Advertencia de Goldman Sachs sobre la "mayor crisis petrolera de la historia": ¿es el precio del petróleo $110 el pico del pánico o la base de una nueva normalidad?

Goldman Sachs estima que el precio promedio del petróleo en marzo-abril será de $110, pero su pronóstico completo muestra que en el cuarto trimestre volverá a caer a $71—este informe, en apariencia un análisis de crisis, en realidad está valorando la «oportunidad de reconstrucción de reservas estratégicas» tras la recuperación de Hormuz. Esta noche expira el ultimátum de EE. UU., y aunque Goldman Sachs ya apostaba a que la crisis sería temporal, esto también obliga a una reevaluación global de la estrategia energética.
（Resumen previo: Irán anuncia «paso selectivo» en el estrecho de Hormuz, Bisset declara guerra: con 50 días de inflación en EE. UU., 50 años de paz en Oriente Medio）
（Información adicional: Forbes advierte: si los precios del petróleo se mantienen por encima de $100, BTC podría caer hasta $40,000）

Índice del artículo

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• Techo por encima de $110 y más importante aún, por debajo de $71
• Impacto asimétrico: Japón es la verdadera víctima de esta crisis
• El precio del petróleo puede caer un 32 en un día, pero Goldman Sachs se prepara para la «post-crisis»

El informe del equipo de petróleo de Goldman Sachs del 23 de marzo titulado «La mayor crisis energética de la historia» transmite en realidad que consideran que esta crisis tiene una alta probabilidad de ser temporal, y que ya saben cómo será el mundo tras la recuperación.

Pronostican un precio promedio de $110 para marzo-abril, un 62% más alto que el promedio anual de 2025—parece una cifra impactante. Pero en el mismo informe, predicen que en el cuarto trimestre de 2026 el Brent (petróleo crudo) caerá a $71, con un promedio anual de $85. Es decir, no ven un escenario apocalíptico donde los precios suben y no bajan, sino una parábola: primero un aumento rápido, luego una caída, y finalmente estabilización en torno a los $85 en la «nueva normalidad».

Techo por encima de $110 y más importante aún, por debajo de $71

La investigación de Binance Academy la semana pasada ya señalaba que $110 es un precio que refleja plenamente el riesgo de cierre de Hormuz durante un mes, y que el techo del precio del petróleo ya está definido. La propia hipótesis base de Goldman Sachs también confirma esta lógica: que el flujo a través del estrecho se mantenga en un nivel normal del 5% durante 6 semanas, y luego comience a recuperarse.

Esta es una hipótesis clave. El precio promedio cercano a $110 que predice Goldman Sachs se basa en la premisa de que la recuperación comenzará en 6 semanas. Si la recuperación es más rápida—por ejemplo, si el ultimátum de esta noche provoca un giro diplomático—, entonces $110 no será un objetivo, sino un techo.

La AIE ya acordó liberar un récord de 400 millones de barriles de reservas estratégicas, con EE. UU. aportando la mayor parte. Pero la realidad logística es que la OCDE puede liberar hasta 3 millones de barriles diarios. 400 millones de barriles, a 3 millones diarios, durarían aproximadamente 133 días—en teoría. Goldman Sachs asume que la AIE no liberará toda esa cantidad, porque espera que para antes de junio los precios bajen a $70, y en ese momento no será necesario tanto inventario. Las reservas son principalmente una herramienta psicológica, no una garantía de suministro real.

Impacto asimétrico: Japón es la verdadera víctima de esta crisis

Según Bloomberg, el informe de Goldman Sachs señala que esta crisis «sigue siendo principalmente un problema local», ya que Japón depende del 73.7% de sus importaciones de petróleo en Hormuz, sin rutas alternativas en el Atlántico Norte que puedan sustituirlas. Como resultado, el rendimiento de los bonos a 10 años en Japón ya sube a 2.32%, acercándose a su nivel más alto en 27 años.

El aumento en el rendimiento de los bonos japoneses no solo significa una mayor percepción de riesgo en el mercado de criptomonedas. Japón ha sido durante mucho tiempo una fuente de fondos para arbitraje global—tomar préstamos en yenes a tasas bajas y convertirlos en dólares para invertir en activos de riesgo. Si los rendimientos siguen subiendo, la presión para revertir el carry trade se acumula, y la salida de liquidez no será lineal, sino que podría acelerarse repentinamente en algún momento.

El precio del petróleo puede caer un 32 en un día, pero Goldman Sachs se prepara para la «post-crisis»

Ya se ha registrado que el Brent cayó en un solo día de $119 a $81, una caída del 32%. Esto refleja la capacidad del mercado para ajustar rápidamente los precios ante cambios geopolíticos—una vez que la situación se aclara, la corrección puede ser muy rápida.

El aspecto más importante del informe de Goldman Sachs no es el precio de $110, sino su recomendación de que los «responsables políticos reconstruyan niveles más altos de reservas estratégicas» y que el mercado «incorpore una prima de seguridad a largo plazo». Estas acciones no se pueden tomar durante el cierre del estrecho—solo tras la crisis, cuando el mercado tenga espacio para respirar. Goldman Sachs no solo predice una crisis, sino también quiénes serán los beneficiados tras ella: infraestructura de reservas energéticas y compras de reposición de reservas estratégicas.

Esta noche expira el ultimátum de 48 horas de Trump. La respuesta de Irán es amenazar con «cerrar completamente» el estrecho y atacar todas las instalaciones energéticas, TIC y de agua en la región. El precio minorista de gasolina en EE. UU. ya subió a $3.94 por galón, con un aumento de más de $1 en un mes—una cifra que los votantes sienten en su bolsillo. Para un gobierno que está considerando costos militares, esa presión es doble.

Para el mercado de criptomonedas, el escenario de $40,000 para BTC que dio Forbes se basa en la hipótesis de que los precios del petróleo se mantendrán por encima de $100 a largo plazo. Pero el propio pronóstico base de Goldman Sachs no respalda esa hipótesis—predice un aumento inicial y luego una caída, no una lateralización en niveles altos. Los datos muestran que el mercado ya ha fijado precios para el impacto a corto plazo, y Goldman Sachs está preparando el «nuevo orden» tras la recuperación.

Lo que expira esta noche no es solo un ultimátum, sino también la justificación para el precio de $110 del petróleo.