El mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal termina el 15 de mayo de 2026, cuando el exgobernador de la Fed Kevin Warsh asuma el cargo tras la confirmación del Senado, que se espera la semana del 11 de mayo. Powell anunció el 29 de abril que permanecerá en la Junta de Gobernadores hasta enero de 2028 —el primer ex presidente de la Fed en hacerlo desde Marriner Eccles en 1948—, citando la presión legal de Trump sobre la Fed como que “no me dejó otra opción”, según CNBC. Warsh ha revelado más de 100 millones de dólares en participaciones en activos digitales y dijo que su marco monetario enfatizará el “monetarismo práctico” con un retiro más rápido del balance, una postura de ajuste de liquidez que ya está reconfigurando las expectativas del mercado DeFi.
Último FOMC de Powell y reacción del mercado
La última reunión del Federal Open Market Committee de Powell, celebrada el 29 de abril de 2026, votó 8–4 para mantener las tasas en 3,50–3,75% —las mayores discrepancias en una sola reunión desde octubre de 1992—, según la Reserva Federal. Bitcoin cayó aproximadamente 2% hasta 76.000 dólares en las horas posteriores a la decisión, mientras que Ethereum y Solana cayeron con más fuerza, ya que las probabilidades implícitas del mercado de un recorte de tasas en 2026 se desplomaron de aproximadamente 25% a 1%, según Decrypt y datos de CME FedWatch.
Marco de política de Warsh y tenencias cripto
El enfoque monetario declarado de Warsh —“monetarismo práctico”— prioriza un retiro más rápido del balance frente a los recortes de tasas inmediatos que Trump ha exigido públicamente. En su testimonio ante el Senado del 21 de abril, Warsh se comprometió a permitir que el balance de 6,6 billones de dólares de la Fed se reduzca más rápido, resistiendo la presión por reducciones de tasas a corto plazo. Sus tenencias cripto declaradas abarcan más de 20 emprendimientos, incluidas participaciones en Bitwise, Electric Capital, Polychain, Polymarket, Solana, Optimism, dYdX y el arranque de Bitcoin Lightning Flashnet, según el reporte del 14 de abril de The Block. A pesar de su declaración de 2021 de que “si tienes menos de 40, Bitcoin es tu nuevo oro”, Warsh se ha opuesto públicamente a una moneda digital central bancaria minorista, llamándola “una mala elección de política que entra en conflicto con los valores estadounidenses de privacidad e independencia financiera”; aunque ha expresado apertura a un dólar digital mayorista para la liquidación institucional.
Powell permanece en la Junta de Gobernadores: continuidad institucional
La decisión de Powell de permanecer en la Junta de Gobernadores de siete miembros es un factor estructural de importancia desproporcionada para la infraestructura de mercado DeFi. Como gobernador, conserva un voto permanente en el FOMC y autoridad de supervisión sobre decisiones de Fed Master Account, la política de custodia cripto de grandes bancos y la implementación de supervisión de stablecoins bajo la GENIUS Act. Powell previamente eliminó “riesgo reputacional” como base para negar master accounts a bancos cercanos a cripto —un cambio de política que ha persistido más allá del régimen de supervisión de “actividades novedosas” de la Fed de 2023, según FinanceFeeds. Esta continuidad institucional significa que cualquier “giro de Warsh” operará dentro de las limitaciones establecidas por la composición actual del FOMC: cuatro presidentes regionales y un gobernador discrepó en la reunión del 29 de abril, señalando una fragmentación que ralentizará cualquier cambio abrupto de política.
Respuesta del mercado de stablecoins y aceleración regulatoria
Los emisores de stablecoins se han movido más rápido para adaptarse al nuevo régimen. Circle, que obtuvo aproximadamente el 95% de sus ingresos del cuarto trimestre de 2025 de intereses de T-bills por reservas de USDC, vio caer ese rendimiento cerca de 0,7 puntos porcentuales año contra año, según DLNews. Paradójicamente, una administración de Warsh que resiste recortes de tasas podría beneficiar el estado de pérdidas y ganancias de corto plazo de Circle, incluso cuando la compañía ha presionado públicamente por claridad regulatoria.
Tether tomó un camino estratégico diferente: en enero de 2026 lanzó USAT, una stablecoin minorista con paridad dólar regulada a nivel federal diseñada para operar dentro del perímetro de la GENIUS Act, mientras mantiene intacta su oferta offshore de USDT de 188.000 millones de dólares. La ventana de registro de la GENIUS Act se abrió el 1 de abril de 2026, cuando el Tesoro y la OCC comenzaron a aceptar solicitudes para el estatus de Permitted Payment Stablecoin Issuer. La capitalización del mercado de stablecoins alcanzó 317.000 millones de dólares al 6 de abril de 2026 —con USDT en 188.000 millones y USDC en 79.000 millones—, según DefiLlama. Ejecutivos bancarios senior de EE. UU. han informado de forma privada a FinanceFeeds que esperan que al menos cuatro grandes depositarios presenten la solicitud de estatus de emisor permitido antes de que cierre la ventana de registro.
