de la expansión del consumo de energía y de la mejora de la eficiencia de la capacidad de cálculo, y se espera que haya avances significativos, con la inversión europea y china en energía verde indicando que el costo de la energía podría caer un 75% en la próxima década.

Similares dinámicas surgieron después de la Segunda Guerra Mundial, cuando la curva de rendimiento y el aumento de la productividad impulsaron el resurgimiento de la era del baby boom. Ahora, con la perspectiva de que la inteligencia artificial y la tecnología de robots puedan replicar un 30% de la población mundial desde el punto de vista de subir, estamos siguiendo un guion similar.

Felix: Por lo tanto, la monetización de la deuda parece ser una estrategia de transición para mantener la estabilidad social y fomentar la inversión de capital necesaria.

Raoul: Así es. Además, como algunos en el ámbito financiero han sugerido, permitir un colapso sistémico no es realista. La deuda global en relación al Producto Interno Bruto ha alcanzado el 350% y las consecuencias son terribles, podría retroceder a condiciones económicas premodernas o amenazar el comercio global. Incluso mitigar estos riesgos con un costo del 8% parece más viable. Las inversiones estratégicas pueden compensar eficazmente estos gastos.

Felix: Entiendo. Como alguien de 30 años, nuestra generación está luchando por hacer frente al desafío de la vivienda. En Canadá, especialmente, la asequibilidad de la vivienda se está convirtiendo en un problema cada vez más grave, similar al Esquema Ponzi. Durante este tiempo, todavía existe un alto apalancamiento generalizado al comprar una vivienda.

Raoul: En períodos de depreciación, los activos con suministro limitado aumentarán de valor debido a la depreciación de la moneda, mientras que los ingresos variables vinculados al PIB se estancarán, lo que resultará en una mayor pobreza. Países como Australia y Canadá han experimentado un aumento en el valor de la propiedad debido a la inmigración de capital y a sistemas de pensiones sólidos. Sin embargo, sigue siendo difícil para la mayoría de las personas poseer una vivienda. En situaciones de depreciación de la moneda, la relación precio-beneficios sigue aumentando, lo cual es una tendencia clara.

Felix: ¿Este fondo de pantalla soporte tus argumentos sobre Criptomoneda y activos de índice?

Raoul: Exactamente. En este entorno, los activos tradicionales han perdido su atractivo. Las Criptomonedas y los activos de índice, gracias a su escasez y soporte técnico, han obtenido un notable potencial de aumento, lo que los convierte en una parte importante de las estrategias de inversión modernas.

Zona de plátanos y espuma

Felix: Hemos mencionado varias veces la ‘Zona de Bananas’ (Banana Zone). ¿Podría explicar qué es y cómo está relacionada con el ciclo de precios actual para aquellos que puedan no estar familiarizados?

Raoul: Usamos el término “zona plátano” para describir el aumento de la Liquidez y la Fluctuación del mercado de manera excepcional, especialmente antes de las elecciones o eventos importantes. Inicialmente mencionamos este concepto en el último trimestre del año pasado, señalando que la Liquidez a menudo impulsa al mercado a entrar en una “zona plátano”, donde los precios del mercado muestran un aumento vertical. Esta zona está representada en el gráfico de precios por una gran vela amarilla, con forma de plátano. Es un término interesante, pero indica que en estos momentos, todo parece volverse excepcionalmente loco debido a la Liquidez y el ciclo del mercado.

La zona del plátano también es aplicable en el campo de la tecnología y la inteligencia artificial. Estamos en un período sin precedentes de cambio tecnológico. Estamos integrando tecnologías avanzadas de robótica, vehículos autónomos, edición de genes y otras innovaciones punteras en nuestra vida diaria. A pesar de esto, algunos inversores todavía prefieren los activos tradicionales porque parecen relativamente baratos. Sin embargo, la tecnología y las criptomonedas son el lugar donde ocurre el aumento exponencial.

Incluso si estos activos pasan por ciclos de burbuja y corrección, la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista, ya que la tecnología se está integrando más ampliamente en todos los aspectos de nuestra vida. Si elige invertir, es crucial centrarse en activos de alto rendimiento, como la tecnología. Ignorar estos activos como burbujas pasa por alto el hecho de que “mañana será más digital que hoy”.

Felix: Las personas a menudo son afectadas por ciclos de burbujas pasadas, como las de 2000, y también son cautelosas debido a los fracasos pasados como el de Cisco. Pero creo que, aunque las personas son cautelosas, generalmente creen en su potencial.

Raoul: **La precaución es comprensible, especialmente después de pasar por la burbuja anterior. Pero eche un vistazo a empresas como Amazon, Google y Facebook. A pesar de la Fluctuación a corto plazo, han demostrado su resistencia y subir a largo plazo. Mi punto de vista es simple: si el mundo se está volviendo cada vez más digital, las acciones tecnológicas probablemente sean una buena opción de inversión. Incluso con ciclos de burbuja, la tendencia general seguirá siendo favorable para la tecnología.

