El mercado de criptomonedas ha estado lleno de historias extremas en 2026, pero quizás una de las más interesantes es la saga de Jeffrey Huang, también conocido como Machi Big Brother. OnchainLens señaló que una liquidación parcial en una de sus posiciones largas apalancadas 25 veces en ETH lo dejaría a solo 30,000 dólares de liquidarse en una posición valorada en más de 30 millones de dólares. Las cifras son impactantes, la historia es sombría y muy atractiva, y hay lecciones clave para cualquier trader que haya sentido la atracción del apalancamiento extremo.
De 44 millones de dólares a 30 millones de dólares en pérdidas: el arco completo de una operación catastrófica
Para entender la importancia de este momento, hay que retroceder a septiembre de 2025, cuando Ethereum rondaba los 4,700 dólares. En un momento, Machi tenía más de 44.8 millones de dólares en ganancias en su campaña apalancada en ETH, una posición que en ese momento parecía una genialidad. Luego, el mercado se volteó en su contra. Cuando ETH cayó hacia los 1,800 dólares tras una caída del 37% en 30 días, Machi sufrió una liquidación total en su posición larga apalancada 25 veces, con pérdidas superiores a los 29 millones de dólares.
Los cálculos para un apalancamiento de 25x muestran una pérdida severa: una disminución del solo 4% en la posición resultará en la pérdida total del margen. En lugar de retirarse de esta operación, Huang decidió aumentar su inversión enviando a HyperLiquid otros 210,000 USDC para apoyar lo que él consideraba una operación con fuerte convicción, y desafortunadamente también perdió ese dinero. Para finales de enero de 2023, se dice que Machi había perdido alrededor de 71 millones de dólares tras cuatro meses consecutivos de operaciones activas en esa plataforma.
HyperLiquid y el problema de la transparencia en la cadena
La plataforma de seguimiento en blockchain Arkham tiene un registro públicamente visible de todas las transacciones asociadas con la billetera y su usuario. Además de múltiples depósitos de margen y aumento de posiciones, la billetera también está relacionada con numerosos eventos de liquidación relacionados con contratos perpetuos de ETH. Todas estas transacciones son actualmente accesibles públicamente.
Este es el lado de doble filo de DeFi: la transparencia en el flujo de órdenes de HyperLiquid significa que cada depósito, cada liquidación y cada reentrada son visibles en tiempo real. Para traders como Huang, cada operación perdedora es pública para toda la comunidad cripto. En febrero de 2026, en un período de 24 horas, más de 158,000 traders fueron liquidado en diferentes exchanges, con Ethereum contribuyendo con 205.68 millones de dólares a un total de 595 millones en liquidaciones.
Qué significa esto para el trading con apalancamiento y para ETH
El caso de Machi ha reavivado el debate sobre el apalancamiento extremo en los mercados de criptomonedas. En toda la red, la cantidad de liquidaciones cuando Machi volvió a entrar la semana pasada alcanzó aproximadamente 354 millones de dólares en un solo período de 24 horas, principalmente por largos sobreapalancados que fueron arrasados a medida que los precios caían. Esa cascada de ventas, donde los largos liquidan posiciones existentes, agravando las caídas de precios que liquidan más largos, es una de las fuerzas más destabilizadoras en los mercados de activos digitales.
En un nivel básico, las repetidas posiciones largas de Machi en ETH con 25x reflejan una creencia de que ETH está realmente subvalorado. Esa tesis puede ser correcta, pero como señaló CoinDesk al cubrir una liquidación de una sola posición de 220 millones de dólares en HyperLiquid, una combinación de liquidez escasa y mecanismos de liquidación forzada puede dejar incluso las visiones correctas a largo plazo sin valor frente a la volatilidad.
Conclusión
La experiencia de Machi Big Brother ejemplifica cómo el trading con convicción puede conducir al desastre y muestra la dureza de los mercados de derivados descentralizados. Tener razón sobre la dirección de un activo no es suficiente cuando se opera con apalancamiento en criptomonedas o en cualquier otro mercado de derivados; tener el momento adecuado, el tamaño correcto de la posición y la disciplina para soportar una posible caída en la posición diferencian a los traders exitosos de los que no lo son. Después de una larga espera, el mercado finalmente ha enseñado estas lecciones a un costo enorme, con 30 millones de dólares en juego.
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