El 12 de junio de 2026, SpaceX completó la primera oferta pública inicial (IPO) más grande de la historia a un precio de 135 dólares por acción, con un monto total recaudado de aproximadamente 857 mil millones de dólares. En apenas tres días de negociación, esta empresa de espacio y de inteligencia artificial reescribió el ranking mundial de capitalización bursátil de las empresas cotizadas a una velocidad asombrosa.
Al 17 de junio de 2026, con base en los datos de cotización de Gate, la cotización de la acción de SpaceX tocó un máximo de 225,64 dólares durante el tercer día de negociación tras su salida a bolsa (16 de junio), con una subida que llegó a superar el 17% en un momento dado, y finalmente cerró en 201,80 dólares, con una subida del 4,9% ese día. Durante la sesión, la capitalización bursátil de SpaceX llegó a superar a Microsoft, ubicándose brevemente como la cuarta empresa cotizada más grande del mundo; al cierre, retrocedió hasta 2,66 billones de dólares, superando los 2,65 billones de dólares de Amazon, y quedó oficialmente en el quinto lugar a nivel mundial. Los cuatro primeros son NVIDIA (5,02 billones de dólares), Google (4,52 billones de dólares), Apple (4,40 billones de dólares) y Microsoft (2,93 billones de dólares).
Este repunte significa que, desde su salida a bolsa, SpaceX acumula una subida de aproximadamente 49%; la capitalización bursátil ha aumentado en cerca de 900 mil millones de dólares frente a los 1,77 billones de dólares de la IPO. Para cualquier empresa cotizada, una velocidad así es casi inaudita.
El rompimiento del umbral de 200 dólares: ¿una corrección de precios o un mercado sobrecalentado?
El precio de apertura el primer día de la IPO de SpaceX ya alcanzó 174 dólares, un 29% por encima del precio de emisión. El segundo día de negociación cerró en 192,5 dólares. En el tercer día, en la apertura rompió el umbral de 200 dólares y, con inercia durante la sesión, se disparó hasta 225,64 dólares; luego osciló a la baja y, finalmente, logró sostenerse por encima de 200 dólares.
Visto solo desde los números, los 200 dólares en sí no tienen un significado especial: es simplemente un umbral psicológico. Pero el momento en que se supera esta barrera merece atención: solo en tres días de negociación. En comparación con otras IPOs grandes en la historia, esta velocidad prácticamente no tiene precedentes. Y después de alcanzar un pico intradía de 225 dólares, la caída posterior de más del 10% también refleja un aumento de la presión vendedora en niveles altos y una intensificación de las discrepancias entre posiciones largas y cortas.
Lo verdaderamente importante es preguntar qué está impulsando este proceso de descubrimiento de precios: ¿se trata de la realización de la lógica fundamental, o intervienen la estructura del mercado y los mecanismos de negociación?
Base de valoración de una capitalización de 2,66 billones de dólares: tensión entre ingresos, pérdidas y expectativas
La capitalización bursátil actual de SpaceX ya supera la de Amazon y se acerca a la de Microsoft, que es de 2,93 billones de dólares. Sin embargo, si se compara con los fundamentos financieros, la brecha entre ambas es enorme.
Según los datos de los informes financieros de SpaceX, los ingresos de la empresa en 2025 fueron de 18,67 mil millones de dólares, pero tras la fusión con xAI, la pérdida neta anual alcanzó 4,94 mil millones de dólares. En comparación, los ingresos anuales de Microsoft superan los 280 mil millones de dólares y los de Amazon se acercan a 717 mil millones de dólares.
Dicho de otro modo, SpaceX sostiene una capitalización bursátil de 2,66 billones de dólares con ingresos y pérdidas de menos de 200 mil millones de dólares. Este múltiplo de valoración casi no puede explicarse en un marco tradicional de valoración, por ejemplo, mediante el PER (price-to-earnings).
