Bernstein mantiene el objetivo de $190 en CRCL mientras $222M ARC compensa la presión sobre la tasa con su preventa

Los analistas de Bernstein mantuvieron una calificación de Outperform para Circle Internet Group (CRCL) con un objetivo de precio de 190 dólares el martes, citando una preventa de tokens ARC por 222 millones de dólares y un crecimiento resiliente de la oferta de USDC como compensación a la caída de los ingresos por intereses, según The Block. Las acciones de Circle cerraron el lunes en 131,76 dólares, lo que implica aproximadamente un 44% de potencial alcista respecto al precio objetivo de Bernstein.

Desempeño financiero del 1T y presión por ingresos de reservas

Analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que los ingresos de reservas de Circle cayeron un 11% intertrimestral en el 1T debido a tasas de interés más débiles, mientras que el EBITDA ajustado de 151 millones de dólares se situó aproximadamente un 10% por encima de las estimaciones de consenso. Los ingresos del 1T alcanzaron 694 millones de dólares, quedando por debajo de las estimaciones en alrededor de un 4%, impulsados principalmente por menores ingresos de reservas. Sin embargo, los analistas destacaron que la fortaleza del EBITDA ajustado y la disciplina estable de costos respaldaron la visibilidad financiera en el corto plazo.

Preventa del token ARC y reconocimiento de ingresos

La preventa de tokens ARC por 222 millones de dólares se estructuró con un valor de red totalmente diluido de 3 mil millones de dólares, proporcionando lo que Bernstein describió como un amortiguador a corto plazo contra la sensibilidad a las tasas de interés. Los fondos de la preventa se reconocerán como otros ingresos al entregarse los tokens y se excluyen de la guía vigente de Circle para el año fiscal 2026.

Crecimiento de la oferta de USDC y expansión en la plataforma

La oferta de USTC alcanzó 77 mil millones de dólares en el primer trimestre, lo que representó un crecimiento del 28% interanual y del 2% frente al trimestre anterior. Bernstein señaló que los saldos de USDC en la plataforma de Circle subieron a 13,7 mil millones de dólares, representando el 18% del total de la oferta, incluso cuando el mercado cripto más amplio cayó aproximadamente un 40% desde octubre de 2025.

[Imagen: Gráfico de oferta de USDC por blockchain]

Infraestructura de pagos y alianzas estratégicas

La infraestructura de pagos de Circle siguió escalando: el volumen de transacciones anualizado de Circle Payments Network se acercó a 10 mil millones de dólares y se integraron 136 instituciones financieras al 7 de mayo, según la nota de los analistas. Entre las alianzas destacadas se incluyen colaboraciones con Meta, DoorDash y Kyriba. Los analistas enfatizaron que la huella de distribución de Circle y sus capacidades de pagos posicionan a la empresa para capturar ingresos incrementales por comisiones en blockchain.

Desarrollo de Arc e impresiones de IA en pagos

Bernstein destacó el lanzamiento inminente de Arc, la blockchain de Capa 1 de Circle, que procesó más de 244 millones de transacciones acumuladas y respaldó 1,6 millones de carteras únicas durante su fase de testnet. Los analistas indicaron que el stack “agentic” de Arc, específicamente el estándar abierto x402 para micropagos máquina a máquina, sitúa a USDC para captar pagos para agentes de software impulsados por IA. Bernstein señaló que, actualmente, USDC representa más del 99% de todos los pagos agentic basados en x402 liquidados globalmente.

Guía prospectiva y fundamentos de la calificación

La guía de Circle para el año fiscal 2026 se mantiene sin cambios: pronostica una tasa de crecimiento anual compuesta del 40% para la oferta de USDC y un ingreso no flotante entre 150 millones y 170 millones de dólares. Bernstein reiteró su calificación de Outperform, manteniendo que el crecimiento en la oferta bruta de USDC y los ingresos incrementales por comisiones de blockchain compensan la sensibilidad a corto plazo ante caídas en las tasas de interés.

Divulgación: Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Ciertos afiliados de Bernstein han recibido compensación por servicios de banca de inversión y de banca no vinculada a inversiones de Circle dentro de los últimos 12 meses.