Enchem prepara la cotización en NASDAQ de su filial en EE. UU. en medio de una crisis de liquidez

Enchem, un fabricante surcoreano de electrolitos para baterías secundarias, anunció el día 15 un plan para cotizar en NASDAQ su filial en EE. UU., Enchem America, mediante una fusión inversa con The GrowHub Limited, con sede en Singapur. La operación busca recaudar capital, ya que Enchem enfrenta una presión de liquidez cada vez mayor por pérdidas operativas consecutivas que suman 50,4 mil millones de won en 2024 y 78,3 mil millones de won el año anterior. La propuesta de fusión se somete a escrutinio debido a que el regulador financiero de Corea del Sur introdujo este mes regulaciones sobre cotizaciones duplicadas, que exigen que las empresas matrices obtengan la aprobación de los accionistas y demuestren que las cotizaciones de filiales no diluirán el valor corporativo ni perjudicarán a los accionistas minoritarios.

The GrowHub programa una junta de accionistas para aprobar la fusión

The GrowHub celebrará una junta extraordinaria de accionistas el día 5 del próximo mes para votar el aumento del número de acciones emitidas y otros asuntos relacionados con la fusión. Tras completar las enmiendas a los estatutos de la empresa, planea presentar una solicitud de fusión a la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) el próximo mes. La operación se estructura como un acuerdo de sociedad de propósito especial (SPC) que implica únicamente intercambios de acciones, sin contraprestación en efectivo. Cuando el trato se cierre, Enchem poseerá el 85% de las acciones de The GrowHub, mientras que The GrowHub tendrá el 100% de Enchem America.

Enchem America registró un total de activos de 222,6 mil millones de won, activos netos de 130,9 mil millones de won e ingresos de 164 mil millones de won al cierre del año pasado. Esta cifra de ingresos representa aproximadamente la mitad de los ingresos consolidados de Enchem, que ascienden a 312,7 mil millones de won. Un representante de Enchem afirmó que la empresa cumplirá estrictamente con las directrices sobre cotización duplicada del Financial Supervisory Service e implementará una política de devolución de acciones a los accionistas por fases cuando se generen beneficios distribuibles, codificando este compromiso en el informe de gobernanza corporativa.

Enchem reporta pérdidas operativas y reservas de efectivo en reducción

Las pérdidas operativas consolidadas de Enchem alcanzaron 50,4 mil millones de won en 2024, 78,3 mil millones de won el año anterior y 24,2 mil millones de won en el primer trimestre de este año. A medida que las pérdidas a gran escala continuaron, el efectivo y equivalentes de efectivo se redujeron a 7,2 mil millones de won. La empresa mantiene varias decenas de miles de millones de won en activos financieros, pero una parte significativa está pignorada como colateral y no disponible para su uso. Los préstamos a corto plazo con vencimiento en los próximos meses suman 150 mil millones de won.

Por separado de la deuda a corto plazo, Enchem emitió bonos convertibles (CB) por un total de 360 mil millones de won desde 2023. Al cierre del primer trimestre de este año, el monto total de bonos no reembolsados alcanzó 280 mil millones de won. Los precios de conversión de estos CB van desde un mínimo de 62.937 won hasta un máximo de 112.700 won. Dado que el precio de cierre de Enchem el día de negociación anterior fue 19.150 won, se espera que la mayoría de los CB no reembolsados estén sujetos a solicitudes de rescate.

El ex CEO Oh Jung-gang, que era el mayor accionista, enfrentó llamadas de margen en marzo, lo que hizo que su participación cayera del 13,18% al 3,52%. En abril, Wired Group, que Oh posee al 100%, aseguró una participación adicional del 9,41% en Enchem mediante un préstamo con colateral.

Un representante de Enchem explicó que la empresa avanza con un préstamo puente de entre 80 mil millones y 100 mil millones de won en julio-agosto para liquidez inmediata y también está buscando recaudar fondos a través de firmas nacionales de valores. El representante añadió que, si se completa la cotización de la filial, será posible realizar una recaudación de fondos a gran escala por más de 200 mil millones de won.

The GrowHub enfrenta una audiencia de la SEC por riesgo de exclusión

La fusión entre Enchem America y The GrowHub no se ha finalizado. The GrowHub no logró presentar su informe de auditoría el año pasado y enfrentó riesgo de exclusión, ya que su precio de la acción cayó por debajo de $1. El 16, se informó que The GrowHub fue instada a proporcionar materiales adicionales en una audiencia con la SEC. Se espera que se necesiten entre dos y cuatro semanas para que se determinen los resultados de este asunto.

Tras el anuncio de la fusión, el precio de la acción de The GrowHub ha experimentado una fuerte volatilidad. La acción se disparó 23,17% el 15 cuando se divulgó la fusión y 86,62% el 16, antes de desplomarse 42,11% el 17 y 33,66% el 20.

Preguntas frecuentes

¿Qué anunció Enchem el 15?

Enchem anunció un plan para cotizar en NASDAQ su filial en EE. UU., Enchem America, mediante una fusión inversa con The GrowHub Limited, una empresa con sede en Singapur que ya cotiza en NASDAQ. La transacción se estructura como un acuerdo solo de acciones, sin contraprestación en efectivo, y tras su finalización, Enchem poseerá el 85% de las acciones de The GrowHub, mientras que The GrowHub tendrá el 100% de Enchem America.

¿Por qué Enchem busca esta cotización de filial?

Enchem enfrenta una presión severa de liquidez debido a pérdidas operativas consecutivas que suman 50,4 mil millones de won en 2024 y 78,3 mil millones de won el año anterior. Las reservas de efectivo de la empresa se redujeron a 7,2 mil millones de won, mientras que los préstamos a corto plazo alcanzan 150 mil millones de won y los bonos convertibles no reembolsados totalizan 280 mil millones de won. La cotización de la filial busca recaudar más de 200 mil millones de won si se completa, con préstamos puente interinos de 80-100 mil millones de won previstos para julio-agosto.

¿Qué desafíos regulatorios enfrenta Enchem para esta cotización?

El regulador financiero de Corea del Sur introdujo este mes regulaciones sobre cotización duplicada que exigen que las empresas matrices obtengan la aprobación de los accionistas mediante una resolución especial y demuestren que las cotizaciones de filiales no diluirán el valor corporativo. Enchem debe demostrar que cotizar Enchem America, que genera la mitad de los ingresos consolidados de la empresa matriz, no perjudicará a los accionistas minoritarios. Precedentes nacionales incluyen la filial Duksan Nepcores de Duksan Hi-Metal y la filial DTS de Dasan Networks, que recibieron ambas más del 90% de aprobación de los accionistas al enfatizar que sus filiales operan en sectores de negocio distintos a los de las empresas matrices.