Enflame Tech recibió la aprobación para su oferta pública inicial en el STAR Market de la Bolsa de Valores de Shanghái por la tarde del 15 de junio, según el sitio web del intercambio. La empresa con sede en Shanghái planea recaudar 6 mil millones de yuan a través de la oferta, convirtiéndose en el quinto fabricante nacional de chips para IA en ingresar a los mercados de capitales después de Moore Threads, Muxi, Biren Technology e Iluvatar CoreX. La aprobación se produce tras una tendencia sostenida de que las firmas chinas de aceleradores de IA busquen listarse en bolsa ante la creciente demanda de infraestructura informática nacional, con Muxi y Moore Threads listando en el STAR Market en diciembre del año pasado, y Biren e Iluvatar listando en la Bolsa de Valores de Hong Kong en enero de 2026.
Enflame Tech Recibe Aprobación de IPO en STAR Market
El comité de cotización de la Bolsa de Valores de Shanghái confirmó que Enflame Tech cumple con las condiciones de emisión, los requisitos de cotización y los estándares de divulgación de información. La empresa planea emitir no menos de 43,035173 millones de acciones y no más de 68,349980 millones de acciones, lo que representa entre 10,00% y 15,00% del capital social total después de la emisión.
Fundada en marzo de 2018 y con sede en Shanghái, Enflame Tech ha desarrollado cuatro generaciones de arquitectura en cinco modelos de chips de IA basados en la nube. El portafolio de productos de la empresa incluye chips de IA, tarjetas y módulos de aceleración de IA, sistemas y clústeres de computación inteligente, y plataformas de software de computación y programación de IA.
A la fecha de firma del folleto, los controladores reales ZHAO LIDONG y Zhang Yalin poseen directamente 17,9287% del capital social de la empresa y controlan indirectamente 10,2070% a través de plataformas de tenencia accionaria de empleados Enflame Huizhi y Enflame Chongying, sumando un control total de 28,1357%. Tencent Technology y su grupo concertado Suzhou Paiyi poseen en conjunto 20,2580% de las acciones, ubicándose como el segundo grupo de accionistas más grande después de los dos fundadores.
Los Productos de Inferencia Representan el 80% de los Ingresos
Durante el periodo de reporte, más del 80% de los ingresos por tarjetas y módulos aceleradores de IA de Enflame Tech provinieron de productos de inferencia, según el folleto. Las empresas nacionales comparables obtienen más del 50% de sus ingresos de aceleración de IA de productos de entrenamiento o de entrenamiento-inferencia integrado, usados principalmente en escenarios de inferencia del cliente. Esta diferencia en la estructura de productos da como resultado precios unitarios más bajos y márgenes brutos más bajos para las tarjetas aceleradoras de IA de Enflame Tech en comparación con sus pares nacionales.
El producto de cuarta generación L600 es un módulo integrado de aceleración de entrenamiento-inferencia. A la fecha de firma del folleto, el producto ha completado la etapa de tape-out, pero no ha logrado producción y entrega a gran escala. Enflame Tech declaró que ha colaborado con clientes en el desarrollo de aplicaciones de entrenamiento de modelos grandes de IA basadas en el producto de cuarta generación, pero no ha ocurrido un despliegue generalizado. No lograr la producción y entrega planificadas a gran escala del producto de cuarta generación afectaría negativamente el despliegue del producto de la empresa en escenarios de entrenamiento de modelos grandes de IA y la velocidad de entrega de productos de sistemas de computación inteligente supernode, impactando aún más la rentabilidad y las operaciones sostenibles.
La Empresa Reporta Pérdidas con 80% de los Ingresos de Tencent
De 2023 a 2025, Enflame Tech registró ingresos operativos de 301,2 millones de yuan, 722 millones de yuan y 990 millones de yuan, respectivamente, con pérdidas netas después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes de 1,567 mil millones de yuan, 1,503 mil millones de yuan y 1,197 mil millones de yuan, respectivamente.
Durante cada periodo de reporte, las ventas directas combinadas de la empresa a Tencent Technology (Shenzhen) y las ventas correspondientes del modelo AVAP totalizaron 100,4202 millones de yuan, 272,8250 millones de yuan y 829,6520 millones de yuan, representando 33,34%, 37,77% y 83,79% de los ingresos operativos, respectivamente.
Tencent se ubica como el mayor cliente tanto de Enflame Tech como un accionista importante. El folleto señala que las ventas directas y las ventas de modelos AVAP a Tencent Technology (Shenzhen) constituyen transacciones con partes relacionadas. Al calcularse por el cliente final, Tencent fue el mayor cliente de la empresa en cada periodo de reporte, con montos de ventas con partes relacionadas que siguieron creciendo y una concentración de ingresos que se mantuvo alta.
Enflame Tech y Tencent comenzaron a cooperar en 2019, invirtiendo conjuntamente recursos sustanciales en la optimización de adaptación de escenarios de negocio, el ajuste del rendimiento de modelos de IA y la mejora de la pila de software de soporte. Durante más de siete años, la colaboración pasó de verificaciones pequeñas a nivel de un solo escenario a verificaciones grandes a múltiples escenarios y luego a una cooperación por lotes normalizada. Los productos de Enflame Tech han logrado un despliegue a gran escala en numerosos escenarios de negocio de IA de Tencent, formando una relación de cooperación profunda con crecimiento sostenido de las ventas con partes relacionadas durante el periodo de reporte.
La empresa indicó que, dado el posicionamiento de Tencent como un gran demandante nacional de capacidad de cómputo de IA, espera que la alta proporción de ventas a Tencent continúe por un periodo.
Enflame Tech Asigna 6 mil millones de Yuan a Chips de Quinta y Sexta Generación
La recaudación se dirigirá a productos de la serie de chips de quinta generación y productos de la serie de chips de sexta generación, representando la expansión y mejoras iterativas del portafolio de productos existente, según el anuncio.
FAQ
¿Qué anunció Enflame Tech el 15 de junio?
Enflame Tech recibió la aprobación para su oferta pública inicial en el STAR Market de la Bolsa de Valores de Shanghái por la tarde del 15 de junio. La empresa planea recaudar 6 mil millones de yuan y emitir acciones que representen entre 10,00% y 15,00% del capital social total después de la emisión.
¿Qué porcentaje de los ingresos de Enflame Tech proviene de Tencent?
De 2023 a 2025, las ventas directas combinadas y las ventas de modelos AVAP de Enflame Tech a Tencent representaron 33,34%, 37,77% y 83,79% de los ingresos operativos, respectivamente. En 2025, los ingresos provenientes de Tencent alcanzaron 829,6520 millones de yuan de un total de ingresos operativos de 990 millones de yuan.
¿Cómo utilizará Enflame Tech los 6 mil millones de yuan de la recaudación?
La recaudación se dirigirá a productos de la serie de chips de quinta generación y productos de la serie de chips de sexta generación, representando la expansión y mejoras iterativas del portafolio de productos existente.
