El oro se vuelve negativo durante el año, ya que Standard Chartered advierte sobre reembolsos de ETF

Suki Cooper, directora global de investigación de materias primas en Standard Chartered Bank, advirtió que el mercado del oro se enfrenta a una vulnerabilidad adicional en el corto plazo, ya que los precios se volvieron negativos para el año y las tenencias de fondos cotizados (ETF) siguen cayendo. El oro al contado registró la última operación en 4.221,10 USD la onza, con una caída de casi 1% en el día y de más de 2% en lo que va de año, ya que los precios han caído más de 5% desde el viernes, cuando se situaron por debajo de la media móvil de 200 días. Cooper atribuyó la venta masiva a vientos en contra macroeconómicos y al alza de los rendimientos reales, mientras los mercados descuentan una subida de tasas de la Reserva Federal para finales de año. La demanda de inversión en los mercados de ETF tradicionalmente se correlaciona más estrechamente con los rendimientos reales que con factores del mercado físico, lo que incrementa el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, como el oro, a medida que la inflación impulsa los rendimientos al alza.

Rendimiento del precio del oro y desglose técnico

El oro alcanzó un marcador bajista cuando los precios se volvieron negativos para el año, permaneciendo por encima de los mínimos de marzo, pero rompiendo el soporte crítico en la media móvil de 200 días el viernes. El metal precioso cae más de 2% en lo que va de año después de haber bajado más de 5% desde el viernes. El oro al contado registró la última operación en 4.221,10 USD la onza, con una caída de casi 1% en el día.

Advertencia de reembolsos de ETF de Cooper

Cooper indicó en su último informe sobre metales preciosos que la caída podría intensificarse a medida que los inversores liquiden posiciones perdedoras en ETF respaldados por oro. “Esperamos que el comportamiento del precio sea más vulnerable en el corto plazo, impulsado por vientos en contra macroeconómicos. El oro ha empezado a seguir de nuevo a los rendimientos reales”, dijo. La colocación táctica se volvió positiva en mayo, pero las tenencias de ETP cayeron 16 toneladas y han seguido disminuyendo en junio, según Cooper.

Niveles de soporte técnico y exposición a pérdidas

Cooper identificó 4.250 USD la onza como el primer nivel técnico de precios que los inversores deben vigilar. “Un análisis de los flujos de ETP de oro muestra que al menos 270t de las tenencias están en territorio de pérdidas en los recientes mínimos de precio de aprox. USD 4.250/oz; esto sube a 465t si asumimos que los reembolsos netos de este año fueron rentables y se establecieron en niveles de precios más bajos, en base FIFO”, dijo. Las posiciones en pérdidas aumentarían a 298 toneladas si los precios cayeran a 4.000 USD la onza, con el siguiente nivel de soporte técnico alrededor de 4.100 USD la onza.

Impulsores del mercado y perspectiva a mediano plazo

Cooper explicó que la demanda de inversión en los mercados de ETF tiene una correlación más cercana con los rendimientos reales que con otros factores estructurales en el mercado físico. La inflación en alza obliga a los mercados a anticipar una subida de tasas de la Reserva Federal para finales de año, lo que eleva los rendimientos reales y aumenta el costo de oportunidad de mantener oro. El renovado impulso alcista del dólar estadounidense también está sumando presiones en contra para el oro. A pesar de la vulnerabilidad en el corto plazo, Cooper se mantiene optimista en que los precios del oro pueden recuperarse en el mediano plazo.

Preguntas frecuentes

¿Qué nivel de precio rompió el oro el viernes?
El oro rompió por debajo del soporte crítico en la media móvil de 200 días el viernes, lo que desencadenó una venta masiva de más de 5% desde entonces.

¿Cuánto de las tenencias de ETF de oro está en territorio de pérdidas a 4.250 USD por onza?
Según el análisis de Suki Cooper, al menos 270 toneladas de las tenencias de ETP están en territorio de pérdidas a 4.250 USD por onza, subiendo a 465 toneladas en base FIFO suponiendo que los reembolsos de este año fueron rentables.

¿Por qué el oro se vuelve más vulnerable según Standard Chartered?
Cooper indicó que el oro está volviendo a seguir de cerca a los rendimientos reales, ya que los mercados descuentan una subida de tasas de la Reserva Federal para finales de año, lo que incrementa el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como el oro mientras las tenencias de ETF continúan cayendo.