Noticias de Gate News: la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó recientemente un ajuste de reglas importante, que permite a los intermediarios de corretaje utilizar, en negocios de préstamo de valores, una combinación de acciones componentes de los índices S&P 500 y Russell 1000 como una nueva categoría de colateral. Este cambio rompe la restricción que durante mucho tiempo solo permitía efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. o garantías bancarias, brindando mayor flexibilidad para la operativa de capital de las instituciones.
El núcleo de la nueva norma radica en la introducción de “colateral patrimonial elegible”, que abarca una cartera diversificada de acciones de grandes empresas cotizadas, así como ETF no apalancados que siguen índices relacionados. Esto significa que, en el mercado de préstamos de valores, los intermediarios pueden pignorar activos de acciones altamente líquidas, optimizando así la eficiencia del capital y reduciendo la dependencia de colaterales tradicionales con menor rendimiento.
A nivel operativo, esta regla está principalmente dirigida a grandes inversores institucionales. Las partes que cumplan las condiciones deben satisfacer umbrales estrictos, como ser compradores institucionales calificados que cumplan con la definición de la Rule 144A, o mantener al menos 100 millones de dólares en activos de valores, o participar mediante un banco agente con un tamaño equivalente. Además, el requisito regulatorio establece para los intermediarios de corretaje una proporción de sobrecolateralización del 1% al 5% según la moneda, y exige la aplicación de un mecanismo de valuación a mercado diario para controlar el riesgo de volatilidad del mercado.
La SEC eligió las acciones componentes de S&P 500 y Russell 1000 como activos subyacentes, principalmente por su liquidez suficiente, volatilidad relativamente baja y ventajas de profundidad de mercado. Este diseño ayuda a mejorar la eficiencia de la financiación manteniendo al mismo tiempo el riesgo sistémico bajo control. La autoridad regulatoria también emitió, de manera simultánea, documentos de orientación explicativa a SIFMA e ISLA, para asegurar que los participantes del mercado cuenten con estándares unificados durante la ejecución.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, esta política se considera una medida clave para impulsar la liquidez en el mercado de préstamos de valores. A medida que se amplía el alcance del colateral, el margen de maniobra de las instituciones para vender en corto, cubrirse y gestionar la liquidez mejora de forma notable, y también podría afectar indirectamente la lógica de fijación de precios de los activos de riesgo.
En los próximos meses, si las instituciones adoptarán a gran escala este marco se convertirá en un punto de observación. Si la tasa de adopción aumenta, también podría reforzar aún más la eficiencia de rotación de fondos en el mercado de capitales de EE. UU., y generar efectos de derrame en el entorno de liquidez de activos de riesgo, incluido Bitcoin.
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