Inversores extranjeros registraron una compra neta de 150.000 futuros de bonos coreanos a 10 años en medio de una apuesta por el aplanamiento de la curva.

Los inversores extranjeros en el mercado de futuros de bonos del tesoro coreanos vendieron netamente 210.000 contratos de futuros a 3 años mientras compraron netamente 150.000 contratos de futuros a 10 años desde principios de este año, según el análisis del investigador de Shinhan Investment Securities, Kim Chan-hee. El patrón de negociación divergente refleja una posible estrategia de apuesta aplanadora, con la brecha entre las compras netas de futuros a 10 y 3 años pasando de niveles cercanos a cero a alrededor de 140.000 contratos a finales de abril. Esto representa un giro respecto a la posición de empinamiento observada en octubre de 2024, cuando el Banco de Corea comenzó los recortes de tasas, cuando la brecha de compras netas alcanzó -200.000 contratos. Kim atribuye el cambio a las expectativas de que los aumentos de las tasas a largo plazo impulsados por riesgos geopolíticos y el auge económico liderado por los semiconductores podrían pausarse o disminuir, mientras que las tasas a corto plazo suben a medida que el banco central entra en un ciclo de subidas de tasas. El análisis fue publicado en un informe del 4 de julio titulado '¿Por qué compraron los extranjeros futuros a 10 años?'

Inversores extranjeros compran netamente 150.000 contratos de futuros a 10 años desde principios de este año

Kim Chan-hee declaró en el informe que "la dirección de la oferta y demanda de futuros a 3 y 10 años comenzó a divergir desde principios de este año". Los inversores extranjeros compraron netamente 150.000 contratos de futuros a 10 años desde el inicio del año, mientras que vendieron netamente 210.000 contratos de futuros a 3 años durante el mismo período.

La brecha entre las compras netas de futuros a 10 y 3 años de los inversores extranjeros se situó en niveles cercanos a cero en octubre de 2024 antes de ampliarse a -200.000 contratos durante aproximadamente seis meses, reflejando una apuesta empinadora en torno al inicio de los recortes de tasas. A principios de este año, la brecha de compras netas pasó de -200.000 contratos a territorio positivo en dos meses, reflejando una posición aplanadora.

Analista de Shinhan Securities interpreta el patrón de negociación como apuesta aplanadora

Kim declaró que "las recientes tendencias de oferta y demanda de los inversores extranjeros en los mercados de futuros a 3 y 10 años pueden interpretarse como una apuesta aplanadora". La brecha de compras netas entre futuros a 10 y 3 años, que se situó en niveles cercanos a cero a finales de abril, aumentó a alrededor de 140.000 contratos.

El investigador explicó que "esta es una apuesta que predice que los aumentos de las tasas a largo plazo, que subieron de forma anticipada reflejando los riesgos geopolíticos y el auge económico liderado por los semiconductores, se pausarán o disminuirán, mientras que las tasas a corto plazo ampliarán su movimiento alcista a medida que la economía entra en un período pleno de subidas de tasas". Kim evaluó que considerar la compra de futuros a 10 años como una simple señal alcista no es razonable, afirmando que es más racional interpretarlo como un juego de curva más que como una apuesta direccional.

Hipótesis alternativa apunta a compras por valor tras el repunte de tasas

Kim presentó una interpretación alternativa de que el patrón podría representar compras por valor a corto plazo. El investigador declaró que "podría ser una inversión de tipo valoración tras un período de aumento de tasas", señalando que "el hecho de que no se produjeran entradas adicionales de compras netas de futuros en el período de movimiento lateral de tasas desde junio también respalda esto".

Kim enfatizó que para que esta oferta y demanda de futuros de inversores extranjeros sea significativa, es necesaria la confirmación de un pico en el impulso de crecimiento y pistas de oferta. El investigador declaró que "las compras netas de futuros de inversores extranjeros que se desarrollen hasta entonces probablemente serán apuestas a corto plazo o apuestas de tipo arbitraje similares a los patrones recientes", añadiendo que "el impulso puede confirmarse a través de la continuidad de las sorpresas en los indicadores de exportación e inflación o una tendencia de consenso al alza".

Investigador identifica condiciones para confirmar una tendencia significativa

Kim mencionó que "el punto en el que se reanude el patrón típico de inversión de seguimiento de tendencia, en lugar del patrón de compras por valor de este año, es muy probable que sea una señal que confirme una tendencia alcista significativa". El investigador indicó que la confirmación del impulso de crecimiento y las pistas de oferta sirven como criterios clave para distinguir entre el posicionamiento táctico a corto plazo y la inversión direccional sostenida por parte de los participantes extranjeros en los mercados de futuros de bonos coreanos.

FAQ

¿Qué hicieron los inversores extranjeros en los futuros de bonos coreanos desde principios de este año? Los inversores extranjeros vendieron netamente 210.000 contratos de futuros de bonos del tesoro coreanos a 3 años mientras compraron netamente 150.000 contratos de futuros a 10 años desde principios de este año, según el análisis del investigador de Shinhan Investment Securities, Kim Chan-hee, publicado el 4 de julio.

¿Por qué Shinhan Securities interpreta este patrón de negociación como apuesta aplanadora? Kim Chan-hee declaró que el posicionamiento divergente refleja expectativas de que los aumentos de las tasas a largo plazo impulsados por riesgos geopolíticos y el auge económico liderado por los semiconductores podrían pausarse o disminuir, mientras que las tasas a corto plazo suben a medida que el banco central entra en un ciclo de subidas de tasas, lo que hace más racional verlo como un juego de curva en lugar de una apuesta direccional.

¿Cómo cambió la brecha de compras netas entre futuros a 10 y 3 años? La brecha entre las compras netas de futuros a 10 y 3 años de los inversores extranjeros pasó de -200.000 contratos en octubre de 2024 a territorio positivo en dos meses a principios de este año, alcanzando alrededor de 140.000 contratos a finales de abril según el informe de Shinhan Securities.