Las principales lógicas que respaldan esta valoración incluyen: el potencial de crecimiento del negocio de internet satelital Starlink, las perspectivas de comercialización de Starship y el posicionamiento de xAI en el ámbito de la inteligencia artificial. Pero la mayor parte de estas actividades aún se encuentran en una etapa de inversión elevada y todavía no han formado un modelo de beneficios estable. Varios analistas han expresado dudas al respecto: la analista de Bank of Switzerland Ipek Ozkardeskaya afirmó de manera tajante que la valoración de SpaceX “no tiene sentido” y que el aumento actual del precio de la acción responde más a la especulación. CFRA emitió una calificación de “vender” el mismo día de la IPO, con un precio objetivo de solo 115 dólares. Un analista de Morningstar estimó el valor razonable mediante un modelo de descuento de flujos de caja en aproximadamente 780 mil millones de dólares, lo que equivale a 60 dólares por acción.
Esa brecha enorme entre los fundamentos y la capitalización bursátil constituye el núcleo de la divergencia actual del mercado y, en parte, también es una de las razones internas de por qué la acción volvió con rapidez después de tocar los 225 dólares durante la sesión.
Proporción extremadamente baja de acciones en circulación: el efecto multiplicador de la demanda pasiva y la escasez de oferta
Para entender la trayectoria de la acción de SpaceX, hay un factor clave que no se puede eludir: la proporción de acciones en circulación.
En el primer día de la IPO de SpaceX, las acciones realmente disponibles para negociación representaban solo alrededor del 4,2% del total de acciones. Esta proporción es muy inferior al nivel de acciones en circulación típico de las empresas cotizadas grandes. En un contexto de extrema escasez de acciones en circulación, cualquier compra de gran escala puede impulsar el precio de manera desproporcionada.
El estratega senior de inversión global de Edward Jones, Angelo Kourkafas, señaló con claridad: “En comparación con la capitalización, la cantidad de acciones que esta empresa pone a disposición del público es muy limitada”.
Lo más importante es que las compras de los fondos indexados pasivos están por llegar. Nasdaq modificó sus reglas de inclusión, acortando el período de espera de las IPO grandes de un máximo de un año a 15 días de negociación. Esto significa que SpaceX podría ser incluido en el Nasdaq 100 a más tardar durante la tercera semana después de su salida a bolsa. FTSE Russell también recortó el período de espera a 5 días de negociación.
Los exchange-traded funds (ETF) que siguen el Nasdaq 100 (como QQQ) gestionan activos por aproximadamente 500 mil millones de dólares. Cuando SpaceX sea incluida, estos fondos pasivos tendrán que comprar de forma insensible al precio. Con menos de 5% de acciones disponibles en la actualidad, la contradicción entre la demanda rígida programada y la oferta extremadamente baja puede amplificar aún más la volatilidad del precio; esto no solo explica la inercia del repunte intradía, sino que también sugiere que podrían venir oscilaciones drásticas en el futuro.
Ajuste de las reglas de inclusión en índices: cómo los cambios institucionales reconfiguran el mecanismo de descubrimiento de precios
El rápido alza de SpaceX, en cierto grado, se beneficia de los cambios institucionales en las reglas de inclusión en índices.
La nueva normativa de Nasdaq, vigente desde el 1 de mayo de 2026, eliminó el requisito previo de capital mínimo de acciones en circulación (antes exigía que al menos 10% de las acciones pudiera negociarse libremente) y redujo la ventana del “período de madurez” desde un máximo de un año a 15 días. FTSE Russell ajustó en paralelo su requisito mínimo del 5% de free float (acciones disponibles para negociación).
La consecuencia directa de estos ajustes es que SpaceX fue incluida en muy poco tiempo después de su salida a bolsa en índices principales, desencadenando compras pasivas a gran escala. La firma de investigación de mercado Zephirin Group señaló que, aunque por sí sola la inclusión en un índice normalmente no basta para sostener una revaluación continua, la combinación de entradas de capital pasivo, impulso del mercado y el limitado free float podría hacer que esta ronda de inclusión en índice “supere” la experiencia anterior.