Cambia tu marco de inversión

Felix: ¿Cómo te haces sentir cómodo durante el proceso de inversión? También he tenido la misma experiencia, siempre preocupado por la recesión económica, pero al final adopté un enfoque más detallado y optimista. ¿Tienes algún consejo sobre cómo lograr este cambio?

Raoul: Change your mindset - you should expect market sell-offs. See it as an opportunity to reinvest. For example, if the price of BTC pumps to $200,000 and then falls to $70,000, this is an opportunity to reinvest. This cyclicality can be seen as a gift. Someone on Twitter pointed out that every four years, BTC becomes the worst-performing asset, but this provides another opportunity to earn substantial returns. Embrace the long-term perspective, just like managing your 401k retirement plan. Get excited about market downturns and be prepared to invest when prices are low.

Algunas personas pueden sugerir vender en la cima del mercado, pero en cambio, deberías comprar en las rebajas. De esta manera, evitas la presión de tratar de cronometrar el mercado perfectamente. Al enfrentar y abrazar tus miedos, pierden su poder. Este enfoque psicológico también es ampliamente aplicable en la vida. Mucha gente se preocupa por su futuro económico, pero pensar a largo plazo y soltar el riesgo de inversión puede aliviar esas preocupaciones. Cambiar tu mentalidad de miedo a oportunidad cambiará por completo tu enfoque de inversión.

Cuarta inflexión

Nota del traductor: ‘The Fourth Turning’ es un libro escrito por William Strauss y Neil Howe que explora un patrón cíclico recurrente en la historia de Estados Unidos. Según esta teoría, los eventos se desarrollan en ciclos de aproximadamente 80 a 100 años, conocidos como ‘saecula’. Estos ‘saecula’ se dividen en cuatro giros, cada uno afectando las actitudes y comportamientos de una generación, moldeando la forma en que la sociedad enfrenta desafíos y da forma al futuro. Esta teoría es influyente para comprender los modelos sociales a largo plazo y predecir tendencias futuras.

**Felix: Queremos discutir cómo este marco se ve afectado por la incertidumbre política y el cuarto giro. Como observadores fuera de Estados Unidos, notamos que las importantes relaciones políticas pueden afectar las políticas, incluidas aquellas relacionadas con Criptomoneda. ¿Cómo gestionas esta incertidumbre, especialmente teniendo en cuenta el acelerado ritmo de cambio político?

Raoul: Esto es muy interesante. Veo la batalla regulatoria de las Activos Cripto como parte inherente de la cuarta vuelta de la lucha generacional. Las instituciones tienen dificultades para seguir el ritmo de avances tecnológicos como la inteligencia artificial, y regular estos sistemas distribuidos es casi imposible. Neil Howe ha hablado sobre la necesidad de nuevas instituciones e infraestructuras, lo cual ahora es evidente. El surgimiento del populismo se origina en conflictos generacionales sobre deudas y oportunidades económicas. La generación mayor es culpada por ser la raíz de los problemas actuales, pero el problema real es sistemático.

Este conflicto no se resolverá antes de que la tecnología tome el control completo. El miedo a la tecnología es enorme, especialmente con innovaciones como la cadena de bloques y la inteligencia artificial. La sociedad probablemente se dividirá en dos grupos: los que aceptan la tecnología y los que se resisten a ella. Esta división podría provocar cambios sociales significativos, similares a la diferenciación entre neandertales y homo sapiens. Felix: También hay hackers biológicos, entre otras cosas.

Raoul: Sí, estamos cada vez más integrados con la tecnología, mejorando nuestras capacidades cognitivas, físicas y genéticas. Habrá quienes se opongan a este cambio. Este dualismo puede llevar a una situación en la que coexistan personas tecnológicamente avanzadas y personas que rechazan estos avances. El ritmo del cambio es tan rápido que es difícil lograr armonía durante un período de tiempo. La humanidad tiene dificultades para adaptarse a cambios tan rápidos, lo que genera tensión social.

Elijo invertir en estos cambios tecnológicos en lugar de preocuparme por ellos. Puedo retirarme a mi casa en Little Cayman, donde el impacto de estos cambios puede ser menor. Esta doble presencia me permite disfrutar de los beneficios de la tecnología y la tranquilidad de la naturaleza.

encriptación投资理念

Felix: Esto plantea muy bien tu punto de vista sobre las inversiones en criptomonedas. ¿Qué opinas sobre el estado actual de las inversiones en criptomonedas? ¿Podrías explicar detalladamente tu visión sobre el riesgo y las transacciones de retorno, así como tu filosofía en relación a varios activos? Sé que has pasado por un proceso desde BTC hasta Ethereum y ahora estás involucrado en el ecosistema de Solana.

Raoul: Mi opinión sobre Criptomoneda ha experimentado una evolución significativa. Cuando hablo de Criptomoneda, especialmente en relación con los jóvenes, la describo como un servicio público global similar a Internet. La diferencia clave aquí es que la tecnología blockchain es tokenización, proporcionando un sistema de incentivos para subir en la red. En esencia, cuanto más largo sea la participación y el uso de esta red, más valiosa se vuelve. Esto crea una oportunidad única para la inversión, ya que no se trata solo de tecnología, sino de la subir de la red y sus aplicaciones.

