Funcionarios del BOK y del BCE Debaten la Tokenización y la Regulación de las Stablecoins

El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, y la miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Isabel Schnabel, mantuvieron un diálogo de política el 1 de junio en el anexo del BOK en Namdaemun-ro, Jung-gu, Seúl, abordando la tokenización basada en blockchain y las stablecoins no denominadas en dólares. La conversación tuvo lugar durante la Conferencia del BOK de 2026, un evento de dos días que se celebró del 1 al 2 de junio bajo el tema “Bancos Centrales y el Futuro del Dinero”, al que asistieron académicos, organizaciones internacionales y responsables de políticas de bancos centrales de todo el mundo. Schnabel subrayó que el dinero del banco central debe seguir sirviendo como ancla en los sistemas financieros tokenizados y que la regulación adecuada es esencial para equilibrar la innovación con la mitigación de riesgos.

BOK y ECB debaten proyectos de infraestructura de tokenización

Shin preguntó a Schnabel sobre el enfoque del BCE para los proyectos Pontes y Appia, señalando que el BOK está debatiendo internamente si usar el pago bruto en tiempo real (RTGS) o colocar el dinero del banco central directamente en plataformas tokenizadas para el Proyecto Hangang. Pontes y Appia son proyectos de infraestructura basados en tecnología de libro mayor distribuido (DLT) que el BCE persigue para responder a los mercados financieros tokenizados y a los ecosistemas de pagos digitales. Pontes busca mejorar la infraestructura de pagos mayoristas y transfronterizos de Europa, mientras que Appia se centra en colocar el dinero del banco central y los servicios de colateral en DLT. El Proyecto Hangang es un piloto doméstico para desarrollar infraestructura de pagos centrada en la moneda digital del banco central (CBDC) y tokens de depósito.

Schnabel explicó que Pontes aborda problemas existentes con una implementación rápida, mientras que Appia es un proyecto estructural a largo plazo. Señaló que, si bien el BCE no sabe cómo debería ser el futuro ecosistema monetario, está claro que el dinero del banco central debe seguir sirviendo como ancla incluso en un mundo tokenizado.

Schnabel detalla el papel del dinero del banco central en sistemas tokenizados

Schnabel afirmó que los activos privados no pueden cumplir el papel de ancla y que los sistemas financieros tokenizados replicarán los sistemas financieros existentes. Añadió que el dinero del banco central servirá como un activo de liquidación seguro en un sistema monetario de dos niveles. Destacó que, en un mundo tokenizado, la estructura fundamental reflejará las finanzas tradicionales, con el dinero del banco central manteniendo su posición como la capa base de liquidación.

Funcionarios abordan el crecimiento de las stablecoins y el marco regulatorio

Shin preguntó por qué las stablecoins no denominadas en dólares no han logrado un crecimiento sustancial, señalando que las stablecoins en euros representan solo 0,3% a nivel global. Añadió que el interés doméstico en stablecoins denominadas en won es muy alto y solicitó asesoramiento sobre cómo incorporarlas al ecosistema monetario.

Schnabel citó los efectos de red como un factor primario, explicando que los efectos de red significan que el valor de un producto o servicio aumenta a medida que más usuarios lo adoptan, haciendo que la ventaja del primer movimiento sea significativa para las stablecoins. Destacó la necesidad de regulación, señalando que el marco de Mercados en Criptoactivos (MiCA) exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas significativas de depósitos bancarios, lo que podría ofrecer rendimientos más bajos en comparación con mantener bonos gubernamentales. Schnabel afirmó que la regulación será en última instancia un impulsor clave y que se necesita un sistema que proporcione “guardarraíles” adecuados para promover la innovación mientras se abordan posibles efectos secundarios.

FAQ

¿Qué discutieron Shin, gobernador del BOK, y la Schnabel del BCE el 1 de junio? Shin Hyun-song e Isabel Schnabel mantuvieron un diálogo de política el 1 de junio en el anexo del BOK en Seúl, en el que trataron proyectos de infraestructura de tokenización basada en blockchain, incluidos el Proyecto Hangang, Pontes y Appia, además de la regulación de las stablecoins y el papel del dinero del banco central en los sistemas financieros tokenizados.

¿Por qué dijo Schnabel que el dinero del banco central debe seguir siendo un ancla en sistemas tokenizados? Schnabel señaló que los activos privados no pueden cumplir el papel de ancla y que los sistemas financieros tokenizados replicarán los sistemas financieros existentes, con el dinero del banco central funcionando como un activo de liquidación seguro en un sistema monetario de dos niveles, manteniendo su posición fundamental incluso mientras avanza la tokenización.

¿Qué desafío regulatorio identificó Schnabel para el crecimiento de las stablecoins? Schnabel indicó que MiCA exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas significativas de depósitos bancarios, que podrían ofrecer rendimientos más bajos en comparación con los bonos gubernamentales, y subrayó que la regulación será un impulsor clave que requerirá guardarraíles adecuados para promover la innovación al tiempo que se abordan los riesgos potenciales.