El 5 de noviembre, Bitcoin, Ethereum y otros activos encriptación continuaron en un estado débil, con caídas continuas. Bitcoin cayó por debajo de los 100,000 dólares por primera vez desde junio, cayendo a menos de 99,000 dólares en la madrugada, con una caída del 7% en 24 horas; Ethereum cayó a menos de 3,100 dólares en la madrugada, con una caída del 13% en 24 horas. BNB, SOL y otros principales alts también experimentaron caídas significativas. Luego, Bitcoin y Ethereum tuvieron un ligero rebote. En las últimas 24 horas, se liquidaron 2,028 millones de dólares en todo el mundo, de los cuales se liquidaron 1,628 millones de dólares en orden larga y 399 millones de dólares en orden corta.

Apenas ha pasado un mes desde que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, el mercado de encriptación muestra signos de fatiga, especialmente después de entrar en noviembre, el mercado está lleno de lamentos, las declaraciones de que "el mercado alcista ha terminado" son cada vez más comunes. ¿Qué factores han tenido un impacto negativo en el mercado y realmente ha terminado el mercado alcista?
Uno, BTC cae por debajo de los 100,000 dólares en un soporte importante, el mercado de encriptación sigue débil.
Bitcoin, Ethereum y otros activos encriptación continuaron en un estado de debilidad el 5 de noviembre, cayendo de manera constante. Bitcoin cayó por debajo de la marca de 100,000 dólares por primera vez desde junio, llegando a caer brevemente por debajo de 99,000 dólares, tocando un mínimo de 98,944 dólares, con una caída del 24 horas de más del 7%; Ethereum cayó brevemente por debajo de 3,100 dólares, tocando un mínimo de 3,057 dólares, con una caída del 24 horas de más del 13%. Las principales monedas altcoin como BNB y SOL también continuaron cayendo significativamente. Posteriormente, Bitcoin y Ethereum tuvieron un ligero rebote, con Bitcoin recuperándose a alrededor de 100,000 dólares y Ethereum subiendo a alrededor de 3,300 dólares.
Los datos de Coinglass muestran que en las últimas 24 horas se han liquidado 2.028 millones de dólares en todo el mercado, con más de 472.000 personas liquidadas, de las cuales 1.628 millones de dólares en orden larga y 399 millones de dólares en orden corta. La principal liquidación fue en orden larga. Se liquidaron 657 millones de dólares en Ether, 614 millones de dólares en Bitcoin y 124 millones de dólares en SOL.

Desde el evento de liquidación más grande de la historia el “10.11”, el mercado de encriptación ha carecido de suficiente impulso para un rebote, y esta madrugada incluso cayó por debajo del importante nivel de soporte de 100,000 dólares. Aunque aún hay muchas personas que siguen optimistas sobre la dirección de los activos de encriptación para fin de año, la presión a la baja continua plantea un gran signo de interrogación sobre si el mercado alcista de encriptación puede continuar.
Dos, la retirada de fondos del ETF y del tesoro DAT, el mercado pierde su principal impulso.
Desde que comenzó noviembre, ha habido una salida neta continua de fondos de ETF, y también se ha producido una retirada de fondos en la empresa de reservas de activos digitales (DAT). Según el monitoreo de Lookonchain, en los primeros dos días de esta semana, 10 ETFs de Bitcoin tuvieron una salida neta total de 3,710 Bitcoins (valorados en 393.67 millones de dólares), y 9 ETFs de Ethereum tuvieron una salida neta total de 59,855 Ethers (valorados en 216.45 millones de dólares). Los datos de Farside Investors muestran que la semana pasada, el ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. tuvo una salida neta de 799 millones de dólares, y el ETF de Ethereum al contado tuvo salidas netas durante tres días consecutivos, con un total de 363 millones de dólares.