Recuperación de protocolos DeFi y reposicionamiento institucional
Los protocolos DeFi están respondiendo a un conjunto de presiones diferente. Aave, el mayor protocolo DeFi por valor total bloqueado con 26,18 mil millones de dólares al 17 de abril, vio caer su TVL en 6,6 mil millones de dólares dos días después, cuando ocurrió el exploit de KelpDAO el 18–19 de abril. Los atacantes usaron 292 millones de dólares en rsETH robado como colateral en Aave V3, y el token AAVE cayó 16%, según CoinDesk. Una coalición de protocolos DeFi ha propuesto un plan coordinado de reembolso. Críticamente, el mayor prestamista DeFi está reconstruyendo supuestos de reservas justo cuando la Fed se prepara para ajustar la liquidez en dólares. El TVL total más amplio de DeFi cayó de 99,5 mil millones de dólares a 86,3 mil millones de dólares en dos días tras el exploit, según el reporte del 19 de abril de CoinDesk.
La respuesta de Hyperliquid señala un reposicionamiento de la industria hacia el compromiso regulatorio: el protocolo lanzó un centro de política de 29 millones de dólares en Washington —una cifra que habría sido impensable para un solo venue DeFi dieciocho meses atrás— y está trabajando para definir cómo la Fed de Warsh se involucra con derivados en cadena. Este gasto refleja el reconocimiento de la industria de que la claridad regulatoria, y no una política monetaria laxa, impulsará la siguiente fase de adopción institucional.
El papel de las stablecoins de la Reserva Federal en la plomería del dólar
El propio memorando del personal de la Reserva Federal del 8 de abril encontró que los emisores de stablecoins ahora sostienen suficientes T-bills que “la demanda marginal desde reservas de stablecoins se ha convertido en una entrada no trivial para la curva del frente”, una redacción publicada en federalreserve.gov. Combinado con el mercado de stablecoins de 317.000 millones de dólares, esto significa que Warsh será el primer presidente de la Fed que presida un retiro del balance en el que existe un comprador privado de T-bills de 300+ mil millones de dólares fuera del sistema bancario —un hecho estructural con el que Warsh no se encontró durante su mandato previo como gobernador de 2006–2011.
Líneas de trabajo regulatorias y preguntas sobre conflicto de interés
Tres líneas de trabajo regulatorias activas definirán el panorama de corto plazo. Primero, el proceso de registro de la GENIUS Act comenzó el 1 de abril. Segundo, la regla del FDIC de abril establece umbrales de cumplimiento tipo bancario para emisores, incluyendo respaldo 1:1 en activos líquidos, derechos de rescate en dos días hábiles y divulgaciones mensuales. Tercero, la CLARITY Act sigue trabada en el Senado después de que la audiencia de Warsh consumiera el calendario del Banking Committee a finales de abril.
La cuestión de conflicto de interés es una variable material. Las reglas federales de ética normalmente requieren un periodo de enfriamiento de un año para asuntos que afecten directamente los intereses financieros recientes. Dado que la presidencia de la Fed o la copresidencia prácticamente de todo el proceso de elaboración de reglas cruciales sobre activos digitales de EE. UU. —custodia bancaria, master accounts, implementación de GENIUS, alcance de CBDC mayorista— el mapa de recusaciones podría moldear los resultados. La senadora Elizabeth Warren lo planteó directamente en el comité; Warsh respondió que desinvertirá “la mayoría” de las participaciones y se recusará cuando sea necesario.
Los desarrollos regulatorios europeos aportan contexto. Las disposiciones de stablecoins de MiCA ya tienen dieciocho meses, y el piloto de CBDC mayorista del BCE —del que Warsh ha hablado con aprobación— está creando un punto de referencia regulatorio. Los marcos de Reino Unido y Singapur convergen en la misma dirección. Una Fed de Warsh que resista la CBDC minorista mientras acelera la infraestructura de liquidación mayorista podría cerrar la brecha transfronteriza en depósitos tokenizados, una línea de trabajo que se estancó bajo Powell a pesar de una retórica favorable.
