A 1 de junio de 2026, según los datos de cotización de [Gate TradFi](https://www.gate.com/zh/tradfi), la subida intradía de NBIS superó el 15% y llegó a tocar un máximo de 272 dólares, con lo que el precio volvió a marcar un nuevo máximo histórico. Detrás de este fuerte desempeño, ¿hay un impulso dominado por el sentimiento a corto plazo, o existe un valor a largo plazo verificable que lo respalde?
Según el análisis de las firmas del mercado, el crecimiento de la demanda de capacidad de cómputo para la industria de la IA supera con creces la velocidad de expansión del lado de la oferta. La escasez de capacidad de cómputo de IA al menos seguirá durante 3 a 5 años. Los grandes proveedores cloud a escala gigantesca, como Microsoft, Amazon y Google, que construyen sus propios centros de datos, están limitados por los ciclos de construcción de infraestructura física y no pueden montar en el corto plazo un conjunto de GPU con el tamaño suficiente. Esto crea un espacio de sustitución de mercado prácticamente irreemplazable para proveedores de servicios cloud de IA especializados como Nebius.
Nebius se posiciona como un nuevo proveedor de servicios cloud en el ámbito de la infraestructura de IA. A través de la construcción propia de centros de datos, ofrece a las empresas recursos de alto rendimiento de cómputo basados en GPU de NVIDIA. El núcleo de su modelo de negocio es: no entrar en negocios integrales de los clouds tradicionales, como almacenamiento y bases de datos; en su lugar, enfocarse en el carril vertical del cómputo intensivo en GPU para brindar capacidad dedicada a entrenamiento e inferencia de modelos de IA. A medida que las aplicaciones de IA pasan de la exploración técnica a la adopción industrial, la demanda de cómputo por parte de los escenarios de inferencia crece a un ritmo exponencial. Según informes del sector, la cantidad de tokens que deben procesar los modelos de inferencia es 20 veces la de antes, mientras que la carga computacional se dispara a más de 150 veces. El carril de infraestructura cloud de IA en el que opera Nebius está en la vanguardia de un estallido de demanda estructural.
Los ingresos de Nebius se disparan seis veces
El desempeño financiero del primer trimestre de 2026 de Nebius aporta el respaldo de datos más directo para su narrativa de mercado. Según la divulgación de la empresa, los ingresos de Nebius en el Q1 alcanzaron 399 millones de dólares, frente a 55,30 millones de dólares del mismo período del año anterior, un crecimiento interanual del 684%, superando la expectativa del mercado de 371,4 millones de dólares. El negocio principal registró un beneficio neto de 621 millones de dólares; luego de haber estado en pérdidas en el mismo período del año anterior, se produjo la reversión. El EBITDA ajustado también pasó de pérdidas de 53,70 millones de dólares a ganancias de 130 millones de dólares. El crecimiento acelerado de los ingresos no es un hecho aislado, sino que se apoya en una base de colaboración a largo plazo con grandes empresas tecnológicas.
En septiembre de 2025, Nebius firmó con Microsoft un acuerdo de suministro de infraestructura de GPU por cinco años, con un valor de 17.400 millones de dólares. Ese mismo año, la empresa también consiguió un gran contrato de infraestructura de IA con Meta por 27.000 millones de dólares y por cinco años. Estas dos cifras suman más de 44.000 millones de dólares en contratos a largo plazo, lo que brinda a Nebius una visibilidad de ingresos muy superior al promedio de la industria. En marzo de 2026, NVIDIA hizo una inversión estratégica de 2.000 millones de dólares en Nebius, obteniendo alrededor de un 8,3% de participación. Ambas partes planean desplegar conjuntamente más de 5 GW de infraestructura de cómputo de IA para 2030. Esta colaboración de capital no solo valida la hoja de ruta tecnológica de Nebius, sino que además implica que ocupa una posición prioritaria dentro del sistema de cadena de suministro de NVIDIA. Desde una perspectiva financiera, el ritmo de crecimiento de ingresos de Nebius, la estructura de clientes y el grado de cobertura de contratos a largo plazo conforman, en conjunto, el soporte fundamental del aumento de precios actual.
Cómo Token Factory reconfigura la lógica comercial del cómputo de IA
En noviembre de 2025, Nebius lanzó oficialmente el plataforma de inferencia Token Factory. Esta plataforma permite a empresas de IA y desarrolladores desplegar y optimizar modelos de código abierto o modelos personalizados sobre la infraestructura de Nebius, y cobrar por token. Token Factory no es una herramienta de alquiler de capacidad de cómputo en el sentido tradicional; integra funciones como inferencia de alto rendimiento, postentrenamiento de modelos y gestión de permisos más fina, y admite modelos de código abierto populares, incluidos NVIDIA Nemotron, Llama y DeepSeek. Su núcleo técnico consiste en reducir el costo de inferencia y la latencia hasta en un 70% mediante métodos como cuantización y destilación de modelos, al tiempo que se garantiza una disponibilidad de 99,9% de los acuerdos de nivel de servicio.
