CITIC: La demanda de IA cerca de 1998-1999, la fijación de precios del mercado 1997-1998

China International Capital Corporation (CITIC) evaluó la etapa actual del mercado de inteligencia artificial utilizando un marco histórico que lo compara con el ciclo de auge de internet de la década de 1990. Según el análisis de CITIC, la demanda se acerca a los niveles de 1998–1999, la intensidad de inversión y la capacidad están cerca de los niveles de 2000 y los precios del mercado secundario se asemejan a las condiciones de 1997–1998.

Marco de evaluación de la burbuja de CITIC

En un informe publicado a finales de noviembre de 2023 titulado "AI Bubble: How Far Along Are We?," CITIC expuso su metodología para evaluar el riesgo de burbuja. El marco rechaza tres ideas erróneas comunes: que los aumentos sostenidos de precios indican una burbuja, que las valoraciones altas y la concentración del mercado sean problemáticas de por sí, o que el liderazgo concentrado entre las empresas dominantes señale una especulación excesiva. En cambio, CITIC identifica una burbuja real cuando los precios se desconectan del valor fundamental.

Según CITIC, la distinción crítica no es si la inversión está acelerándose —la aceleración en sí es normal—, sino si los volúmenes de inversión superan la demanda real y la capacidad del mercado para absorberlos. La firma subraya que determinar en qué etapa se encuentra una burbuja requiere examinar múltiples dimensiones simultáneamente: niveles de demanda, capacidad de inversión y precios de mercado en relación con los fundamentos.

Evaluación de noviembre de 2023

Cuando CITIC publicó su análisis de burbuja a finales de noviembre de 2023, la firma concluyó que el mercado aún no había entrado en un estado de burbuja. Utilizando el ciclo de la revolución de internet como analogía histórica, CITIC ubicó el mercado en la etapa de 1996–1998 en ese momento. Esta evaluación reflejó el punto de vista de CITIC de que, a pesar de las preocupaciones continuas sobre la "sobreinversión" tras cada periodo de sorpresas en ganancias de la IA —en particular después de la aparición de ChatGPT en 2023—, el mercado seguía dentro de parámetros normales de expansión.

Posicionamiento actual del mercado

Aplicando el mismo marco y metodología al periodo actual, CITIC ha actualizado su posicionamiento del mercado en tres dimensiones:

• Lado de la demanda: Cerca de los niveles de 1998–1999, lo que indica una adopción comercial acelerada y el desarrollo de casos de uso
• Intensidad de inversión y capacidad: Comparable a los niveles de 2000, lo que refleja un despliegue sostenido de capital y la construcción de infraestructura
• Precios del mercado secundario: Parecidos a las condiciones de 1997–1998, lo que sugiere que las valoraciones se mantienen dentro de precedentes históricos en relación con el ciclo de crecimiento subyacente

El análisis multidimensional de CITIC sugiere que, aunque distintos componentes del mercado están en diferentes etapas del ciclo de adopción de la tecnología, el posicionamiento general no indica una caída inminente de la burbuja, sino más bien una evolución continua a través de la fase de expansión.