Comparación de mercado: el precedente de Carney
Los mercados cripto están valorando a Warsh como un catalizador uniformemente alcista, pero el precedente histórico sugiere cautela. Cuando Mark Carney llegó al Bank of England en 2013, llevó un entusiasmo explícito por la guía anticipada y una reputación como el banquero central más favorable al mercado del G7. Los activos de riesgo denominados en libras esterlinas se revalorizaron durante diez semanas, y luego se vendieron durante nueve meses mientras la realidad subyacente de liquidez se reafirmaba. Con el dot plot del FOMC señalando que no habrá recortes de tasas en 2026 y con Warsh a favor, en el registro, de un endurecimiento cuantitativo más rápido, la postura de liquidez de corto plazo es positiva para el dólar independientemente de las opiniones personales de Warsh sobre Bitcoin.
Comparación de políticas: Powell vs. Warsh
| Área de política |
Postura de Powell |
Postura de Warsh |
| Balance |
Retiro gradual, tope de ~$95B/mes |
Retiro más rápido con “monetarismo práctico” |
| Guía anticipada |
Regular, impulsada por dot-plot |
Reducir comunicación, sin trayectorias fijas |
| Supervisión de stablecoins |
“Los mismos riesgos, la misma regulación” |
Compromiso con la industria; participaciones en infraestructura de pagos |
| CBDC minorista |
Abierta bajo autoridad del Congreso |
Opuesta; conflictos con “valores estadounidenses de privacidad” |
| Actividad banco-cripto |
Sin barrera de riesgo reputacional |
Se espera mantener la postura de la era Powell |
Preguntas frecuentes
¿Cuándo termina oficialmente el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed?
El mandato de Powell como presidente termina el 15 de mayo de 2026. Sin embargo, su mandato como miembro de la Junta de Gobernadores se mantiene hasta enero de 2028, y el 29 de abril de 2026 anunció que permanecerá en la junta —haciéndolo el primer ex presidente de la Fed en hacerlo desde 1948, según CNBC.
¿Quién reemplaza a Powell como presidente de la Reserva Federal?
El exgobernador de la Fed Kevin Warsh, nominado por el presidente Trump el 30 de enero de 2026, y adelantado por el Senate Banking Committee el 29 de abril. Se espera que la votación de confirmación del Senado completo sea la semana del 11 de mayo de 2026, según CNBC, lo que permitiría que Warsh asuma el cargo antes del plazo del 15 de mayo.
¿Kevin Warsh es realmente pro-cripto?
Warsh ha revelado más de 100 millones de dólares en inversiones en activos digitales que abarcan Bitwise, Electric Capital, Polychain, Polymarket, Solana, dYdX y el arranque de Bitcoin Lightning Flashnet, según The Block, y dijo en 2021 que “si tienes menos de 40, Bitcoin es tu nuevo oro”. Sin embargo, su marco monetario declarado —“monetarismo práctico” con un retiro más rápido del balance— es positivo para el dólar y representa un obstáculo de liquidez de corto plazo para cripto y DeFi, independientemente de sus opiniones personales sobre Bitcoin.
¿Qué significa la salida de Powell para las stablecoins bajo la GENIUS Act?
La ventana de registro de la GENIUS Act se abrió el 1 de abril de 2026, y la continuación de Powell en la Junta de Gobernadores significa continuidad en la implementación de la política. Emisores como Circle, Tether (vía USAT) y los solicitantes bancarios entrantes están compitiendo por el estatus de Permitted Payment Stablecoin Issuer. El nombramiento de Warsh como presidente es poco probable que cambie la sustancia de la implementación de la GENIUS, pero podría acelerar la elaboración de reglas adyacentes sobre custodia bancaria y liquidación mayorista.
¿Cómo reaccionaron los mercados cripto a la reunión final del FOMC de Powell?
Bitcoin cayó aproximadamente 2% hasta 76.000 dólares en las horas posteriores a la decisión del FOMC del 29 de abril, con Ethereum y Solana cayendo con más fuerza, según Decrypt. Las probabilidades implícitas del mercado de un recorte de tasas en 2026 colapsaron de aproximadamente 25% a 1% cuando cuatro miembros del FOMC discrepó a favor de mantener las tasas más altas —las mayores discrepancias en una sola reunión desde octubre de 1992—, según la Reserva Federal.
¿Warsh impulsará una moneda digital de banco central de EE. UU. (CBDC)?
No una CBDC minorista. Warsh se ha opuesto públicamente a un dólar digital minorista, llamándolo “una mala elección de política que entra en conflicto con los valores estadounidenses de privacidad e independencia financiera”. Ha mostrado apertura a un dólar digital mayorista para la liquidación institucional, lo cual se alinea con la dirección en la que ya se están moviendo el BCE y el Bank of England.