En mayo de 2026, Nebius adquirió por unos 643 millones de dólares la empresa de optimización de inferencia de IA Eigen AI, reforzando aún más el stack tecnológico de Token Factory. El equipo central de Eigen AI estuvo a cargo del desarrollo de técnicas de optimización de inferencia para grandes modelos, como AWQ de 4 bits y atención dispersa SpAtten. Estas tecnologías pueden reducir de forma significativa el uso de memoria de video y mejorar la utilización de GPU. El significado estratégico de Token Factory radica en que convierte el negocio “de alquilar cómputo”, es decir, un producto mercantilizado, en un servicio de plataforma de “cómputo + software”. En su discurso temático en el GTC Taipei del 1 de junio de 2026, el fundador de NVIDIA, Huang Renxun, definió los tokens como “ingresos” y no como “costos”, un juicio que se ajusta directamente a la lógica comercial de Token Factory. Cuando cada token generado por una empresa puede cuantificarse y cobrarse, la expansión de la “fábrica de IA” pasa de ser una decisión de gasto de capital a una elección natural para expandir capacidad de producción.
Cómo múltiples señales del mercado de capitales impulsan la subida de precios
Detrás del aumento de precio de NBIS en esta ronda, se forma un efecto de acumulación con múltiples señales del mercado de capitales. El 1 de junio de 2026, el CEO de NVIDIA, Huang Renxun, en una cumbre de Computex celebrada en Taipéi, elogió públicamente a Nebius. En las diapositivas mostradas, los logotipos de NVIDIA y Nebius aparecen conectados mediante un símbolo de corazón. Huang Renxun mencionó especialmente la calidad de la base de clientes de Nebius, incluyendo empresas reconocidas como Cursor, Revolut y Shopify.
Ese mismo día, un fondo de cobertura administrado por el ex investigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner, Situational Awareness LP, presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) un formulario 13G, revelando que posee aproximadamente un 5,6% de la participación pasiva en Nebius, en total alrededor de 11,41 millones de acciones. El fondo ya mantenía posiciones en IREN y CoreWeave, y la compra de Nebius le permitió completar la colocación de tres de los principales valores en el nuevo carril de cloud.
El optimismo a nivel institucional también se contagió al mismo tiempo. Arete Research elevó significativamente el precio objetivo de Nebius de 291 dólares a 380 dólares, el precio objetivo más alto para todos los analistas en Wall Street. Citizens JMP subió su precio objetivo a 270 dólares y Bank of America lo elevó a 205 dólares. En cuanto a la presión de las posiciones cortas, la proporción de cortos de Nebius es de aproximadamente un 21,1%. Estimando con un volumen promedio diario reciente de 19,60 millones de acciones, los días necesarios para cerrar serían de alrededor de 2,3 días. Este efecto de compresión amplifica, en cierta medida, la elasticidad alcista del precio.
La diferenciación de Nebius en la competencia dentro del mismo sector
El avance de Nebius no es un fenómeno aislado. En el carril NeoCloud en el que opera, CoreWeave e IREN también son valores muy vigilados. Las tres empresas difieren de manera notable en su modelo de negocio: CoreWeave fue la primera en entrar al mercado, activó la mayor capacidad de cómputo y se centra en el entrenamiento de modelos de IA, con una vinculación profunda con Microsoft y OpenAI; IREN se transformó desde mineros de Bitcoin, y su principal ventaja radica en asegurar grandes cantidades de recursos eléctricos baratos; Nebius, en cambio, pone más énfasis en construir el stack de software y centra su peso en el mercado de inferencia, no en el de entrenamiento. El crecimiento de contratos con clientes no “gigantes” de Nebius es rápido, y además cuenta con subsidiarias de alta valoración como Avride y ClickHouse, con una estructura financiera relativamente saludable. El 1 de junio de 2026, Nebius anunció que ajustaría al alza en un 30% a 70% sus cotizaciones para nuevos clientes de GPU de los niveles H100 y B200. Esta subida de precios responde directamente al relato anterior de que las GPU se devaluarían rápidamente y reducirían los márgenes. El poder de fijación de precios es un indicador clave para medir la profundidad del foso competitivo de un proveedor de servicios de cómputo. En un mercado con una oferta y demanda altamente desbalanceadas, poder trasladar el aumento de costos del hardware aguas arriba directamente a los clientes aguas abajo es una manifestación directa del poder de negociación.