La compra de la empresa de tesorería de Bitcoin representada por Strategy ha disminuido significativamente. Strategy aumentó su tenencia en aproximadamente 43,000 monedas de Bitcoin en el tercer trimestre, que es la cantidad de compra trimestral más baja de la empresa este año. La empresa de semiconductores que cotiza en bolsa Sequans Communications redimió el 50% de sus bonos convertibles al vender 970 monedas de Bitcoin. Esta transacción redujo la deuda total de la empresa de 189 millones de dólares a 94.5 millones de dólares. Sequans actualmente posee 2264 monedas de Bitcoin, una disminución con respecto a las 3234 monedas anteriores. Según el precio de mercado actual, el valor neto de los activos en Bitcoin de la empresa es de aproximadamente 240 millones de dólares, y la relación entre deuda y valor neto ha disminuido del 55% al 39%. La empresa japonesa de tesorería de Bitcoin MetaPlanet, tras una caída significativa, vio recientemente su precio de acción caer por debajo del valor de mercado de su tenencia de Bitcoin. Según informes oficiales, MetaPlanet ha completado un programa de recompra de 150 millones de acciones ordinarias.
Los dos factores principales que impulsan este mercado alcista son el ETF y el fondo DAT. La cautela de los inversores institucionales y la salida de capitales han llevado a que el mercado de encriptación carezca de suficiente impulso para subir, y en cambio, sigue cayendo. (Consulta el artículo anterior de Jinse sobre "¿Por qué la gran caída de BTC? Los principales compradores de BTC han dejado de acumular y los flujos de fondos del ETF son débiles.")
Tres, el comercio de contratos de apalancamiento por parte de ballenas es frecuente, y grandes órdenes largas son liquidadas.
Durante la continua caída del mercado de encriptación, las grandes órdenes largas de los inversionistas ballena fueron nuevamente liquidadas. La analista en cadena Ai姨 (@ai_9684xtpa) monitoreó que las órdenes largas restantes de la "ballena con 100% de tasa de éxito" fueron liquidadas esta madrugada, con pérdidas de 39.37 millones de dólares. BTC cayó brevemente por debajo de 100,000 dólares, ETH bajó a 3057 dólares, y rápidamente alcanzó su línea de liquidación; las operaciones de órdenes largas que comenzaron el 24 de octubre acumularon pérdidas de 39.906 millones de dólares, y su pérdida total de cuenta alcanzó los 30.02 millones de dólares.
El analista on-chain Yu Jin ha monitoreado que una ballena que anteriormente había tomado una posición larga de un total de 1,320 WBTC (aproximadamente 132 millones de dólares) a través de préstamos circulares, se encuentra cerca de la línea de liquidación tras la caída del mercado. Para reducir el riesgo, esta ballena vendió esta mañana alrededor de 465.4 WBTC y 2,686 ETH, obteniendo aproximadamente 56.52 millones de dólares en USDC para pagar parte de su préstamo. Lookonchain monitorea que la orden larga de "Hermano Maji" Huang Licheng ha sido completamente liquidada nuevamente. Su saldo de cuenta ahora es de solo 1,718 dólares.
Además, Onchain Lens monitorea que una ballena depositó 3.5 millones de USDC en HyperLiquid y abrió una orden corta de BTC y ETH con un apalancamiento de 20x.
Los inversores ballena realizan operaciones de contratos con un alto apalancamiento con frecuencia, aumentando considerablemente la volatilidad a corto plazo del mercado de encriptación, y la liquidación de grandes órdenes largas ha ejercido una mayor presión a la baja sobre los activos de encriptación, lo que también ha intensificado la fragilidad del mercado.
Cuatro, el "apagón" del gobierno de EE. UU. y la incertidumbre sobre la reducción de tasas de la Reserva Federal han retirado la liquidez debido a factores macroeconómicos.
La crisis del "apagón" del gobierno de EE. UU. continúa sin señales de solución. Según la agencia de noticias Xinhua, el 4 de diciembre el Senado de EE. UU. no logró aprobar nuevamente el proyecto de ley de financiamiento temporal del gobierno federal, lo que significa que este apagón federal está a punto de romper el récord histórico de 35 días de "apagón" entre finales de 2018 y principios de 2019, convirtiéndose en el apagón gubernamental más prolongado en la historia de EE. UU. La Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. indicó recientemente que si el apagón dura 4 semanas, la economía estadounidense perderá 7 mil millones de dólares; si dura 6 semanas, la pérdida aumentará a 11 mil millones de dólares; y si dura 8 semanas, la pérdida alcanzará los 14 mil millones de dólares.
