El mercado de bonos de Seúl mantiene una postura cautelosa de cara a la reunión del Comité de Política Monetaria la próxima semana, según Yonhap Infomax. El sentimiento del mercado y las expectativas de política monetaria doméstica se han inclinado algo hacia una tendencia alcista tras el informe de trabajo del Banco de Corea al Comité de Finanzas y Economía de la Asamblea Nacional el día anterior, donde se suavizaron las preocupaciones sobre aumentos agresivos de tasas, como un gran paso (incremento de 50 puntos básicos) o aumentos consecutivos. El gobernador del BOK, Shin Hyun-song, evitó mensajes hawkish durante el período de blackout. La fortaleza moderada del mercado de bonos de Nueva York también brindó apoyo, con ambos mercados doméstico y estadounidense manteniendo flujos sin una presión significativa de liquidez al inicio del período semestral.
El mercado de bonos enfrenta presión por subasta de bonos del Tesoro y ajuste delta
Las condiciones de oferta del mercado podrían volverse desfavorables ya que está programada una subasta de bonos del Tesoro a 10 años para el próximo día de negociación. Si las tasas de interés externas no se mueven significativamente, podrían aparecer movimientos de reducción delta en la segunda parte de la sesión, lo que potencialmente aumentaría la presión a la baja.
A pesar del conflicto militar en curso entre EE. UU. e Irán, que ha debilitado significativamente las expectativas de alto el fuego, los mercados de bonos han mostrado resultados resistentes. Los precios internacionales del petróleo se han mantenido estables en lugar de dispararse como se anticipaba. Los participantes del mercado parecen esperar que, considerando los intereses de EE. UU. e Irán, las negociaciones eventualmente vuelvan a avanzar hacia un alto el fuego.
La reaparición de la incertidumbre en Oriente Medio al inicio del ciclo de aumento de tasas representa un factor no desfavorable para los mercados de bonos. Aunque aumenta la incertidumbre, la presión inflacionaria limitada a través del canal de oferta mediante los precios del petróleo en el corto plazo podría servir como un factor que restrinja los argumentos a favor de aumentos de tasas desordenados.
La audiencia en la Asamblea Nacional destaca el debate sobre el impacto del aumento de tasas
Los participantes del mercado de bonos expresaron alivio tras la audiencia en la Comisión de Finanzas. En una situación en la que los mensajes hawkish han sido abundantes a través del reciente discurso con motivo del aniversario del BOK y la conferencia de prensa del Comité de Política Monetaria, los legisladores manifestaron preocupaciones de que el mercado de bonos no pudiera articularse.
El diputado Kim Young-hwan del Partido Democrático señaló durante las preguntas del día anterior que, si bien algunos grupos se benefician por el aumento en los precios de exportación de semiconductores, el dolor de subir las tasas afecta a todos los ciudadanos en el momento en que las tasas aumentan. También mencionó que el mercado laboral interno no se ha estabilizado, destacando especialmente los graves problemas de empleo juvenil visibles en los indicadores laborales.
Kim cuestionó si la magnitud necesaria del aumento de tasas podría no ser tan grande como se pensaba si se combinan esfuerzos para contener las expectativas inflacionarias con la resolución de problemas estructurales en cada mercado. El gobernador Shin respondió: "Si existen políticas que puedan mitigar estructuralmente el proceso por el cual los precios se transmiten a los precios al consumidor, deben ser utilizadas de forma natural. El banco central necesita colaborar estrechamente con los departamentos gubernamentales relevantes."
Taiwán no ha señalado aumentos en las tasas de interés a pesar de una tasa de crecimiento real esperada del 9,45% este año. Esto refleja una inflación estable por debajo del 2%, con evaluaciones que indican que las políticas de estabilización de precios del gobierno están produciendo efectos considerables.
