El petróleo barato podría no volver pronto, ya que los mercados están valorando riesgos de suministro

El petróleo barato podría no volver pronto, dejando expuestos a inversores, empresas y consumidores a costes más altos durante más tiempo. Una nueva prima de seguridad del suministro podría mantener vivo el impulso inflacionista, retrasar los recortes de tipos y reconfigurar los mercados globales.

Principales conclusiones:

• • Justificar una rápida vuelta a los precios del petróleo previos a la guerra es cada vez más difícil para los inversores.
• • Unos precios del crudo elevados podrían trasladarse a la inflación, los costes de endeudamiento y los mercados.
• • Los inversores están sopesando las amenazas persistentes al suministro frente al debilitamiento de la demanda en economías clave.

La nueva prima de seguridad del petróleo pone en riesgo la inflación y los recortes de tipos

El petróleo barato podría no volver pronto, y el CEO de Devere Group, Nigel Green, dijo el 1 de junio que los inversores deberían prepararse para un cambio de corto a medio plazo en la fijación de precios de la energía, manteniendo bajo presión las esperanzas de inflación y de recortes de tipos. Sostiene que los inversores están subestimando una prima de seguridad del suministro que podría reconfigurar los rendimientos en acciones, bonos, divisas y materias primas.

El Brent cotizaba cerca de $93 por barril después de que Israel ordenara que sus tropas avanzaran más adentro en Líbano, lo que aumentó la preocupación de que los enfrentamientos con Hezbolá puedan tensionar los frágiles esfuerzos de alto el fuego entre EE. UU. e Irán. Antes en la crisis, el Brent subió por encima de $112 mientras los mercados incorporaban posibles disrupciones en las principales rutas de energía. Green dice que los inversores podrían estar siendo demasiado confiados en que el crudo retrocederá una vez que las tensiones se reduzcan.

“Muchos inversores están asumiendo que el petróleo podría caer rápidamente de nuevo hacia niveles previos a la guerra cuando se alivien las tensiones”, dice Green, advirtiendo:

“Creemos que esa suposición se está volviendo cada vez más difícil de justificar. Los mercados energéticos están descontando una nueva realidad en la que la seguridad del suministro conlleva una prima significativa.”

El movimiento más reciente en Brent y en el West Texas Intermediate, el referente del petróleo estadounidense, muestra lo rápido que los operadores revaloran el crudo cuando las tensiones en Oriente Medio amenazan el flujo de suministro. El petróleo sigue por debajo de los máximos de la crisis, lo que indica que los mercados aún ponderan la diplomacia y una demanda más débil. La advertencia de Green se centra en el riesgo de más largo plazo: incluso cuando se calme el combate, el mercado podría seguir pagando más por un suministro seguro.

Unos precios más altos del crudo podrían afectar a acciones, bonos, aerolíneas y divisas

La demanda global de petróleo se mantiene cerca de máximos históricos, por encima de 103 millones de barriles por día, mientras que la capacidad excedente sigue limitada por estándares históricos. Ese equilibrio ajustado deja a los mercados expuestos a disrupciones moderadas. Green argumenta que esto ayuda a explicar por qué el crudo podría seguir elevado después de que se alivien las tensiones inmediatas, especialmente con alrededor de un 20% del consumo global de petróleo moviéndose a través del Estrecho de Ormuz.

Los precios más altos del crudo pueden transmitirse rápidamente a la economía global. El combustible afecta al transporte, la manufactura, la logística, la producción de alimentos y los bienes de consumo. Un aumento sostenido de $10 en el crudo puede sumar entre 0,2 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación en economías avanzadas. Eso podría frenar los recortes de tipos esperados y presionar los bonos gubernamentales, las acciones de crecimiento, las aerolíneas, las empresas de logística, los fabricantes y las economías importadoras de petróleo.

Green dijo:

“Creemos que una vuelta a los precios del petróleo previos a la guerra parece cada vez más improbable en el futuro previsible. Adaptarse a esa realidad podría convertirse en una de las decisiones de cartera más importantes para los inversores durante los próximos años.”

Una visión alternativa proviene de Goldman Sachs Group Inc. Sus analistas explicaron que las pérdidas persistentes de suministro en Oriente Medio podrían empujar los precios al alza, mientras que una demanda más débil podría llevarlos a la baja. Los datos de ventas de abril de petróleo de China y Europa Occidental implicaron alrededor de 2 millones de barriles por día de riesgo a la baja para unas estimaciones de demanda ya bajas. El análisis destaca la incertidumbre en torno a la demanda de crudo, incluso cuando los riesgos geopolíticos siguen apoyando los precios.