Truston exige que Taekwang Industrial revise su plan de aumento de valor y amenaza con emprender acciones legales

Truston Asset Management, el segundo mayor accionista de Taekwang Industrial, envió el 14 de julio cartas públicas a la dirección de la compañía y al consejo independiente de directores, exigiendo una revisión completa del plan de revalorización anunciado el mes pasado. Truston calificó el plan de Taekwang como un “informe deficiente” y advirtió que el incumplimiento podría desencadenar una junta general extraordinaria y acciones legales. El movimiento marca una escalada en la campaña de activismo accionarial de Truston, dirigida a lo que describe como 32 años de dividendos congelados y una infraevaluación estructural en una empresa que cotiza a 0,22 veces el valor en libros.

Truston exige un split de acciones de 5 a 1 y un pago de dividendos del 40% para 2030

Truston pidió tanto a la dirección como al consejo independiente que presentaran respuestas públicas por escrito en un plazo de 30 días. El gestor de activos instó al consejo independiente a demostrar que cumplió su prometido “papel de supervisión y seguimiento” en lugar de actuar como un “sello de goma” para las propuestas de la dirección. Truston exigió la divulgación de si el consejo cuestionó el borrador inicial del plan de revalorización presentado por la dirección y si realizó debates en profundidad sobre el apalancamiento financiero adecuado frente al “principio de gestión sin deuda” de la compañía.

La carta del accionista discutió la atribución de Taekwang sobre la infraevaluación a las condiciones del sector y a la rentabilidad. Truston señaló que el ROE de Taekwang Industrial del 2,1% supera el promedio de la industria del 1,8%, y sostuvo que el problema central es la “ausencia de política para accionistas” tras 32 años de dividendos congelados. Según la carta, el Grupo Taekwang, sus tres empresas cotizadas, mantuvieron una ratio de pago de dividendos promedio de 10 años del 1,3%, mientras que los afiliados no cotizados propiedad de la familia controladora pagaron el 33%—una diferencia de diez veces. Truston exigió un plan concreto para elevar la ratio de pago de dividendos del 10% del año en curso al 40% para 2030, igualando el promedio del KOSPI.

Sobre la liquidez, Truston destacó que el free float real de Taekwang Industrial es de aproximadamente 230.000 acciones—el 1% del promedio del KOSPI—con una rotación diaria inferior al 0,2%, una quinta parte del promedio del KOSPI de 1,15%. El gestor de activos calificó la postura de la compañía de que “la escasez de liquidez no tiene relación con el valor intrínseco” como una negación del propósito del mercado de valores, y exigió la implementación inmediata de un split de acciones de 5 a 1 o un dividendo en acciones.

Truston critica el uso de acciones en tesorería para M&A como destrucción del valor para los accionistas

Truston rechazó el plan de Taekwang Industrial de reservar su 24,4% de acciones en tesorería para fines de fusiones y adquisiciones (M&A), calificándolo como una “excusa para evitar retornos a los accionistas”. El accionista sostuvo que utilizar acciones en tesorería a un PBR de 0,22 veces equivale a emitir nuevas acciones a un precio muy por debajo del valor intrínseco.

La carta citó inversiones recientes en bienes raíces por un total de 301.200 millones de won durante los últimos 2 años: compra del edificio Dosan Park (20.000 millones de won), la sede de Heungkuk Life (51.200 millones de won), el Courtyard Marriott Namdaemun (50.000 millones de won) y préstamos a una empresa de desarrollo inmobiliario propiedad de los hijos de la familia controladora (180.000 millones de won). Truston afirmó: “Gastar imprudentemente reservas de efectivo en bienes raíces mientras se usa el valor de 250.000 millones de won en acciones en tesorería como pretexto para diluir el patrimonio de los accionistas es contradictorio y destruye el valor existente para los accionistas”.

Truston advierte sobre junta general extraordinaria y revisión legal

Un representante de Truston afirmó que el gestor de activos determinará el nivel de acciones de seguimiento en función de las respuestas de la dirección y del consejo independiente. El representante añadió: “Si los asuntos siguen sin resolverse, consideraremos todas las opciones disponibles, incluida la convocatoria de una junta general extraordinaria, y no descartamos una revisión legal sobre si los directores han cumplido con su deber fiduciario en virtud del Artículo 382-3 de la Ley de Comercio”.

FAQ

¿Qué pidió Truston Asset Management a Taekwang Industrial el 14 de julio?
Truston envió cartas públicas a los accionistas exigiendo una revisión completa del plan de revalorización de Taekwang Industrial anunciado el mes pasado. El gestor de activos exigió respuestas públicas por escrito dentro de 30 días tanto de la dirección como del consejo independiente, y advirtió sobre una posible junta general extraordinaria y acciones legales si no se cumplían las demandas.

¿Por qué critica Truston la política de dividendos de Taekwang Industrial?
Truston sostiene que las tres empresas cotizadas de Taekwang Group mantuvieron una ratio promedio de pago de dividendos de 10 años del 1,3%, mientras que los afiliados no cotizados propiedad de la familia controladora pagaron el 33%, una diferencia de diez veces. El gestor de activos exigió un plan concreto para elevar la ratio de pago de dividendos desde el 10% de este año hasta el 40% para 2030.

¿Qué acciones específicas exige Truston sobre la liquidez de las acciones de Taekwang Industrial?
Truston exigió la implementación inmediata de un split de acciones de 5 a 1 o un dividendo en acciones, citando que el free float real de Taekwang Industrial es de aproximadamente 230.000 acciones con una rotación diaria inferior al 0,2%, una quinta parte del promedio del KOSPI de 1,15%.