¿La expansión del gasto de capital implica sobreconsumo excesivo?
En esta ronda, Nebius elevó de forma sustancial su guía de gasto de capital de 2026 a un rango de 20.000 millones a 25.000 millones de dólares, expandiéndose significativamente respecto a lo que se preveía antes. El gasto en equipos e intangibles del Q1 ya alcanzó 2.470 millones de dólares, un aumento interanual del 355%. La mayor parte de estos fondos se utilizará para construir nuevas fábricas de IA a escala de gigavatios en Estados Unidos, en el estado de Pensilvania. Allí ya hay aproximadamente 1,2 GW de recursos eléctricos asegurados.
Para respaldar esta expansión agresiva, en marzo de 2026 Nebius emitió mediante colocación privada notas senior convertibles, recaudando alrededor de 4.300 millones de dólares, incluyendo una nota de 1,250% con vencimiento en 2031 y una nota de 2,625% con vencimiento en 2033. La financiación masiva mediante deuda y el alto gasto de capital constituyen conjuntamente la presión financiera que enfrenta actualmente Nebius. Si las notas en el futuro se convierten en acciones, existe el riesgo de dilución del patrimonio de los accionistas existentes. Sin embargo, visto desde el ciclo de la industria, la inversión en infraestructura de IA está en una etapa histórica de expansión. Decisiones de ampliación de capacidad por parte de fabricantes upstream de semiconductores como TSMC y Micron suelen basarse en proyecciones del ciclo de demanda a largo plazo de la industria, y no en la prosperidad a corto plazo. Esto es una señal de ciclo que no puede ignorarse para todo el sector.
Preguntas frecuentes FAQ
¿Cuál es el negocio principal de Nebius?
Nebius es un proveedor de servicios “nuevo cloud” enfocado en infraestructura de IA. Mediante la construcción propia de centros de datos, ofrece a las empresas recursos de alto rendimiento de cómputo basados en GPU de NVIDIA, cubriendo tanto los dos grandes escenarios de entrenamiento de modelos de IA como de inferencia. La empresa también posee varios activos tecnológicos, como Avride, ClickHouse y Toloka, que abarcan áreas como conducción autónoma, análisis de datos y etiquetado de datos.
¿Qué es Token Factory y por qué es importante?
Token Factory es la plataforma de inferencia de IA lanzada por Nebius en noviembre de 2025. Permite a las empresas desplegar y optimizar modelos grandes de código abierto o personalizados a nivel de token. La plataforma integra capacidades como inferencia de alto rendimiento, optimización de modelos y gestión de permisos, y constituye un despliegue estratégico clave para que Nebius pase del alquiler de cómputo hacia un servicio de plataforma de “cómputo + software”.
¿Cuáles son los principales factores que impulsan la subida de precio de NBIS en esta ronda?
Los principales factores incluyen: un aumento interanual del 684% en los ingresos del Q1; el respaldo público del CEO de NVIDIA, Huang Renxun, en el evento Computex; el fondo bajo el ex investigador de OpenAI que entra con una participación del 5,6%; el ajuste al alza de los precios objetivo por parte de múltiples instituciones como Arete Research; el anuncio de Nebius de subir el precio de sus GPU en un 30% a 70%, que valida el poder de fijación de precios; y el efecto de compresión de posiciones cortas.
¿Cuál es la base financiera de Nebius?
A 2026 Q1, los ingresos de Nebius fueron de 399 millones de dólares, con un aumento interanual del 684%, y el EBITDA ajustado pasó de pérdidas a ganancias, llegando a 130 millones de dólares. La empresa tiene dos contratos a largo plazo con Microsoft (17.400 millones de dólares) y Meta (27.000 millones de dólares), además de una inversión estratégica de NVIDIA de 2.000 millones de dólares. Pero la empresa se encuentra actualmente en una fase de expansión con alto gasto de capital: la guía de gasto de capital de 2026 alcanza 20.000 millones a 25.000 millones de dólares.
¿Cuáles son los principales riesgos a los que se enfrenta Nebius?
Los principales riesgos incluyen: la posible dilución de capital que podría traer la financiación masiva con deuda; la presión sostenida sobre el flujo de caja derivada de un gasto de capital elevado; el riesgo de retrasos en la construcción de infraestructura eléctrica: alrededor de la mitad de los proyectos de centros de datos planificados en Estados Unidos se retrasan por cuellos de botella en la red eléctrica; y la competencia intensa entre pares.
