¡Enfatizar la neutralidad tecnológica! La Reserva Federal: la forma de contabilización del capital de los "valores tokenizados" debe ser similar a la de los valores tradicionales

Autor: Fenrir, Ciudad Cripto

La Reserva Federal emite directrices: Los valores tokenizados y los valores tradicionales están sujetos a los mismos estándares regulatorios de capital La Reserva Federal de EE. UU. (Fed), en conjunto con la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Oficina del Control de la Moneda (OCC), publicó recientemente un documento de preguntas frecuentes (FAQ) que explica cómo se trata la regulación del capital para los valores tokenizados (Tokenized Securities). Las autoridades regulatorias han dejado claro que, cuando los bancos posean o manejen valores tokenizados, deben seguir las mismas reglas de cálculo de capital que los valores tradicionales. El documento regulatorio señala que la forma técnica de emisión o negociación de los valores (por ejemplo, si utilizan blockchain o tecnología de libro mayor distribuido) generalmente no altera el tratamiento regulatorio del capital de ese activo. En otras palabras, siempre que los derechos legales y la estructura de riesgos del activo sean iguales a los de los valores tradicionales, los requisitos de capital regulatorios deben mantenerse iguales. Las autoridades regulatorias bancarias indican que esta práctica refleja el principio de “neutralidad tecnológica” del sistema regulatorio. La naturaleza legal y la evaluación de riesgos de los activos financieros son los criterios centrales para las reglas de capital; la forma de emisión y la plataforma tecnológica no afectan estas normas regulatorias.

La forma de blockchain no afecta los requisitos regulatorios, los estándares de capital permanecen consistentes En el marco regulatorio bancario, la ratio de capitalización es un indicador clave. Los bancos deben mantener un porcentaje determinado de capital de alta calidad y activos líquidos como mecanismo de protección contra la volatilidad del mercado y posibles pérdidas. Las autoridades regulatorias han aclarado que, si un valor ha sido considerado un activo financiero calificado, su forma tokenizada no cambiará la forma en que se calcula su capital. Por ejemplo, un bono o acción tokenizado en los libros del banco debe ser tratado exactamente igual que su versión no tokenizada. Las autoridades también han indicado que los valores tokenizados, siempre que cumplan con las leyes y controles de gestión de riesgos existentes, pueden usarse como garantía financiera. Cuando los bancos utilizan estos activos como colateral, deben seguir las mismas tasas de descuento (haircut) y estándares de gestión de riesgos que los valores tradicionales. Además, las autoridades regulatorias enfatizan que el tipo de blockchain no afecta el tratamiento del capital. Ya sea que los valores tokenizados se emitan o negocien en blockchain permissioned (con permisos) o permissionless (sin permisos), las reglas de capital permanecen iguales.

El crecimiento rápido de los activos tokenizados acelera la clarificación de las reglas regulatorias aplicables En los últimos años, las instituciones financieras han estado convirtiendo activos tradicionales como acciones, bonos y bienes raíces en tokens digitales en blockchain para mejorar la eficiencia de las transacciones y la liquidez del mercado. Según datos de la firma de investigación RWA.xyz, el mercado global de activos del mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) actualmente tiene un tamaño aproximado de 262.5 mil millones de dólares, siendo los productos tokenizados de bonos del gobierno de EE. UU. los más grandes. El mercado de acciones tokenizadas tiene un tamaño de alrededor de 1.1 mil millones de dólares, todavía en una etapa temprana de desarrollo.

Fuente de la imagen: RWA.xyz El mercado global de activos del mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) actualmente tiene un tamaño aproximado de 262.5 mil millones de dólares

Los actores del sector financiero consideran que, los valores tokenizados pueden ofrecer varias mejoras en eficiencia, incluyendo transacciones 24 horas, liquidación instantánea y menores costos de transacción. Algunas plataformas de negociación y fintech ya han lanzado productos de acciones tokenizadas en Europa, permitiendo a los inversores negociar acciones de empresas cotizadas tradicionales mediante blockchain. Sin embargo, los valores tokenizados aún deben alinearse con el marco legal y regulatorio de los sistemas financieros tradicionales. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha declarado a principios de este año que los valores tokenizados están bajo la regulación federal de valores, y deben cumplir con los mismos requisitos de registro, divulgación y protección del inversor.

La SEC de EE. UU. aclara la regulación de los “valores tokenizados”, incluyendo su plena incorporación en la jurisdicción de las leyes de valores

Una actitud regulatoria cada vez más clara Las declaraciones de la Fed y otras agencias regulatorias bancarias representan una señal importante de la integración progresiva del sistema bancario con las finanzas basadas en blockchain. En los últimos años, las autoridades regulatorias estadounidenses han sido relativamente conservadoras respecto a los activos criptográficos y la tecnología blockchain, lo que generaba incertidumbre para las instituciones financieras que querían impulsar estos negocios. Con el creciente interés en los activos tokenizados, las autoridades regulatorias están comenzando a aclarar cómo se aplican las leyes financieras existentes a los activos en blockchain. La principal importancia de estas directrices sobre reglas de capital radica en confirmar que los valores tokenizados no implican cargas adicionales de capital ni están sujetos a regulaciones más estrictas por su forma tecnológica. Los analistas del mercado señalan que la clarificación de estas reglas de capital tiene un gran impacto en la industria bancaria. La ratio de capitalización es uno de los principales límites para las decisiones de negocio de los bancos, y con un marco regulatorio más claro, las instituciones podrán evaluar mejor los riesgos y costos asociados a los valores tokenizados. Los valores tokenizados son considerados un puente importante entre el mercado financiero tradicional y el mercado blockchain. Se espera que, en el futuro, las colaboraciones entre bancos, gestoras de activos y plataformas de finanzas cripto evolucionen conforme las políticas regulatorias continúen desarrollándose.