Sin embargo, el S&P 500 no siguió el ajuste. Las reglas de inclusión del S&P exigen que las empresas registren ganancias en el trimestre más reciente y en los últimos 12 meses. Dado que SpaceX tuvo una pérdida el año pasado de 4,94 mil millones de dólares, no puede ser incluida en el S&P 500 a corto plazo. Esta diferenciación implica que SpaceX recibirá el impulso de las compras pasivas del Nasdaq 100, pero por ahora quedará fuera del gran “pool” de fondos indexados del S&P 500, lo que limita su margen para seguir subiendo.
1,6 millones de contratos en el debut de opciones: cómo los derivados reabastecen el precio spot
El 16 de junio, los contratos de opciones de SpaceX empezaron a negociarse oficialmente en el Chicago Board Options Exchange y en Nasdaq.
La negociación del primer día de opciones fue extremadamente activa. El volumen superó 1,6 millones de contratos, y la proporción entre opciones de compra y de venta fue de aproximadamente 1,4:1. La volatilidad implícita de tres meses ya llegó temprano a alrededor de 110% a 115%, reflejando la expectativa del mercado de que el precio de las acciones presentará oscilaciones bidireccionales significativas. Los contratos con mayor actividad fueron las opciones de compra con vencimiento el jueves y precio de ejercicio de 220 dólares.
El mecanismo por el cual el comercio de opciones impacta el precio spot consiste en que, cuando los traders compran opciones de compra, los creadores de mercado necesitan comprar las acciones subyacentes correspondientes para cubrir el riesgo. El aumento del precio amplía la exposición al riesgo de los creadores de mercado, obligándolos a seguir acumulando acciones, lo que forma un ciclo de retroalimentación positiva. El fundador de SpotGamma, Brent Kochuba, señaló que la gran proporción de negociación inclinada al alza fue una de las razones importantes de que el precio de SpaceX subiera a 225 dólares el martes por la mañana.
Ese día, el monto negociado de las acciones de SpaceX fue de aproximadamente 61 mil millones de dólares, el más alto entre las grandes empresas cotizadas en Estados Unidos. El efecto de interconexión entre el mercado de opciones y el mercado spot se amplificó aún más en un contexto de capital flotante ya escaso. Pero cuando el precio subió y alcanzó niveles altos, algunos creadores de mercado pudieron tomar ganancias o ajustar sus posiciones de cobertura; este también es uno de los factores técnicos detrás del retroceso al cierre a 201,8 dólares.
60 mil millones de dólares en la adquisición de Cursor: la primera pieza estratégica tras la salida a bolsa
Al mismo tiempo que la acción se disparaba, el 16 de junio SpaceX anunció la adquisición de Anysphere, la empresa matriz de la herramienta de programación de IA Cursor, mediante una operación 100% en acciones por 60 mil millones de dólares.
Esta adquisición tiene múltiples significados. Primero, es el primer gran acuerdo de fusiones y adquisiciones después de la salida a bolsa de SpaceX. Segundo, Cursor tenía una valoración de aproximadamente 29 mil millones de dólares en la última ronda de financiación de noviembre del año pasado, y en esta adquisición la prima supera el doble. Tercero, SpaceX ya había obtenido en abril la opción para adquirir Cursor por 60 mil millones de dólares, pero la ejecución se retrasó debido al proceso de IPO.
Desde la perspectiva estratégica, esta compra refuerza aún más el posicionamiento de SpaceX en el ámbito de la inteligencia artificial. Antes, SpaceX completó en febrero la adquisición de xAI. Cursor es líder en herramientas de programación de IA, con un amplio alcance de sus productos entre ingenieros de software experimentados. La adquisición se espera que se complete en el tercer trimestre de 2026.
