¿Cómo valorar correctamente los activos de L1?

Autor original: Sam Kazemian, Finanzas Frax

Traducción original: Alex Liu, Foresight News

Muchas personas están hablando de cómo valorar los diferentes activos en Criptomoneda, especialmente en medio del reciente auge de AI memecoin. Pero quiero hablar sobre mi método de valoración de los activos de encriptación más importantes: Token L1 y ‘Tipo 2’ (dapp / L2 / Token de ‘participación’).

El token L1 tiene un misterioso ‘L1 premium’, que nadie explica de manera sistemática. Muchas personas piensan que es un esquema Ponzi especulativo, pero en realidad es todo lo contrario. El L1 premium es una propiedad muy importante y fundamental.

Los activos L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX, etc.) son los ‘activos soberanos escasos’ de la economía blockchain. Naturalmente, se convierten en los activos con mayor liquidez en la economía de la cadena. Otros proyectos los acumulan, los utilizan para construir productos / Finanzas descentralizadas y los incentivan para que se conviertan en activos refugio en tiempos de crisis.

Este activo generará intereses al holders de activos escasos emitiendo Tokens de otros proyectos a través de Liquidez + ICO + Finanzas descentralizadas, Airdrop y otros métodos innovadores.

@DefiIgnas 解释得很好：

「 L1 es un activo productivo: puedes usarlos para obtener Airdrops del ecosistema, hacer stake para obtener recompensas y su precio se incrementa a medida que el ecosistema se expande. Además, si se incluyen los Airdrops obtenidos al tener ETH, SOL, NEAR, entre otros, su rendimiento es mejor que el precio al contado. En contraste, L2 es un activo no productivo. No puedes obtener recompensas nativas con ellos ni usarlos como gas (excepto para STRK, MNT, METIS y ZK actualmente), y por lo general, la inflación que desbloquean es demasiado alta. Sus propios protocolos ecosistémicos rara vez recompensan a los holders de tokens L2 (a través de Airdrops)」

El Token dapp en la economía soberana de la cadena representa el trabajo real / PIB realizado por la humanidad en esta economía. Los activos escasos de L1 cosecharán Interés del trabajo de las personas que construyen la economía nacional digital de la cadena.

Por eso, el “Token de Tipo 2” (también conocido como dapp / L2 Token) se compara comúnmente con el “equity” y se valora mediante el modelo P/E DCF, mientras que los analistas fundamentales todavía están desconcertados por el misterioso “premium L1”. No debería llamarse “premium L1”, sino un “premium de activos de la economía soberana”.

Mucha gente sabe que no me gusta mucho ETH KOL, como @justindrake, están enviando señales al mercado de que consideran los activos de ETH como una necesidad de calcular el ratio P/E de espacio de bloqueo + blob. Están convirtiendo ETH en un token de «Tipo 2». Desafortunadamente, han tenido éxito.

Los tokens L2 generalmente no son activos escasos soberanos en su economía digital, a pesar de tener una cadena y constructores dinámicos. Pertenecen al “Tipo 2” y se incluyen en el modelo de valoración del flujo de caja descontado (DCF) de la relación precio-beneficio. De hecho, ¡algunos L2 ni siquiera tienen tokens! Como Base, por ejemplo.

El rendimiento de SOL es excelente, no porque su TVL (Total Value Locked) haya subido, sino porque se espera que SOL sea quemado / genere miles de millones de dólares en algún año remoto futuro. ETH ya ha generado / quemado miles de millones de dólares, pero su rendimiento no es mejor que el de SOL. El pump de SOL se debe a que toda la economía de Solana se utiliza en los fondos de liquidez, en las transacciones de memecoin y en las finanzas descentralizadas, y necesitas SOL para participar en la red de Solana.

Las personas realmente están trabajando en tokenizar su trabajo (como ‘Tipo 2’, es decir, token Dapp / PE), para recompensar a los holders de SOL / apostadores / LP con intereses / recompensas, mientras que los KOL de ETH intentan convertir ETH en tokens de participación de DCF, que no tienen valor aparte del flujo de efectivo generado por la venta de productos de la Fundación Ethereum.

@MustStopMurad Elegantly put, the best products don’t need Tokens, and the best Tokens don’t need products. Sovereign scarce assets (L1 Token) are memecoins, a serious meme without pictures of cats/dogs (cats/dogs living in a digital nation). Balajis discusses the concept of network nations in detail. The power of this meme is finally starting to be understood. ‘Type 1’ (L1) and ‘Type 2’ (PE/equity/labor/L2) Tokens are clearly different. Communities can transform one community into another, but this is a long process.

Lo más importante es que la seguridad proporcionada por Gas + stake es una señal técnica que refleja un protocolo social basado en activos soberanos escasos, y en sí mismo no es una función importante de captura de valor. Finalmente, la gente se ha dado cuenta de esto, incluyendo al legendario @danrobinson.

Por lo tanto, no hay tal cosa como un “prima L1”, sino que es un activo soberano de la nación digital, es decir, Token de Tipo 1. Se podría decir que es el meme más poderoso y centrado en los conceptos básicos, sin imágenes divertidas, es verdadera economía, pero con una gran capacidad para convertirse en meme. Mi opinión: solo existen estos dos tipos de tokens.

El próximo mes, @fraxfinance lanzará el anuncio más grande hasta la fecha, es decir, nuestro plan de visión 2030. Una de las cosas más importantes que vamos a presentar es cómo convertir el token ‘Type 2’ L2/governance/PE en un activo soberano. Espero que muchos tokens ‘Type 2’ lo utilicen como guía.