Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:
- Ryan Kirkley sobre cómo los mercados de predicción de criptomonedas pueden incentivar la manipulación y amplificar la desinformación a gran escala.
- Los titulares principales que las instituciones deben prestar atención, por Francisco Rodrigues.
- La desconexión de Geodnet sugiere una reevaluación fundamental en el Gráfico de la Semana.
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-Alexandra Levis
Perspectivas de Expertos
Los Mercados de Predicción No Solo Predicen Poder - Lo Reconfiguran
Por Ryan Kirkley, Cofundador y CEO de Global Settlement Network
Los mercados de predicción a menudo se presentan como herramientas neutrales de pronóstico: formas eficientes de recopilar información y convertir la creencia colectiva en un precio. Esa idea no es del todo incorrecta. La literatura académica ha demostrado que los mercados de predicción pueden generar pronósticos que superan a muchos puntos de referencia convencionales. Pero, como alguien que cree en el papel de las criptomonedas en la modernización de la infraestructura del mercado, creo que debemos ser honestos sobre lo que el sector está construyendo aquí. La versión cripto de los mercados de predicción ya no se trata solo de pronosticar. Se trata de financiar la inestabilidad del mundo real.
Esa distinción importa. En Polymarket, por ejemplo, los usuarios pueden vincular activos de Ethereum, Solana, Bitcoin y otras cadenas; esos depósitos se convierten en USDC.e en Polygon, donde se negocian y liquidan en cadena posiciones de sí/no totalmente respaldadas como reclamaciones tokenizadas. En otras palabras, las criptomonedas no solo albergan estos mercados. Les dan alcance global, financiamiento entre cadenas y liquidación de bajo fricción. Eso es un diseño de mercado impresionante. Pero también es exactamente lo que aumenta el riesgo social.
Una vez que conviertes la guerra, la violencia política, el desorden público o el colapso institucional en instrumentos de criptomonedas negociables, creas nuevos incentivos para actores malintencionados. El primero es obvio: personas con información privilegiada pueden intentar monetizarla. Los reguladores de EE. UU. han reconocido desde hace tiempo que no todos los eventos pertenecen a un mercado financiero. La Regulación 40.11 de la CFTC prohíbe contratos de eventos que involucren terrorismo, asesinato y guerra, entre otras categorías consideradas contrarias al interés público. Eso no es moralización anti-mercado. Es un reconocimiento de que algunos contratos hacen más que revelar información; pueden distorsionar el comportamiento en torno al evento subyacente.
El segundo problema es aún más grave: los mercados de predicción pueden recompensar a personas que no solo están informadas sobre un resultado, sino que también son capaces de influir en él. La investigación académica ha advertido que cuando los traders tienen incentivos externos, o pueden tomar acciones que afectan el evento subyacente, la agregación de información puede fallar. Un mercado debe medir la probabilidad. Pero cuando el mercado mismo se convierte en una fuente de incentivos, comienza a reconfigurar la probabilidad que afirma observar.
Esa preocupación ya no es solo teórica. Reuters informó este mes que los mercados sobre ataques a Irán y la destitución del ayatolá Ali Khamenei atrajeron escrutinio ético y de comercio con información privilegiada después de que se detectaron apuestas inusualmente oportunas; en un informe separado, Reuters señaló que Polymarket eliminó apuestas sobre una explosión nuclear tras una reacción pública. Incluso si solo unos pocos traders actúan con información no pública, el mensaje para todos los demás es corrosivo: el acceso, no la visión, puede ser lo que se recompense.
Existe un tercer riesgo, y es profundamente nativo de las criptomonedas: estas plataformas cada vez más funcionan como motores de medios tanto como mercados. Axios informó en febrero que las cuentas de mercados de predicción estaban difundiendo afirmaciones falsas, engañosas o sin contexto a millones en redes sociales, convirtiendo las probabilidades del mercado en narrativas virales antes de que se establecieran los hechos. Cuando capturas pantallas de mercados superficiales o sensacionalistas que circulan como “verdad,” los actores malintencionados no necesitan influir en el evento en sí. Solo necesitan influir en el entorno informativo que lo rodea.
Para los asesores y asignadores, el error es tratar cada mercado líquido como legítimo simplemente porque existe descubrimiento de precios. La criptomoneda tiene trabajo real por hacer: modernizar la liquidación, mejorar la transparencia y hacer que los mercados de capital sean más programables. Pero construir las vías más eficientes para especular sobre guerra, cambio de régimen o colapso cívico no es innovación financiera. Es un riesgo moral a escala de internet. Los mercados de predicción no solo pronostican poder. En su forma actual en cripto, lo reconfiguran recompensando a quienes están más dispuestos a explotar la inestabilidad.
Titulares de la Semana
Francisco Rodrigues
Aunque esta semana ha mostrado avances claros en el frente regulatorio, la ansiedad del mercado junto con la disrupción de IA han comenzado a afectar a la industria cripto.
- La SEC aprueba la iniciativa de Nasdaq para apoyar el comercio de valores tokenizados: La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó el plan de Nasdaq para permitir que ciertos valores se negocien en forma tokenizada después de que la firma solicitara permiso regulatorio en septiembre.
- Los senadores dicen haber llegado a un compromiso sobre rendimiento para avanzar en el proyecto de ley del mercado cripto: Potencialmente allanando el camino para que la Ley de Claridad Cripto sea aprobada, dos senadores clave dijeron haber acordado un compromiso que podría llevar el proyecto al siguiente paso.
- La SEC de EE. UU. emite las primeras definiciones sobre qué activos cripto son valores: La orientación aún no tiene el peso de una nueva regla formal y fue emitida en colaboración con la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities.
- Las opciones de Bitcoin indican miedo extremo mientras la prima de protección a la baja alcanza un nuevo máximo histórico, dice VanEck: Los traders están pagando precios récord por protección a la baja, con la relación de interés abierto put/call alcanzando su nivel más alto desde junio de 2021 y las primas put alcanzando un nuevo récord en relación con el volumen spot.
- Crypto.com reduce un 12% su personal mientras integra IA en toda la empresa para mayor eficiencia: Aunque los despidos de Crypto.com fueron los más grandes en el espacio cripto en la semana pasada, la Fundación Algorand también redujo un 25% su personal. La semana pasada, OP Labs despidió a 20 empleados para enfocar mejor sus esfuerzos, mientras que el equipo detrás de Story Protocol despidió al 10% de su fuerza laboral.
Gráfico de la Semana
La desconexión de Geodnet sugiere una potencial reevaluación fundamental
Geodnet, un protocolo de Red de Infraestructura Física Descentralizada (DePIN) que proporciona posicionamiento de alta precisión para Robótica e IA Física, muestra una clara desconexión fundamental. Aunque su precio ha tenido una tendencia lateral junto a un índice DePIN con bajo rendimiento (caída del 3% respecto a BTC, según CoinDesk Data), las quemas mensuales de tokens han alcanzado los $500,000, neutralizando aproximadamente entre el 60 y 80% de las nuevas emisiones. Esta divergencia está impulsada por los crecientes ingresos por datos provenientes de flotas de drones autónomos y desarrolladores de robots humanoides. A medida que la red pasa de construir infraestructura a una capa de datos de alto margen para la economía de máquinas, el desequilibrio actual entre oferta y demanda sugiere una posible reevaluación fundamental.
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Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ni sus propietarios y afiliados.