Esta operación también envía una señal clara al mercado: la gestión de capital de SpaceX no se detiene en la IPO en sí, sino que acelera la integración de capacidades de IA para proporcionar un soporte narrativo a la valoración a largo plazo.
Vencimiento del período de bloqueo y liberación de oferta: pruebas estructurales para la actual subida
La alta cotización actual de SpaceX se apoya en la extrema escasez de acciones en circulación. Pero esta estructura no durará para siempre.
SpaceX utiliza un arreglo inusual de períodos de bloqueo que impide que insiders e inversores tempranos vendan acciones dentro de ciertos plazos. A medida que el período de bloqueo vaya venciendo en los próximos meses, una oferta adicional de acciones ingresará al mercado.
Los observadores del mercado anticipan que, una vez vencidos los períodos de bloqueo, los insiders podrán vender más acciones y que la acción de SpaceX podría enfrentar una presión bajista considerable. Se trata de un riesgo estructural que hay que tomar en serio: cuando la oferta regrese de la extrema escasez a niveles normales, el mecanismo de descubrimiento de precios cambiará de forma fundamental.
Mientras tanto, el peso de SpaceX en el Nasdaq 100 aumentará a medida que crezca el tamaño de las acciones en circulación. La demanda pasiva de los fondos indexados se producirá en paralelo con la oferta adicional que trae el vencimiento de los períodos de bloqueo. La interacción entre estas dos fuerzas será una variable clave que influirá en la trayectoria de la acción de SpaceX durante los próximos meses. Y el fenómeno de “subir y retroceder” durante la sesión podría ser, precisamente, una previsualización de este tira y afloja entre largos y cortos.
FAQ
P: ¿Cuánto ha subido acumuladamente SpaceX después de su salida a bolsa?
Al 17 de junio de 2026, con base en los datos de cotización de Gate, SpaceX se emitió a 135 dólares por acción y cerró el tercer día de negociación en 201,80 dólares; la subida acumulada es de aproximadamente 49,5%.
P: ¿Cuál es la capitalización bursátil actual de SpaceX y su ranking global?
Con una capitalización de 2,66 billones de dólares, supera a Amazon (2,65 billones de dólares) y ocupa el quinto lugar a nivel mundial entre las empresas cotizadas. Durante la sesión llegó a superar a Microsoft y llegó a colocarse brevemente en el cuarto puesto más alto; al cierre, volvió a bajar al quinto. Los cuatro primeros son NVIDIA (5,02 billones de dólares), Google (4,52 billones de dólares), Apple (4,40 billones de dólares) y Microsoft (2,93 billones de dólares).
P: ¿Por qué la proporción de acciones en circulación de SpaceX es tan baja?
El primer día de su salida a bolsa, las acciones realmente disponibles para negociación representaban solo alrededor del 4,2% del total de acciones. En la IPO, la empresa vendió únicamente aproximadamente el 5% de las acciones, y la mayor parte de la participación sigue en manos de insiders e inversores tempranos.
P: ¿Cuándo se incluirá SpaceX en los principales índices?
Nasdaq ha recortado el período de espera de las IPO grandes a 15 días de negociación; SpaceX podría incorporarse al Nasdaq 100 a más tardar durante la tercera semana después de su salida a bolsa. FTSE Russell recortará el período de espera a 5 días de negociación. Pero el S&P 500 no ha ajustado sus reglas de momento; SpaceX no puede incluirse inmediatamente debido a que aún no ha alcanzado la rentabilidad.
P: ¿Cuánto es el monto de la transacción por la adquisición de Cursor por parte de SpaceX?
SpaceX adquirirá la empresa matriz de la herramienta de programación de IA Cursor, Anysphere, en una operación 100% en acciones por 60 mil millones de dólares; se prevé que la operación se complete en el tercer trimestre de 2026.