El cambio en la dirección de las políticas de la Reserva Federal es otra gota que colma el vaso del mercado. Las declaraciones hawkish del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la semana pasada, atenuaron las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas en diciembre, reforzando de nuevo la narrativa de que las tasas se mantendrán "altas por un período más largo". Este cambio impulsó el fortalecimiento del dólar, lo que supuso una presión directa sobre activos no generadores de interés como Bitcoin.
Arthur Hayes, fundador de BitMEX, declaró que el departamento del tesoro de EE. UU. está pidiendo prestado dinero pero no ha gastado, la cuenta general del tesoro está aproximadamente 1500 millones de dólares por encima del objetivo de 8500 millones de dólares, y esta liquidez adicional no se liberará al mercado hasta que el gobierno reabra. Esta retirada de liquidez es una de las razones de la debilidad actual del mercado de encriptación. Se espera que el mercado experimente volatilidad, especialmente antes de que finalice el cierre del gobierno de EE. UU. Muchas personas confundirán este período de debilidad y estancamiento del mercado como un pico y venderán sus posiciones, lo cual es un error, ya que el mecanismo operativo del mercado de moneda en dólares no miente. El Tesoro no solo necesita emitir 2 billones de dólares al año para financiar al gobierno, sino que también debe emitir varios billones de dólares para refinanciar la deuda que vence, y la flexibilización cuantitativa invisible a través del SRF comenzará pronto. (Ver el artículo anterior de Jinse sobre "Arthur Hayes: El cierre del gobierno de EE. UU. es una de las razones de la debilidad actual del mercado de encriptación, por favor, tenga paciencia con la QE invisible")
Cinco, los incidentes de ataques de vulnerabilidad en los protocolos son frecuentes, lo que intensifica el pánico en el mercado.
Después de que Balancer sufriera un ataque de hackers el 3 de noviembre con pérdidas de más de 100 millones de dólares, otros proyectos también han sido afectados por vulnerabilidades. CertiK ha monitorizado que el contrato de préstamo de Moonwell ha sido objeto de múltiples transacciones de ataque. Los atacantes aprovecharon el precio wrst devuelto por un oráculo erróneo (aproximadamente 5.8 millones de dólares), tomando prestados aproximadamente 0.02 wrstETH a través de un préstamo relámpago y depositándolo, prestando repetidamente más de 20 wstETH, obteniendo una ganancia de 295 ETH (aproximadamente 1 millón de dólares).
Además, el 4 de noviembre, según la monitorización de PeckShield, la moneda estable de staking Staked Stream USD (símbolo de token $XUSD) ha perdido su paridad, con una caída de aproximadamente el 23%. Stream Finance declaró posteriormente que un gestor de fondos externo reveló que las pérdidas de los fondos de Stream supervisados ascienden a aproximadamente 93 millones de dólares. Stream ha contratado a los abogados Keith Miller y Joseph Cutler del bufete Perkins Coie LLP para liderar una investigación completa. Stream está retirando todos los activos líquidos y ha anunciado la suspensión de todas las operaciones de depósito y retiro.
El mercado de encriptación ya se había vuelto extremadamente frágil debido a los grandes eventos de liquidación en octubre, y una serie de ataques a vulnerabilidades de protocolos y eventos de activos anclados han exacerbado esta fragilidad.
Seis, ¿ha terminado el mercado alcista? Análisis y interpretación del mercado.
¿Ha terminado el mercado alcista de las criptomonedas después de una serie de caídas? ¿El mercado seguirá cayendo o rebotará hacia arriba? Veamos un análisis principal.
