Bitcoin subió un 20% en abril, pasando de aproximadamente $66,000 a un máximo mensual de $79,000, pero según un análisis de la firma de datos cripto CryptoQuant publicado el jueves, el repunte podría haberse construido sobre posicionamiento especulativo más que sobre una demanda real de compradores. La firma encontró que todo el avance del precio estuvo impulsado por el crecimiento de la demanda de futuros perpetuos, una forma de trading apalancado y especulativo, mientras que la demanda spot, que refleja la acumulación real de monedas por parte de los compradores, se mantuvo en terreno negativo durante todo abril.

El repunte impulsado por futuros no tiene confirmación en spot

El indicador de “demanda aparente” de CryptoQuant, que sigue el cambio de 30 días en la actividad estimada de compra spot on-chain, nunca se volvió positivo durante el impulso de precios de abril. La firma señala que esta divergencia es una señal de advertencia significativa: los repuntes sustentados en la demanda spot reflejan compradores reales que toman la entrega de Bitcoin, mientras que los repuntes sustentados en futuros reflejan que los traders colocan apuestas apalancadas sobre la dirección del precio sin necesariamente mantener el activo subyacente. Cuando el posicionamiento en futuros eventualmente se deshace, los precios tienden a caer— a veces con fuerza.

Paralelo histórico con el mercado bajista de 2022

El patrón se asemeja al inicio del mercado bajista de 2022, cuando apareció una firma de demanda casi idéntica: aumentó la demanda de futuros perpetuos mientras que la demanda aparente spot se contrajo simultáneamente. Esa configuración precedió una caída sostenida de varios meses que, finalmente, haría que Bitcoin perdiera aproximadamente 70% de su valor desde su máximo.

Bitcoin ya ha empezado a retroceder desde su máximo de abril, deslizándose a alrededor de $76,400—un movimiento que la firma describe como consistente con la fragilidad histórica de los repuntes impulsados por futuros que no cuentan con confirmación de demanda spot.

La Bull Score cae a territorio bajista

Para agravar la preocupación, el índice propietario Bull Score Index de CryptoQuant—un compuesto de indicadores on-chain y de mercado calificados en una escala de 0 a 100—bajó de 50 a 40 durante abril, cayendo por debajo del umbral neutral y entrando en territorio bajista. El índice había alcanzado brevemente 50, una lectura neutral, a mediados de abril, pero luego retrocedió cuando la actividad especulativa alcanzó su pico y se desvaneció.

CryptoQuant se detuvo antes de predecir una reversión total del mercado, pero el mensaje fue cauteloso: sin un cambio en la demanda aparente de negativa a positiva, cualquier intento renovado de recuperar el máximo de $79,000 carecería del respaldo on-chain necesario para un avance sostenido.

El sentimiento del mercado sigue siendo alcista

A pesar de las preocupaciones de los analistas, los usuarios en Myriad—a un mercado de predicciones operado por Dastan—permanecen alcistas sobre las perspectivas a corto plazo de Bitcoin, valorando en más de 70% de probabilidad que la próxima movimiento de la moneda sea una subida a $84,000 en lugar de una caída a $55,000.

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