Los fondos de pensiones de Corea compran netamente 279,3 mil millones de wones en acciones tras una racha de 10 semanas de ventas

Los fondos de pensiones de Corea, incluido el National Pension Service, compraron netamente 279,3 mil millones de wones en acciones coreanas en el mercado KOSPI durante las pasadas tres semanas consecutivas, según los datos de trading de Yonhap Infomax. La compra neta se produce después de una racha de 10 semanas de ventas netas que terminó a principios de julio, marcando la primera actividad de compra neta en aproximadamente dos meses. El cambio ocurrió cuando el KOSPI se corrigió rápidamente desde el nivel de 9.100 hasta el de 6.500 al cierre de julio, lo que redujo el ratio precio/beneficio (P/E) a futuro hasta 5,4 veces. A pesar de la mejora en la valoración, los fondos de pensiones se mantienen prudentes, ya que sus tenencias de acciones nacionales aún superan los pesos de referencia en los marcos de asignación de activos de forma estratégica.

Compras netas limitadas de los fondos de pensiones frente a la escala de ventas anterior

La escala reciente de compras netas sigue siendo moderada en comparación con la actividad de ventas previa. La compra neta promedio semanal de los fondos de pensiones totalizó 93,1 mil millones de wones durante el periodo de tres semanas. Desde la última semana de abril hasta la primera semana de julio, los fondos de pensiones vendieron netamente un total de 4,8816 billones de wones en acciones del KOSPI, con un volumen promedio semanal de ventas netas de 488,2 mil millones de wones durante ese periodo.

La valoración del KOSPI alcanza niveles atractivos al caer el P/E a 5,4x

El KOSPI ha entrado en un rango de precios que se considera atractivo según las métricas de valoración. Al cierre de julio, el índice devolvió todas las ganancias de mayo y junio, cayendo al nivel de 6.500. El ratio precio/beneficio (P/E) a futuro del KOSPI se redujo a 5,4 veces, lo que incrementa el atractivo de entrada desde la perspectiva de la valoración.

Gráfico que muestra los patrones de trading de los fondos de pensiones en el mercado KOSPI

Los CIO explican una postura prudente por posiciones con sobrepeso

Los principales directores de inversión (CIO) de grandes fondos de pensiones confirmaron que sus instituciones siguen en modo de esperar y ver a pesar de la mejora en las valoraciones. Un CIO de uno de los tres mayores fondos de pensiones de Corea afirmó: “Técnicamente solo estamos haciendo un reequilibrio acción por acción sin comprar o vender mucho. Nuestra proporción de tenencias de acciones nacionales aún se mantiene más alta que la de la asignación de activos estratégica”. El CIO añadió: “Al combinar acciones en el exterior, nuestro peso de capital sigue estando con sobrepeso frente a los bonos o activos alternativos. Dado que los rendimientos del capital ya están en torno al 90% acumulado en el año, dirigir fondos hacia bonos o activos alternativos que han subido menos es una tarea más importante, alineada con nuestro plan de asignación de activos”.

Otro CIO de un fondo de pensiones coreano entre los tres primeros explicó: “Aunque un P/E de 5 veces indica que los precios han caído a un rango atractivo, los fondos de pensiones no solo miran el precio, sino también nuestras posiciones. Si estuviéramos muy lejos del peso de referencia, podría estar bien entrar, pero como no nos hemos desviado de las posiciones objetivo, es un nivel que hay que vigilar”.

La volatilidad del mercado impulsa un enfoque de esperar y ver entre los gestores de fondos

Un CIO de una de las siete principales asociaciones de ayuda mutua de Corea dijo: “En las últimas 1-2 semanas casi no hemos hecho operaciones. Aunque ha subido y bajado de forma significativa, juzgamos que no es momento de vender ahora, pero la volatilidad es demasiado alta para comprar, así que estamos observando”. Un directivo familiarizado con las operaciones de los fondos de pensiones señaló: “Si se rompe una guerra en tierra entre EE. UU. e Irán, el KOSPI podría caer hasta el nivel de 4.000 durante las sesiones de trading. El National Pension Service podría ajustar una vez más el peso de sus acciones nacionales o el rango permitido. Ahora, absolutamente, no es una situación para entrar más”.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto compraron netamente los fondos de pensiones coreanos en acciones KOSPI durante las pasadas tres semanas?
Los fondos de pensiones coreanos compraron netamente un total de 279,3 mil millones de wones en acciones del KOSPI durante tres semanas consecutivas, con un volumen promedio semanal de compra neta de 93,1 mil millones de wones.

¿Por qué los fondos de pensiones se mantienen prudentes pese a que la valoración del KOSPI cayó a un P/E de 5,4x?
Los fondos de pensiones se mantienen prudentes porque sus tenencias de acciones nacionales aún superan los pesos de referencia bajo los marcos de asignación de activos de forma estratégica. Los CIO señalaron que las posiciones de capital, incluidas las del exterior, siguen con sobrepeso frente a los bonos y los activos alternativos, lo que hace que nuevas compras de acciones sean inconsistentes con los objetivos actuales de asignación de activos.