Nuestra capitalización de mercado actual de Criptomoneda es de 2.5 billones de dólares, y si continúa la tendencia alcista actual, podría alcanzar los 100 billones de dólares para el año 2032. Esto representa una oportunidad de generación de riqueza sin precedentes. El desafío radica en navegar eficientemente en este campo y evitar ser distraído por diversos factores. Si bien BTC sigue siendo un actor clave, también se presentan varias oportunidades en un ámbito más amplio que incluye Ethereum y Solana, entre otros.

Felix: Esta es una perspectiva interesante. Parece que el enfoque principal debería ser capturar el crecimiento en general, en lugar de involucrarse en activos específicos. ¿Puedes hablar sobre cómo manejas el horizonte temporal de la inversión y el tamaño de la posición en esta situación?

Raoul: Gestionar la duración de la inversión y el tamaño de la posición es crucial. Lo que enfatizo no es maximizar la Posición o asumir riesgos extremos. La idea es capturar la mayor parte de la subida mientras se gestiona el riesgo. Si la Criptomoneda sube de 2.5 billones a 100 billones, no es necesario asumir el máximo riesgo para obtener ganancias. Por el contrario, se puede adoptar un enfoque más cauteloso para aprovechar las principales oportunidades de pump mientras se controla el riesgo.

Felix: Parece que hay muchas personas que dudan de las Criptomonedas, especialmente cuando hay una Fluctuación de precios intensa. ¿Cómo ves estas dudas y cómo afectan a tu estrategia de inversión?

Raoul: Entiendo esta duda, porque el campo de la encriptación puede ser fácilmente influenciado por emociones y narrativas. La gente quiere ver resultados inmediatos y a menudo es difícil pensar a largo plazo. Quiero dejar claro que, aunque he asignado una gran parte de mi patrimonio líquido a Solana, también he realizado inversiones a largo plazo. No tengo una cantidad muy grande de BTC en este momento, ya que creo que hay otros activos que ofrecen un mejor potencial de retorno. No estoy deshaciéndome del BTC, simplemente estoy cambiando mi enfoque basándome en las oportunidades actuales.

El desafío radica en evitar ser influenciado por la especulación y el miedo. Por ejemplo, en tiempos de mercado a la baja, la gente tiende a entrar en pánico y perder oportunidades de compra. En lugar de intentar cronometrar perfectamente el mercado, es mejor comprar durante las ventas y mantener durante los períodos de ajuste. La clave es mantener la filosofía de inversión a largo plazo y no dejar que la Fluctuación a corto plazo afecte tu estrategia.

Felix: El concepto de duración de la inversión y gestión de la volatilidad es crucial. ¿Crees que los fondos de intercambio (ETF) y otros instrumentos de inversión están afectando la volatilidad del mercado y proporcionando estabilidad?

Raoul: Sí, los ETF y otros instrumentos de inversión juegan un papel en la reducción de la fluctuación. Especialmente en los Estados Unidos, se utilizan herramientas como 401(k) para inversiones periódicas, lo que ayuda a estabilizar el mercado. Además, la introducción de opciones y otros instrumentos financieros también puede reducir la fluctuación. A medida que el mercado madure, con un mayor grado de participación institucional y un mayor entendimiento de la red, es posible que el mercado experimente menos fluctuaciones extremas.

Lo interesante es que podemos ver cómo el sentimiento y el ciclo del mercado afectan la percepción de la tecnología. Dado el escepticismo existente sobre algunas narrativas tecnológicas, ¿crees que el tiempo es el factor principal para cambiar el sentimiento del mercado?

Raoul: El tiempo es un factor importante para cambiar el sentimiento del mercado. Es natural tener dudas sobre la tecnología, especialmente después de pasar por períodos de especulación y decepción. La gente espera ver resultados de inmediato, pero a menudo pasa por alto el desarrollo gradual de la tecnología. Por ejemplo, la adopción de blockchain es gradual y generalmente se prueba en áreas periféricas antes de alcanzar la etapa de subir exponencialmente. La clave es entender que el progreso tecnológico requiere tiempo para realizarse completamente.

Felix: ¿Sigues considerando que BTC es un activo importante? Aunque puede que no tenga el potencial explosivo de subir como otros activos, ¿sigue siendo valioso en tu opinión?

Raoul: Sí, BTC sigue siendo un activo importante. Actúa como un Colateral primitivo y como una herramienta para evitar la devaluación de la moneda. Aunque puede que no sea el activo que más suba, sigue teniendo un valor importante, especialmente como un medio de cobertura contra la devaluación de la moneda. Su función como reserva de valor y su amplia adopción aseguran que mantenga su correlación, incluso si su dominio en el campo de la Criptomoneda puede disminuir con el tiempo.

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