Corea del Sur enfrenta legislación urgente sobre stablecoins mientras EE. UU. avanza reglas

Foro convocado sobre la regulación de stablecoins en EE. UU. y la respuesta legislativa de Corea

El 17 de abril, los legisladores Min Byung-deok, Park Min-gyu y Shin Jang-shik celebraron un foro titulado “Marco regulatorio de stablecoins en EE. UU. y cuestiones de legislación de activos digitales en Corea” en el edificio de Miembros de la Asamblea Nacional en Yeouido-dong, Yeongdeungpo-gu, Seúl. Entre los participantes se encontraban la abogada Han Seo-hee (, Kwangjang Law Firm), el CEO de MRI Kim Jong-seung (MRI CEO), Nicky Ariyadsinghe (Chainlink Labs VP), Park Hyuk-jae (Base East Asia lead), el profesor de la Universidad Nacional de Seúl Lee Jong-seop (Seoul National University professor), y otros legisladores y expertos de la industria. El foro examinó los desafíos legislativos de Corea del Sur para responder a las reglas de stablecoins de EE. UU. que avanzan.

Regulación de stablecoins en EE. UU. y presión por el cronograma

Han Seo-hee afirmó que “la Ley GENIUS está programada para implementarse en noviembre de 2026, hasta enero de 2027, lo que significa que existe la posibilidad de que las stablecoins emitidas por EE. UU. deban aceptarse como métodos de pago internos, convirtiendo esto en una situación urgente en términos de plazos.”

Min Byung-deok (Democratic Party) subrayó el nivel de lo que está en juego legislativamente: “Si Corea crea una stablecoin denominada en won que el mundo pueda usar de forma segura y conveniente, y si Corea se convierte en una nueva nación G2 que domine el mundo montando el tsunami del dólar, dependerá del proceso legislativo.”

Shin Jang-shik (Innovation Party) añadió que “las stablecoins implican muchos asuntos controvertidos, como la identidad del emisor y el registro del emisor extranjero. La realidad es que enfrentamos dificultades porque no hemos podido crear leyes que resuelvan estos problemas de acuerdo con las circunstancias de Corea.”

Análisis del marco regulatorio de EE. UU.

El foro analizó la notificación de propuesta de regulación (NPRM) de la regla de stablecoins de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. (OCC) publicada en febrero. Kim Jong-seung explicó que el marco de EE. UU. trata las stablecoins como una nueva categoría de activos distinta de los valores, y permite que los activos tokenizados sean activos de reserva. Señaló que “el marco regulatorio de EE. UU. parece tener un objetivo intencional de establecer un estándar global.”

Kim detalló además que el marco clasifica las stablecoins como un nuevo tipo de activo que no cae bajo las categorías existentes de productos financieros, y que están sujetas a la Ley GENIUS en lugar de a las leyes existentes de valores o de seguro de depósitos.

Requisitos clave para emisores de stablecoins

Kim identificó los requisitos fundamentales para los emisores de stablecoins de pago (PPSI) de la siguiente manera: stablecoins como única actividad comercial; prohibición de pagos de intereses; suspensión de la nueva emisión si las reservas son insuficientes; y activos de reserva tokenizados. Con respecto a los activos tokenizados, afirmó: “En EE. UU. se está analizando si es apropiado permitir que hasta el 20% de los activos de reserva totales sean activos tokenizados, y es notable que la discusión haya avanzado hasta este nivel.” Identificó la implementación técnica de verificación en tiempo real en la cadena como un desafío clave.

Brechas legislativas en Corea y soluciones propuestas

Han Seo-hee expuso los asuntos legislativos críticos para Corea. Sobre la definición de stablecoin, dijo que “la función como método de pago necesita enfatizarse con más fuerza”. Señaló que los proyectos de ley actualmente propuestos usan terminología inconsistente y aplican estándares diferentes a los activos vinculados, lo que requiere una clasificación clara y una definición de conceptos.

Con respecto a la identidad del emisor, Han señaló que una propuesta en discusión involucra que los bancos mantengan el 51% o más del capital del emisor. Puso de relieve que la ley bancaria limita a los bancos a poseer no más del 15% del capital en otras empresas, lo que exige una revisión regulatoria. También identificó la ausencia de discusión sobre la estructura de distribución y propuso permitir distribuciones que involucren a partes relacionadas.

Sobre los activos de reserva, Han afirmó: “Considerando los problemas de liquidez dado que Corea carece de bonos gubernamentales de corto plazo, se necesita ampliar los activos de reserva elegibles.”

Prohibición de intereses en EE. UU. vs. marco de compensación coreano

Kim Jong-seung explicó que la Ley GENIUS de EE. UU. prohíbe explícitamente los pagos de intereses de las stablecoins, y que la normativa de implementación incluye una condición de inversión de la carga de la prueba. Señaló: “La cláusula de pago de intereses podría forzar una reestructuración de múltiples modelos de negocio en el ecosistema existente de activos digitales.”

Han Seo-hee respondió que “las empresas fintech deberían permitirse ofrecer beneficios basados en el comportamiento de los usuarios, independientemente del emisor y sin clasificarse como intereses, ya que esto es necesario para activar la distribución.”

Enfoque regulatorio basado en infraestructura

Lee Jong-seop (Seoul National University) enfatizó: “Quiero subrayar que las stablecoins deben abordarse desde una perspectiva de infraestructura como una ‘vía de pagos digitales’.” Argumentó que comprender el enfoque de infraestructura del marco legal de EE. UU. es esencial, en lugar de ver las stablecoins meramente como un método de pago o un producto financiero.

Lee sugirió que Corea tome como referencia los estándares de EE. UU. en su enfoque regulatorio y señaló que introducir una stablecoin denominada en won podría crear demanda de bonos gubernamentales de corto plazo.

Perspectivas de la industria global

Nicky Ariyadsinghe (Chainlink Labs APAC and Middle East VP) identificó los desafíos clave de infraestructura blockchain como la transparencia, la capacidad de consulta en tiempo real y la estabilidad de seguridad. Park Hyuk-jae (Base East Asia) destacó la necesidad de una cadena pública y los mecanismos de respuesta de pagos agenticos como puntos clave de debate.