¿La cadena está en llamas, pero Ethereum no sube? Los expertos revelan el "talón de Aquiles mortal": podría caer a 1,500 dólares

El análisis de datos en cadena realizado por la institución CryptoQuant ha emitido una advertencia: Ethereum enfrenta una grave “Paradoja de la Adopción” — es decir, una divergencia en la que la tasa de uso de la red alcanza niveles históricos y la actividad en la ecosistema continúa creciendo, pero el precio de la moneda se mantiene estancado. Los analistas creen que, debido a esto, ETH podría estar en riesgo de una tendencia bajista. Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, afirmó que si el mercado bajista persiste y la situación no mejora, para finales del tercer trimestre y principios del cuarto, el precio de ETH podría caer hasta aproximadamente 1,500 dólares.

Los datos de CryptoQuant muestran que, el “número de direcciones activas diarias” de Ethereum alcanzó un récord histórico el mes pasado, incluso superando los picos durante el mercado alcista de 2021. Sin embargo, la actividad en la cadena, a pesar de ser intensa, no ha impulsado el fortalecimiento del precio, ya que ETH cayó más del 50% desde su máximo histórico de 4,946.05 dólares en agosto del año pasado, rompiendo la relación tradicional de que “mayor actividad en la red implica un mejor rendimiento del precio”. Este fenómeno de divergencia no solo se refleja en el simple crecimiento de usuarios. CryptoQuant señala que, a medida que DeFi, stablecoins y Layer 2 prosperan en el ecosistema de Ethereum, la actividad impulsada por contratos inteligentes y protocolos automatizados también se ha disparado. El mes pasado, el “número de llamadas internas a contratos (Internal Contract Calls, que se refiere a las transacciones automáticas y ejecuciones en contratos inteligentes dentro de DApps)” también alcanzó un récord histórico. CryptoQuant indica:

La correlación histórica entre la actividad de contratos inteligentes y el precio de ETH se está desmoronando. En ciclos de mercado anteriores, el precio de ETH y la actividad en la cadena impulsada por contratos mostraban una alta “correlación positiva”, donde más transferencias e interacciones en la cadena significaban un aumento más fuerte en el precio.

Frente a esta desconexión entre los fundamentos y el precio, CryptoQuant opina que, en lugar de centrarse en la actividad en la red, ahora “las entradas en exchanges (Exchange Inflows, que indica la cantidad de criptomonedas transferidas desde wallets frías y calientes a los exchanges)” reflejan con mayor precisión la dinámica del precio de ETH. Esto se debe a que este indicador captura directamente la trayectoria del flujo de fondos hacia los canales potenciales de venta (los exchanges). CryptoQuant señala:

En comparación con Bitcoin, la proporción de ETH que entra en los exchanges es claramente más alta. Esto sugiere que ETH enfrenta una presión de venta relativamente mayor, lo que explica por qué su rendimiento reciente ha sido inferior al de Bitcoin.

Además, la débil demanda de inversión también es una gran preocupación. CryptoQuant ha observado que, en relación con un indicador clave de flujo de fondos — el cambio en la “capitalización de mercado realizada” de ETH en un período de un año, que recientemente se ha vuelto negativo. Este cambio indica que, aunque la actividad en la cadena continúa creciendo, Ethereum sigue perdiendo fondos. Julio Moreno enfatiza: “Para que ETH realmente pueda salir de la sombra del mercado bajista, necesitamos ver un flujo neto positivo de fondos, y la cantidad de ETH que entra en los exchanges también debe disminuir.”