Apertura
Mientras los fondos privados bursátiles a nivel general reducen sus posiciones, los fondos de private equity de cientos de miles de millones de yuanes se mueven en dirección opuesta. De acuerdo con los datos de Simuwang al 15 de mayo, el índice de posicionamiento de los fondos privados bursátiles se situó en 80,09%, bajando 0,44% semana contra semana y marcando cuatro semanas consecutivas de descenso. Sin embargo, el segmento de fondos de cientos de miles de millones revirtió el rumbo, con su índice de posicionamiento subiendo hasta 82,10%, un alza de 1,38% semana contra semana y poniendo fin a una racha bajista de cuatro semanas. Esta divergencia refleja distintos apetitos de riesgo y horizontes de inversión entre fondos de diferentes escalas: los fondos más grandes persiguen estrategias de acumulación a más largo plazo pese a la cautela general del mercado.
Datos de posicionamiento por tamaño del fondo
Los fondos privados de menor tamaño siguieron reduciendo posiciones en la mayoría de las categorías de tamaño. Los datos de Simuwang mostraron los índices de posicionamiento para la semana del 15 de mayo, así:
- 50–100 mil millones de yuanes: 87,07% (por debajo de la semana anterior)
- 20–50 mil millones de yuanes: 76,34% (por debajo de la semana anterior)
- 10–20 mil millones de yuanes: 80,48% (por debajo de la semana anterior)
- 5–10 mil millones de yuanes: 81,53% (por debajo de la semana anterior)
- 0–5 mil millones de yuanes: 79,41% (por debajo de la semana anterior)
El índice de posicionamiento cayó solo 2,07% respecto a su máximo mensual, lo que indica que, aunque los fondos reducen exposición, el ritmo de repliegue sigue siendo medido.
Posicionamiento en contra del ciclo de los fondos de cientos de miles de millones
En contraste con el retroceso más amplio, los fondos de cientos de miles de millones incrementaron de forma significativa sus posiciones completamente invertidas. Los datos de Simuwang al 15 de mayo mostraron:
- Fondos de cientos de miles de millones con inversión plena (>80%): 62,17% del segmento, aproximadamente 5% más que la semana anterior
- Fondos de cientos de miles de millones con baja posición: 12,87%, ligeramente más que la semana anterior
- Fondos de cientos de miles de millones con posición media: 24,33%, por debajo de la semana anterior
- Fondos de cientos de miles de millones con posición cero: 0,63%, por debajo de la semana anterior
El aumento marcado de los fondos con inversión plena señala un posicionamiento agresivo por parte de los actores más grandes del mercado.
Razones para la acumulación de fondos de mil millones
Li Chunyu, gestor de fondos de Rongzhi Investment FOF (parte del Grupo Simuwang), identificó tres razones principales para el aumento en el posicionamiento en contra del ciclo de los fondos de cientos de miles de millones de yuanes:
Atributos del fondo y estrategia: Los fondos de gran escala enfrentan altos costos de reequilibrio y no pueden ejecutar operaciones de corto plazo de manera eficiente. Esta limitación estructural los obliga a adoptar estrategias de posicionamiento en el lado izquierdo, entrando al mercado durante períodos de sentimiento débil para capturar valor a más largo plazo.
Juicio racional sobre fundamentos y valoración: Los fondos de cientos de miles de millones mantienen una visión positiva sobre tecnología y sectores de manufactura de alta gama, citando perspectivas de crecimiento de largo plazo en la industria y certidumbre sobre las ganancias. Desde su punto de vista, los retrocesos del mercado mejoran el valor de la asignación a largo plazo de activos de calidad.
Tendencias macro e industriales optimistas: Estos fondos expresan confianza en la recuperación económica, la mejora de las condiciones de liquidez y sectores de alto crecimiento como la inteligencia artificial. Consideran los ajustes actuales del mercado como oportunidades de posicionamiento, no como señales de alerta. Su enfoque en retornos absolutos de largo plazo les permite mantener disciplina de inversión pese a la volatilidad de corto plazo.
Perspectiva del mercado y estrategia de inversión
Qinchen Assets describió la estructura actual del mercado como un sistema de doble vía centrado en tecnología y energía. La firma señaló que la mayoría de los activos con alto crecimiento están profundamente vinculados al desarrollo de la industria de la IA, lo que crea competencia de capital entre la IA y los sectores tradicionales. Esta dinámica eleva los costos operativos generales y presiona los márgenes de la industria tradicional, obligando a muchos sectores de la economía real a transformarse. Al mismo tiempo, la tecnología de IA se está introduciendo en campos orientados a procesos como la programación, haciendo inevitables las tendencias de automatización e inteligencia a nivel de toda la economía.
Ningshui Capital espera que el mercado de A-shares continúe oscilando, con sesgo hacia la fortaleza y una diferenciación estructural. La firma anticipa un cambio gradual desde el “crecimiento extremo” hacia “crecimiento equilibrado y valor”, mientras el mercado afronta presiones internas y externas dobles. Aunque los índices podrían mantener un impulso alcista, la fase de ganancias amplias y generalizadas en acciones tecnológicas podría haber concluido. La firma recomienda evitar apuestas puramente temáticas, nombres con valoraciones elevadas y acciones con ganancias débiles, mientras se aprovechan oportunidades de certidumbre estructural en medio de la divergencia del mercado.
Juming Investment aconsejó mantener el enfoque en los sectores de IA de alto crecimiento, evaluando cuidadosamente los riesgos locales de burbuja derivados del gasto de capital en IA—en particular, los excesos de ganancias en componentes de almacenamiento aguas arriba que generan presiones de costos en los sectores de electrónica de consumo y el industrial aguas abajo. La firma también recomienda posicionarse de forma selectiva en segmentos que se beneficien de precios elevados del petróleo y de escasez de petróleo, así como en subsector(es) de manufactura de calidad, como construcción naval y baterías de litio, que muestran impulso al alza.
Qinchen Assets (en orientación adicional) recomendó concentrarse en comunicaciones ópticas y almacenamiento como segmentos claros que se benefician de la inflación, además del sector eléctrico como una restricción estricta para el desarrollo. La firma subrayó seguir la recuperación del ciclo alcista de equipos de semiconductores a nivel global y monitorear la fase de realización de ganancias de la cadena de infraestructura informática doméstica de China, para identificar oportunidades impulsadas por certidumbre.