Perspectivas similares se observaron en la reunión F4 celebrada el día 8. Los participantes acordaron operar de manera armoniosa las combinaciones de políticas macroeconómicas considerando integralmente el crecimiento, los precios, la estabilidad del mercado financiero y la vida de las personas, mientras monitorean de cerca la posibilidad de reactivar tensiones geopolíticas, y continuar los esfuerzos de estabilización del mercado por sector. La reunión, presidida por el viceprimer ministro y ministro de Finanzas, Koo Yoon-chul, contó con la participación del gobernador Shin, el vicepresidente de la Comisión de Servicios Financieros, Kwon Dae-young, y el subgobernador senior de la Superintendencia Financiera, Lee Se-hoon.
Algunos miembros del Comité de Política Monetaria enfatizaron en la reunión de mayo que, dado que la polarización económica en Corea se ha profundizado y la heterogeneidad entre actores económicos ha aumentado, la relación de compensación entre inflación y aumento de tasas puede variar según el actor económico.
El BOK prepara un informe de evaluación económica para la reunión de política
El BOK distribuirá un informe de análisis titulado "Evaluación de la situación de la economía real y el empleo tras la guerra en Oriente Medio" el día de la reunión del Comité de Política Monetaria. Según las actas de reuniones pasadas, los informes que se publican en esta época suelen contener contenido que el ejecutivo del BOK presentó a los miembros del comité antes de las decisiones sobre la tasa base.
En un momento de implementación de aumentos de tasas, el BOK podría estar reexaminando y enfatizando la necesidad de incrementos, considerando críticas como las condiciones débiles de la economía real.
Indicadores económicos muestran recuperación en manufactura y servicios
La economía de Corea parece haber profundizado genuinamente su tendencia de recuperación en términos de demanda interna. El Instituto de Desarrollo de Corea (KDI) explicó en su "Tendencias Económicas de julio" publicada en agosto: "Nuestra economía mantiene una tendencia de mejora gradual apoyada por las exportaciones de semiconductores y servicios fuertes, a pesar de los ajustes en la producción manufacturera." La evaluación integral eliminó la frase "riesgo económico a la baja por la guerra en Oriente Medio" que se había mantenido anteriormente.
Otros productos de exportación además de los semiconductores también han mostrado un rendimiento fuerte. Desde enero hasta mayo de este año, la tasa de crecimiento de las exportaciones en otros sectores tradicionales de manufactura fue del 8,3%. Aunque muy por debajo del 116,5% de crecimiento en exportaciones del sector "Electrónica y TIC" durante este período, representa un nivel considerable en términos de indicadores.
El secretario de Comercio de EE. UU., Howard Lutnick, supuestamente instó a Samsung Electronics y SK Hynix a ampliar la producción de semiconductores de memoria en Estados Unidos durante la noche. Casos históricos como la industria de semiconductores de Japón muestran que, cuando fluye una gran cantidad de dinero, comienzan las verificaciones de otros países, lo cual es importante tener en cuenta desde un horizonte temporal algo más largo.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuándo está programada la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Corea?
R: La reunión del Comité de Política Monetaria está prevista para la próxima semana. El BOK distribuirá un informe de análisis titulado "Evaluación de la situación de la economía real y el empleo tras la guerra en Oriente Medio" el día de la reunión.
P: ¿Qué preocupaciones sobre aumentos de tasas se suavizaron tras la audiencia en la Asamblea Nacional?
R: Las preocupaciones sobre aumentos agresivos de tasas, como un gran paso (incremento de 50 puntos básicos) o aumentos consecutivos, se suavizaron tras el informe de trabajo del gobernador Shin Hyun-song al Comité de Finanzas y Economía de la Asamblea Nacional el día anterior. Shin evitó mensajes hawkish durante el período de blackout.
P: ¿Cómo evaluó el Instituto de Desarrollo de Corea la situación económica?
R: El KDI afirmó en su "Tendencias Económicas de julio" publicada en agosto que "nuestra economía mantiene una tendencia de mejora gradual apoyada por las exportaciones de semiconductores y servicios fuertes, a pesar de los ajustes en la producción manufacturera." La institución eliminó la frase "riesgo económico a la baja por la guerra en Oriente Medio" de su evaluación integral que se había mantenido previamente.
