Algo interesante se está gestando en la relación entre la curva de rendimiento y las acciones cíclicas.

Aquí está el patrón: volviendo a 1990, la curva de rendimiento típicamente señala lo que viene para los sectores cíclicos del S&P 500—aproximadamente dieciocho meses por adelantado. Ha sido un indicador líder sorprendentemente consistente.

Pero aquí es donde se vuelve intrigante. Durante el último año y medio, hemos visto cómo la curva se empina durante este mercado alcista. Eso es algo inédito para el ciclo actual. Históricamente, cuando la curva comienza a moverse así, los cíclicos eventualmente siguen su ejemplo.

El retraso de dieciocho meses se ha mantenido a través de múltiples entornos de mercado: recesiones, recuperaciones, todo lo que hay en medio. Ahora estamos en esa ventana donde, si el patrón se mantiene, deberíamos ver que esto se traduce en el rendimiento del sector cíclico.

Vale la pena ver cómo se desarrolla esto. La curva rara vez miente, pero cronometrar los mercados basándose en un solo indicador siempre es complicado. Aun así, cuando una relación ha sido tan confiable durante tres décadas, merece atención.