Wall Street advierte que el desenlace de la operación de carry trade con yen podría dañar los mercados estadounidenses

Los analistas de Wall Street advirtieron que el desenlace desordenado de la estrategia de carry trade en yen podría dañar los mercados estadounidenses. David Morrison, analista senior de mercado en Trade Nation, afirmó que las operaciones de carry trade en yen han impulsado la liquidez y los precios de los activos en los mercados de EE. UU., pero los factores de riesgo que amenazan el ecosistema dólar-yen ahora ponen en peligro las acciones americanas. La tasa USD/JPY alcanzó recientemente su nivel más alto desde diciembre de 1986, rondando los 162 yenes, mientras que el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón subió 150 puntos básicos en el último año.

USD/JPY alcanza máximo en 39 años ante aumento del riesgo de intervención del gobierno japonés

Business Insider identificó la intervención del gobierno japonés para fortalecer el yen como el primer factor de riesgo. La tasa USD/JPY alcanzó recientemente su nivel más alto desde diciembre de 1986, hace aproximadamente 39 años y medio, y continúa cotizando en torno a los 162 yenes. La intervención gubernamental para abordar esto podría erosionar los rendimientos para los inversores que tomaron préstamos en yenes para invertir en activos en dólares.

Los analistas de Morgan Stanley explicaron que el nivel de 160 yenes para USD/JPY suele ser un umbral importante donde el yen tiende a rebotar. Morgan Stanley afirmó en un informe reciente que "históricamente, la fortaleza del yen ha surgido a menudo tras tales situaciones."

La posible subida de tasas del BOJ amenaza la dinámica del carry trade

Business Insider señaló la posibilidad de que el Banco de Japón suba las tasas de interés como un segundo factor de riesgo. Las tasas de interés relativamente bajas en Japón en comparación con otros países han sido el motor principal de las operaciones de carry trade en yen, y los aumentos en las tasas podrían hacer que los inversores vendan activos en dólares para compensar el aumento en los costos de endeudamiento, provocando reversiones en el carry trade.

Mark Malek, director de inversiones en Siebert Financial, advirtió que "los cambios en la política monetaria de Japón podrían tener efectos cada vez más significativos en los precios de los activos en EE. UU.," y agregó que "los participantes del mercado podrían estar subestimando la influencia de Japón en las condiciones de liquidez globales."

El aumento en los rendimientos de los JGB desafía las valoraciones de las acciones en EE. UU.

Business Insider identificó preocupaciones sobre los déficits fiscales que ya están elevando los rendimientos de los bonos gubernamentales como un tercer factor que aumenta la posibilidad de liquidación del carry trade en yen. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ha subido 150 puntos básicos en el último año, y los rendimientos de los bonos japoneses han continuado su tendencia alcista recientemente.

Albert Edwards, estratega de Societe Generale, afirmó en un informe que "los inversores se han vuelto inmunes a las advertencias de que una gran deuda pública japonesa podría desencadenar una crisis, principalmente porque los escépticos han estado constantemente equivocados," pero añadió que "esta situación parece un poco diferente." Explicó que "por ejemplo, si el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón continúa subiendo y alcanza niveles por encima del 4% en EE. UU., no creo que el mercado de acciones estadounidense pueda sostener ratios precio-beneficio futuros superiores a 20 veces." Si los rendimientos de los bonos japoneses siguen subiendo, los incentivos de los inversores para invertir en activos en EE. UU. disminuirían, y la liquidación existente del carry trade en yen podría presionar las valoraciones de los activos en dólares, incluyendo las acciones estadounidenses.

FAQ

¿Qué es el carry trade en yen y por qué preocupa a Wall Street su posible reversión?
El carry trade en yen consiste en tomar préstamos en yenes a tasas bajas para invertir en activos en dólares con mayores rendimientos. Los analistas de Wall Street, incluido David Morrison de Trade Nation, advirtieron que una reversión desordenada de estas operaciones podría causar daños generalizados en los mercados estadounidenses, ya que esta estrategia ha ayudado a impulsar la liquidez y los precios de los activos en las acciones americanas.

¿A qué nivel alcanzó recientemente la tasa USD/JPY?
La tasa USD/JPY alcanzó recientemente su nivel más alto desde diciembre de 1986, hace aproximadamente 39 años y medio, y continúa cotizando en torno a los 162 yenes. Los analistas de Morgan Stanley señalaron que el nivel de 160 yenes es un umbral importante donde el yen suele rebotar.

¿Cuánto han subido los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses?
El rendimiento de los bonos a 10 años de Japón ha subido 150 puntos básicos en el último año. Albert Edwards de Societe Generale afirmó que si el rendimiento a 10 años de Japón continúa subiendo y alcanza niveles por encima del 4% en EE. UU., el mercado de acciones estadounidense no podría sostener ratios precio-beneficio superiores a 20 veces.