La FSC de Corea del Sur incrementa el límite de oferta pequeña a 30 mil millones de KRW

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur (FSC) aprobó una enmienda a la Ley de Mercados de Capitales el 21 de mayo, que eleva el umbral para pequeñas ofertas públicas de 10 mil millones de KRW a 30 mil millones de KRW, el primer aumento desde la base de 2009. El cambio regulatorio busca reducir las barreras para la recaudación de fondos de pequeñas y medianas empresas (pymes) y compañías de capital de riesgo, permitiendo presentaciones de divulgación simplificada en lugar de declaraciones completas de registro de valores para ofertas por debajo del nuevo tope. La enmienda responde al crecimiento del mercado: el volumen de ofertas públicas pasó de 127 billones de KRW en 2009 a un promedio de tres años reciente de 274 billones de KRW, mientras que los tamaños de aumento de capital por caso crecieron 3,8 veces durante el mismo período. La FSC indicó que la revisión permitirá un acceso de capital más fluido para las pymes y las firmas de capital de riesgo sin comprometer la protección del inversor.

La FSC eleva el umbral de pequeñas ofertas públicas a 30 mil millones de KRW

Bajo el marco anterior, las empresas que recaudaran menos de 10 mil millones de KRW al año podían presentar documentos de divulgación de pequeñas ofertas simplificadas en lugar de declaraciones completas de registro de valores. El formato simplificado tiene la mitad de la longitud de los expedientes estándar y evita los procedimientos de revisión de la FSC, acelerando los plazos de recaudación de fondos. El tope de 10 mil millones de KRW se mantuvo sin cambios desde 2009 pese a la expansión de la economía real y de los mercados de capitales. La FSC confirmó que el nuevo umbral de 30 mil millones de KRW entrará en vigor alrededor del 28 de mayo junto con revisiones regulatorias relacionadas.

Se excluyen los socios generales de fondos de VC de la regla de conteo de inversores

La enmienda aborda infracciones involuntarias de ofertas públicas en fondos de capital de riesgo. Las reglas vigentes clasificaban como ofertas públicas las ofertas dirigidas a 50 o más inversores generales, sujetas a un registro obligatorio de valores. Instituciones financieras como bancos y fondos calificados como profesionales quedaban exentas del conteo de 50 inversores, pero las sociedades de inversión de capital de riesgo y las sociedades de inversión de empresas de nueva tecnología se trataban como inversores generales. Esto provocó que las empresas de capital de riesgo que recibían inversiones de múltiples fondos de VC excedieran inadvertidamente el umbral de 50 inversores cuando se agregaban todos los socios limitados de los fondos. Ahora, la FSC reconoce la experiencia profesional de los socios generales (GP) de los fondos de VC que gestionan las sociedades de inversión de capital de riesgo y las sociedades de inversión de empresas de nueva tecnología, excluyendo por completo estas entidades de los cálculos del conteo de inversores.

La FSC agrega requisitos de divulgación para valores de inversión fraccionada

La FSC introdujo medidas de protección del inversor junto con el aumento del umbral. Los formatos de divulgación destacarán los factores de riesgo de las empresas bajo supervisión especial o con estado de vigilancia. Los valores de inversión fraccionada —certificados de beneficiario en fideicomisos no monetarios— deben presentar declaraciones completas de registro de valores incluso cuando los montos de la oferta caen por debajo de 30 mil millones de KRW, dada la naturaleza no estandarizada y la diversidad de los activos subyacentes. La FSC afirmó que las medidas combinadas facilitarán la estructuración flexible de los fondos de VC y, al mismo tiempo, permitirán que las empresas de capital de riesgo acepten inversiones sin preocupaciones por el cumplimiento regulatorio.

Preguntas frecuentes

¿Qué hizo la FSC de Corea del Sur el 21 de mayo?
La FSC aprobó una enmienda a la Ley de Mercados de Capitales que eleva el umbral de pequeñas ofertas públicas de 10 mil millones de KRW a 30 mil millones de KRW y relaja las regulaciones de ofertas públicas para fondos de capital de riesgo.

¿Por qué la FSC elevó el umbral de pequeñas ofertas?
El tope de 10 mil millones de KRW se mantuvo sin cambios desde 2009, mientras que el volumen del mercado de ofertas públicas creció de 127 billones de KRW a 274 billones de KRW en promedio de tres años y los tamaños de aumento de capital por caso se expandieron 3,8 veces, reduciendo la utilidad práctica del umbral para la recaudación de fondos de las pymes.