El tipo de cambio USD-KRW se desplomó al rango de 1.510 wones el día 8 tras señales de intervención coordinada entre las autoridades cambiarias de Corea y Japón y sospechas de operaciones de suavización por parte de las autoridades coreanas. A las 6:00 a. m. del día 8, el USD-KRW cotizaba a 1.515,80 wones, una caída de 14,50 wones respecto al cierre de la sesión anterior de 1.530,30 wones, tocando brevemente los 1.510,60 wones durante la jornada, el nivel más bajo desde el mínimo intradiario de 1.509,10 wones del 17 de junio. La fuerte caída se produjo después de que el viceministro de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, enfatizara la estrecha comunicación con las autoridades coreanas sobre las recientes tendencias del mercado de divisas, y el viceministro de Finanzas de Corea, Moon Ji-seong, confirmara el contacto bilateral frecuente, lo que atenuó el sentimiento alcista previamente dominante en el mercado que anticipaba una mayor apreciación del USD-KRW en medio de la debilidad histórica del yen y 13 días consecutivos de ventas extranjeras en el mercado bursátil coreano.
El tipo de cambio USD-KRW cae al rango de 1.510 wones el día 8
En el mercado de divisas de Seúl el día 8, el USD-KRW abrió a 1.515,80 wones a las 6:00 a. m., una caída de 14,50 wones respecto al cierre del mercado de Seúl del día de negociación anterior (el día 6) de 1.530,30 wones. Durante la sesión, el tipo de cambio cayó hasta 1.510,60 wones, amenazando con romper por debajo del nivel de 1.510 wones. Este fue el nivel intradiario más bajo desde el mínimo de 1.509,10 wones registrado el 17 de junio.
El sentimiento previo del mercado había sido abrumadoramente alcista respecto a la apreciación del USD-KRW. El tipo de cambio USD-JPY había subido al rango de 162 yenes, empujando al yen a niveles históricos de debilidad, mientras que los inversores extranjeros vendieron acciones coreanas durante 13 días consecutivos de negociación, manteniendo la demanda de compra de dólares. Un funcionario de una firma de valores declaró: "Al reunirme recientemente con participantes del mercado de acciones y bonos, el estado de ánimo predominante era generalmente abierto a la posibilidad de una apreciación del USD-KRW. A medida que persistía el alto tipo de cambio, algunos que anticipaban aumentos se mostraron complacidos, diciendo que 'su juicio era correcto'."
Las autoridades de Corea y Japón señalan coordinación en la intervención cambiaria
El ambiente del mercado cambió notablemente después de que el viceministro de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, enfatizara durante las horas de negociación en Londres del día anterior que las autoridades están "en estrecha comunicación" con las autoridades cambiarias de Corea sobre las recientes tendencias del mercado de divisas. El viceministro de Finanzas para Asuntos Económicos Internacionales de Corea, Moon Ji-seong, también subrayó que "los dos países se están comunicando estrechamente y en contacto frecuente".
Tras las señales de coordinación entre Corea y Japón, el sentimiento alcista del mercado se desvaneció. El volumen de venta de dólares sospechoso de ser operaciones de suavización por parte de las autoridades surgió durante horas de negociación de baja liquidez, lo que provocó que el USD-KRW cayera casi 20 wones.
Los indicadores del mercado de opciones reflejan expectativas alcistas a corto plazo debilitadas
La cautela alcista a corto plazo para el USD-KRW en el mercado de opciones de divisas disminuyó rápidamente. Según Yonhap Infomax FXO Daily by Currency (número de pantalla 2294), el riesgo de reversión delta al 25 % (RR25) para opciones de USD-KRW a 1 mes cayó de 0,77 el día 1 de este mes a 0,38 el día anterior y a 0,18 el día 8. El RR25 a 1 semana también cayó significativamente de 0,62 a 0,27 y a 0,07 en el mismo período.
El RR25 sirve como indicador que mide el sentimiento del mercado y la direccionalidad potencial reflejada en los precios de las opciones. Un valor positivo (+) generalmente indica que la volatilidad implícita de las opciones de compra de dólares es mayor que la de las opciones de venta de dólares, lo que significa que la prima por el riesgo de apreciación del USD-KRW es relativamente mayor. La caída del RR25 a corto plazo sugiere que la demanda de cobertura en previsión de una nueva y fuerte apreciación del USD-KRW se debilitó tras las señales de coordinación entre Corea y Japón y la respuesta de las autoridades.
