La estrategia de STRC cae un 11% mientras un analista expone tres escenarios

La acción preferente perpetua STRC del fondo cotiza cerca de 88 USD al momento de la publicación, con una caída de más del 11% en el último mes y en su nivel más bajo desde su lanzamiento en julio de 2025, según un informe de TheStreet. Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de activos digitales Arca, publicó un análisis en X el 17 de junio en el que planteó tres escenarios para el mecanismo de financiación con Bitcoin de la compañía, asignando una probabilidad del 70% a la dilución continuada de acciones, que empujaría a MSTR hacia un 0,70 mNAV. La ruptura del bucle de financiación de STRC —que depende de que la acción se negocie por encima de su valor nominal de 100 USD para emitir nuevas acciones y comprar Bitcoin sin diluir las acciones ordinarias— ha dejado a Strategy con opciones limitadas para estabilizar su estructura de capital.

Desglose del mecanismo de financiación de STRC

STRC se lanzó en julio de 2025 mediante una IPO de aproximadamente 2,5 mil millones de USD. El instrumento paga un dividendo anual del 11,50% distribuido quincenalmente en efectivo, y la tasa se ajusta mensualmente para mantener la acción negociándose cerca de su valor nominal de 100 USD. Cuando STRC cotiza por encima de 100 USD, Strategy emite nuevas acciones y canaliza los ingresos hacia Bitcoin sin diluir las acciones ordinarias ni incumplir covenants de deuda. El bucle solo funciona por encima del valor nominal.

Dorman asigna probabilidades a tres escenarios de Strategy

Dorman asignó probabilidades aproximadas a tres resultados en su publicación de X del 17 de junio. Su caso base, con un 70%, es que Strategy sigue vendiendo pequeñas cantidades de MSTR mensualmente en “niveles no dilutivos”, aplastando la acción hacia un 0,70 mNAV mientras da a los tenedores de STRC “un atisbo de esperanza”. Asignó un 25% de probabilidad a que Michael Saylor venda 3–4 mil millones de USD en Bitcoin para ganar tiempo. Se asignó una probabilidad del 5% a la “opción nuclear” de eliminar los dividendos, lo que cerraría los mercados de capital para la compañía pero detendría una fuga de efectivo anual de 1,7 mil millones de USD.

Dorman escribió que la única forma a corto plazo de “salvar $BTC y $MSTR” es “O vender una cantidad enorme de BTC y MSTR para ayudar a que STRC vuelva cerca del valor nominal, y al menos comprarte un poco de tiempo, o seguir viendo cómo se derrite cada parte de tu estructura de capital por la incertidumbre que has creado”. Añadió que el mNAV de Strategy está alrededor de 1,15 y predijo que la compañía “sigue yendo mucho más abajo (debería cotizar con descuento frente a NAV ahora)”.

Tenencias actuales de Bitcoin y métricas financieras de Strategy

Al momento de la publicación, Strategy mantiene 846.842 BTC por un valor aproximado de 53,4 mil millones de USD. La reserva en USD de la compañía es de 1,1 mil millones de USD. Strategy tiene alrededor de 6,754 mil millones de USD en deuda, mientras que el valor nocional agregado de su capital preferente, incluido STRC, se situó en 15,475 mil millones de USD. La acción de MSTR cerró el jueves con una caída del 3,46%, en 112,53.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la acción preferente perpetua STRC de Strategy?

STRC es una acción preferente perpetua lanzada por Strategy en julio de 2025 mediante una IPO de aproximadamente 2,5 mil millones de USD. Paga un dividendo anual del 11,50% distribuido quincenalmente en efectivo, con la tasa ajustada mensualmente para mantener la acción negociándose cerca de su valor nominal de 100 USD. Cuando STRC cotiza por encima de 100 USD, Strategy emite nuevas acciones y utiliza los ingresos para comprar Bitcoin sin diluir las acciones ordinarias ni incumplir covenants de deuda.

¿Qué escenarios describió Jeff Dorman para Strategy el 17 de junio?

Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, publicó un análisis en X el 17 de junio asignando probabilidades a tres resultados. Dio un 70% de probabilidad a ventas mensuales continuadas de MSTR en niveles no dilutivos que empujan la acción hacia 0,70 mNAV, un 25% de probabilidad a vender 3–4 mil millones de USD en Bitcoin para estabilizar STRC y un 5% de probabilidad de eliminar dividendos para detener una fuga de efectivo anual de 1,7 mil millones de USD.

¿Cuál es el mNAV actual de Strategy?

Al momento del informe, el múltiplo del valor neto de activos (mNAV) de Strategy está alrededor de 1,15. Dorman predijo que la compañía “sigue yendo mucho más abajo (debería cotizar con descuento frente a NAV ahora)”. mNAV es una razón utilizada para evaluar si las acciones de una compañía cotizan por encima o por debajo del valor del Bitcoin que mantiene.