1. El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirmó que aunque los inversionistas minoristas se encuentran en un estado de "máxima desesperación", él cree que esto podría significar que el fondo del mercado podría estar a punto de aparecer, y no a una distancia lejana. Con el apoyo de los inversionistas institucionales de Wall Street y asesores financieros hacia Bitcoin, así como el crecimiento de los ETF de criptomonedas, incluso se atrevió a afirmar que, en medio de la actual venta masiva, no sería imposible que Bitcoin alcanzara un nuevo récord histórico antes de fin de año. Hougan opina que más transacciones de criptomonedas están gradualmente cambiando hacia un mercado dominado por instituciones.
2. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, publicó que el crecimiento del ETF de Bitcoin pasará por un proceso de avanzar dos pasos y retroceder uno, y que actualmente se encuentra en la etapa de retroceso. Este patrón se puede observar en el flujo de fondos de IBIT. En mi opinión, esta es parte del proceso de desarrollo. Solo los niños esperarían que suba todos los días.
3. El fundador de DeFiance Capital @Arthur_0x twitteó que entré en el campo de la encriptación en 2017, y la situación actual es comparable a finales de 2018 y 2019, siendo el entorno de mercado más severo al que se enfrentan los participantes del mercado de criptomonedas. Ahora, la supervivencia es lo más importante.
4. El creador de mercado de criptomonedas Wintermute declaró que, a pesar de que el entorno macroeconómico se mantiene apoyado, incluyendo recortes de tasas de interés, el fin de la flexibilización cuantitativa y el mercado de valores acercándose a máximos, las criptomonedas continúan rezagadas en comparación con otras clases de activos. Wintermute señaló que la liquidez global está en expansión, pero los fondos no han fluido al mercado de criptomonedas. De los tres principales motores de entrada de capital que impulsaron el rendimiento en la primera mitad de este año, solo el suministro de stablecoins ha seguido creciendo, mientras que la entrada de fondos de ETF se ha estancado desde el verano, y el tamaño de los activos bajo gestión del ETF de BTC ronda los 150 mil millones de dólares, además de que la actividad de transacciones de activos digitales (DAT) también se ha agotado. Wintermute cree que el concepto de ciclo de cuatro años ya no es aplicable a los mercados maduros, y la liquidez es el factor clave que impulsa el rendimiento actual. Se estará monitoreando de cerca la entrada de fondos de ETF y la actividad de DAT, ya que estos serán señales importantes de que la liquidez regresa al mercado de criptomonedas.
5. Los datos de CryptoQuant muestran que la relación de suministro de stablecoins (SSR) ha caído al rango de 13-14. Históricamente, este nivel ha marcado en múltiples ocasiones el punto de inflexión de la liquidez del mercado: cuando el saldo de stablecoins aumenta relativamente, significa que el "poder de compra" fuera de la bolsa se está acumulando. Actualmente, Bitcoin se negocia alrededor de 100,000 dólares, y un SSR más bajo sugiere que la liquidez de las stablecoins podría estar reconstruyéndose en silencio. Los análisis sugieren que esto podría allanar el camino para un rebote o la última fase del mercado alcista de este ciclo.
6. Elon Gu, analista senior de Ultima Markets, señala que, desde el punto de vista de la forma técnica, para que Bitcoin logre una reversión al alza, primero debe recuperar la media móvil exponencial (EMA) de 21 días ubicada alrededor de 111,000 dólares y la zona de alta actividad de transacciones. Por encima de esto, 116,000 dólares será el siguiente nivel de resistencia clave.
7. El analista @ali_charts, según el gráfico de distribución de precios realizados de UTXO de Bitcoin de glassnode, analiza que por debajo de 104,800 dólares, la cantidad de UTXO (salidas de transacciones no gastadas) que soportan el precio de Bitcoin es baja.
8. El fundador de Strategy, Michael Saylor, afirmó que Bitcoin "siempre" aumentará un 20% cada año, "lo llamo una red de capital de reserva global."
9. El analista de mercado Damian Chmiel señaló que si el precio de Bitcoin sigue por debajo de 100,000 dólares, podría provocar una venta masiva más abrupta, y el siguiente objetivo sería el mínimo cercano a 74,000 dólares en abril, lo que significa que aún hay un potencial de caída de aproximadamente el 30% desde los niveles actuales.