Sin embargo, el RR25 a 3 meses y a 1 año se mantuvo en territorio positivo con 0,55 y 0,92 respectivamente el día 8. Esto se interpreta como que el mercado retrocede ante las posibilidades de un repunte del tipo de cambio a corto plazo, pero no abandona por completo las preocupaciones sobre la debilidad del won a medio y largo plazo.
En el mercado al contado, merece atención un patrón de compras inmediatas a precios bajos y demanda de liquidación tras cada fuerte caída del USD-KRW. Si a esto le sigue una demanda de compra de dólares relacionada con la custodia, el USD-KRW podría volver a subir.
Los analistas pronostican una posible caída al rango medio de 1.400 wones en el tercer trimestre
Los expertos del mercado de divisas parecen más abiertos a la posibilidad de caídas del tipo de cambio a medio y largo plazo. Dado que la reciente apreciación del USD-KRW estuvo fuertemente influenciada por factores de oferta y demanda más que por un deterioro de los fundamentos internos, la presión a la baja sobre el USD-KRW podría intensificarse en la segunda mitad si las condiciones de oferta y demanda mejoran y la debilidad del yen se modera.
Park Sang-hyun, investigador de IM Securities, declaró en un informe de perspectivas trimestrales: "La reciente apreciación del USD-KRW estuvo impulsada en gran medida por problemas de oferta y demanda más que por fundamentos, y existe la posibilidad de un giro a la baja en el tercer trimestre que refleje una mejora en la oferta y demanda de dólares y los fundamentos". Considerando el progreso de la desinflación, la reducción de la incertidumbre en la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. y la moderación del fenómeno de superdebilidad del yen, proyectó que el USD-KRW podría caer al rango medio a tardío de 1.400 wones en el tercer trimestre. Pronosticó que el tipo de cambio descendería a alrededor de 1.500 wones en aproximadamente un mes y a 1.480 wones en tres meses.
Choi Kyu-ho, investigador de Hanwha Investment & Securities, también declaró en un informe de perspectivas para la segunda mitad: "Considerando la posibilidad de intervención verbal por parte de las autoridades cambiarias, consideramos que el techo del tipo de cambio a corto plazo es de 1.550 wones", presentando un rango para la segunda mitad de 1.430 a 1.550 wones.
Preguntas frecuentes
¿Qué provocó que el USD-KRW cayera al rango de 1.510 wones el día 8?
El USD-KRW cayó al rango de 1.510 wones el día 8 después de que las autoridades cambiarias de Corea y Japón señalaran una comunicación coordinada sobre la intervención en el mercado. El viceministro de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, enfatizó la estrecha comunicación con las autoridades coreanas, y el viceministro de Finanzas de Corea, Moon Ji-seong, confirmó el contacto bilateral frecuente. Las operaciones de suavización sospechosas por parte de las autoridades coreanas durante horas de baja liquidez aceleraron aún más la caída.
¿Cómo reaccionó el mercado de opciones a la caída del USD-KRW?
La cautela alcista a corto plazo del USD-KRW en el mercado de opciones se debilitó rápidamente. El riesgo de reversión delta al 25 % (RR25) a 1 mes cayó de 0,77 el día 1 de este mes a 0,18 el día 8, y el RR25 a 1 semana cayó de 0,62 a 0,07 en el mismo período. Sin embargo, el RR25 a 3 meses y a 1 año se mantuvieron positivos en 0,55 y 0,92 respectivamente, lo que indica que persisten las preocupaciones sobre la debilidad del won a medio y largo plazo.
¿Cuál es la perspectiva de los analistas para el USD-KRW en la segunda mitad?
Los analistas pronostican posibles caídas en la segunda mitad si las condiciones de oferta y demanda mejoran. Park Sang-hyun de IM Securities proyectó que el USD-KRW podría caer al rango medio a tardío de 1.400 wones en el tercer trimestre, pronosticando niveles alrededor de 1.500 wones en un mes y 1.480 wones en tres meses. Choi Kyu-ho de Hanwha Investment & Securities presentó un rango para la segunda mitad de 1.430 a 1.550 wones, con un techo a corto plazo de 1.550 wones considerando la posible intervención verbal de las autoridades.
