El alto el fuego EE. UU.-Irán termina tras 3 semanas cuando los rendimientos de los bonos alcanzan el 4,58%

El presidente de EE. UU., Donald Trump, declaró el fin de un alto el fuego con Irán el 8 de julio antes de una cumbre de la OTAN, un día después de que las fuerzas estadounidenses volvieran a atacar a Irán. Los mercados de bonos y materias primas reaccionaron de inmediato: la rentabilidad del Treasury de EE. UU. a 10 años subió hasta el 4,58%, avanzando 0,1 puntos porcentuales durante la semana, mientras que el crudo Brent alcanzó los 78,85 USD, subiendo un 9% durante la semana y acercándose a los 80 USD por primera vez desde el 22 de junio. La rentabilidad del bono japonés a 10 años saltó al 2,9%, el nivel más alto desde 1996, pese a que no había un vínculo directo con Irán. El alto el fuego, formalizado en un MOU del 17 de junio entre EE. UU. e Irán para poner fin a las hostilidades en todos los frentes y reabrir el Estrecho de Ormuz, solo duró tres semanas antes de desplomarse. La fragilidad del acuerdo refleja un dilema estratégico: dejar a Irán sin control permite que su programa nuclear y sus fuerzas proxy desestabilicen el orden de Oriente Medio de EE. UU., mientras que la acción militar directa impulsa los precios del petróleo y los tipos de interés a través de la interrupción del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento que gestiona el 20% del consumo global de petróleo.

El MOU entre EE. UU. e Irán se colapsó en el plazo de tres semanas

El conflicto comenzó el 28 de febrero con ataques aéreos de EE. UU. e Israel contra Irán. El 17 de junio, EE. U. e Irán firmaron un MOU para poner fin a toda la guerra, reabrir el Estrecho de Ormuz y diluir el uranio altamente enriquecido de Irán bajo la supervisión del Organismo Internacional de Energía Atómica (OIEA). El acuerdo no sobrevivió tres semanas. Bob McNally, presidente de Rapidan Energy Group, dijo a Reuters que la ruptura señala que «el alto el fuego no es tan sólido como el mercado asumió». El Tesoro de EE. U. había autorizado las ventas de petróleo iraní hasta el 21 de agosto, pero revocó la extensión tras los recientes ataques aéreos, adelantando el plazo al 17 de julio.

El tránsito de petróleo por el Estrecho de Ormuz cayó un 30% en el 1T

Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Qatar e Irán transportan petróleo a través del Estrecho de Ormuz con prácticamente sin rutas alternativas. La Administración de Información sobre Energía de EE. U. (EIA) informó de que 20 millones de barriles por día, lo que representa el 20% del consumo global, pasaron por el estrecho en 2024. Tras el inicio de la guerra, el volumen de tránsito cayó casi un 30% frente a los 20,4 millones de barriles por día del año anterior, hasta los 14,6 millones de barriles por día en el 1T. Arabia Saudí y los EAU mantienen oleoductos de desvío con una capacidad combinada de 2,6 millones de barriles por día, cubriendo menos de la mitad del déficit. El menor tránsito obligó a los buques a retrasar el paso o desviarse, alargando los tiempos de transporte y elevando las primas de seguros por riesgo de guerra y las tarifas de los petroleros. El aumento simultáneo de los precios del petróleo, los costes de flete y las primas de seguros extendió la presión de costes energéticos hacia los precios de los consumidores y los gastos corporativos.

La rentabilidad del Treasury a 10 años de EE. UU. subió al 4,58% tras la declaración del alto el fuego

Según los patrones típicos en tiempos de guerra, los flujos de capital hacia activos refugio como los bonos del Tesoro reducen las rentabilidades. El 3 de marzo, cuatro días después del inicio del conflicto, la rentabilidad del Treasury a 10 años de EE. U. en cambio subió hasta el 4,12%. Los participantes del mercado que vendían bonos superaron a quienes los compraban basándose en el cálculo de que el cierre del Estrecho de Ormuz elevaría los precios del petróleo, lo que a su vez impulsaría la inflación. Esta reacción inversa persistió hasta el 8 de julio, cuando la rentabilidad alcanzó el 4,58% inmediatamente después de la declaración del alto el fuego de Trump.

Preguntas frecuentes

¿Qué declaró Trump el 8 de julio?

Trump declaró el fin de un alto el fuego con Irán el 8 de julio antes de una cumbre de la OTAN, un día después de que las fuerzas estadounidenses atacaran Irán.

¿Cuánto duró el MOU entre EE. U. e Irán?

El MOU firmado el 17 de junio entre EE. U. e Irán colapsó en el plazo de tres semanas desde su firma.

¿Cuánto disminuyó el tránsito de petróleo a través del Estrecho de Ormuz?

El tránsito de petróleo por el Estrecho de Ormuz cayó casi un 30% desde 20,4 millones de barriles por día hasta 14,6 millones de barriles por día en el 1T tras el inicio del conflicto.