¿El regreso de la burbuja especulativa de los inversores minoristas en el mercado de valores de EE. UU.? Esta vez podría ser diferente.

Los analistas creen que, a diferencia de la fiebre de las acciones meme dominada por GameStop y AMC Entertainment en 2021, la actual actividad especulativa se concentra principalmente en acciones de pequeña capitalización y de bajo precio, con un impacto mínimo en índices principales como el S&P 500. A pesar del riesgo de desajuste de capital, la experiencia histórica indica que la ruptura de tales burbujas especulativas generalmente no afecta a mercados más amplios.

Escrito por: Bu Shuqing

Fuente: Wall Street Journal

Las acciones meme han vuelto a resurgir, y el entusiasmo especulativo de los minoristas ha encendido la locura del mercado en julio, lo que también ha generado preocupaciones sobre una burbuja en el mercado de valores, pero los analistas creen que esta ronda de especulación tiene un efecto de desbordamiento relativamente limitado en el mercado en general.

Los analistas creen que, a diferencia del auge de las acciones Meme dominado por GameStop y AMC Entertainment en 2021, la actividad especulativa actual se centra principalmente en acciones de pequeña capitalización y de bajo precio, teniendo un impacto mínimo en índices principales como el S&P 500.

A pesar del riesgo de desajuste de capital, la experiencia histórica muestra que la ruptura de este tipo de burbujas especulativas generalmente no afecta a los mercados más amplios.

Las acciones de bajo precio se convierten en la nueva favorita de los especuladores, el volumen de transacciones alcanza un récord histórico.

La característica más notable del mercado en julio fue la locura por las acciones de bajo precio. Los datos muestran que las acciones del décimo inferior en precios, a principios de mes, alcanzaron un aumento mediano del 16% el 23 de julio, cuando las nuevas acciones Meme alcanzaron su punto máximo, superando con creces el aumento del 1.4% de las acciones con precios más altos. El precio inicial de las acciones se convirtió en el mejor indicador predictivo del rendimiento del mes.

Esta lógica de inversión basada en el precio de las acciones en lugar de en los fundamentos de la empresa parece bastante absurda para los inversores institucionales. Las empresas pueden cambiar fácilmente el precio de las acciones a través de divisiones de acciones simples o divisiones inversas, sin afectar la proporción real de acciones que poseen los accionistas o la distribución de ganancias. A menos que el precio de las acciones esté por debajo de 1 dólar a largo plazo y enfrente el riesgo de ser excluidas, el precio absoluto de las acciones en sí no tiene un significado real.

Sin embargo, muchos inversores minoristas o no entienden este principio básico o eligen ignorarlo. En el frenético comercio de julio, las estrategias de estos inversores realmente funcionaron, mientras que el análisis racional de los inversores profesionales fracasó. Cuando la euforia especulativa se revertió a finales de mes, las acciones más baratas fueron las que más cayeron, alcanzando un 6%.

Preocupaciones sobre la asignación de capital, las lecciones históricas merecen atención

La especulación excesiva puede llevar a una asignación inadecuada de capital, la ola de acciones Meme de 2021 ya ha proporcionado un ejemplo claro.

En ese momento, empresas como GameStop y AMC emitieron miles de millones de dólares en nuevas acciones aprovechando el alto precio de las acciones, pero luego el precio de las acciones cayó drásticamente. GameStop y AMC han caído un 74% y un 99% respectivamente desde su pico.

El economista Keynes advirtió en 1936 que cuando “la industria se convierte en una burbuja en un torbellino de especulación”, el capital fluirá hacia las empresas equivocadas, perjudicando el crecimiento y el empleo. Esta preocupación es igualmente aplicable en el entorno actual, especialmente cuando grandes cantidades de capital especulativo fluyen hacia empresas con fundamentos débiles.

Sin embargo, el alcance del impacto de las actividades especulativas es relativamente limitado.

No hay acciones de bajo precio en el índice S&P 500, y no se ha observado un patrón de rendimiento notable en las acciones más baratas de las grandes empresas en julio. Cuando los minoristas impulsaron las acciones verdes, SPAC y la burbuja de acciones tecnológicas con pérdidas en 2021, el impacto de la ruptura de estas burbujas en el mercado más amplio también fue mínimo.

La emoción del mercado tiende a ser racional, el riesgo general es controlable

La encuesta de sentimiento a largo plazo de la Asociación de Inversores Individuales de EE. UU. y Investors Intelligence muestra que, aunque el sentimiento de los inversores es más positivo que a principios de año, aún no ha alcanzado niveles de exceso de optimismo. Los operadores de futuros tienden a preferir opciones de compra, pero el grado es muy inferior al de 2021.

Los analistas estiman que los inversores minoristas pueden haber impulsado el índice S&P 500 con compras en baja desde abril, pero el impacto en julio fue relativamente limitado.

La nueva ronda de acciones Meme, actualmente conocidas como acciones DORK (tomadas de los códigos de empresas como Krispy Kreme, Opendoor Technologies, Rocket y Kohl’s), es solo la manifestación pública de la ola de especulación de los comerciantes privados durante el verano.

A pesar de que los inversores tienen razones para preocuparse por los precios de las acciones excesivos, el impacto de los aranceles en las ganancias, las posibles debilidades de la economía y el entusiasmo excesivo por la inteligencia artificial, la prosperidad y la recesión de las acciones Meme y de bajo precio tienen un efecto de desbordamiento bastante limitado en el resto del mercado. La experiencia histórica muestra que estas actividades especulativas son más un fenómeno marginal del mercado que una fuente importante de riesgo sistémico.