La subida de tipos en Japón, ¿qué impacto tendrá en el mercado de criptomonedas? ¿Habrá cisnes negros?

Es muy probable que el Banco de Japón (BOJ) suba los tipos en diciembre de 2025. El mercado en general anticipa que en esta reunión se aumentará en 25 puntos básicos hasta el 0,75%, con una probabilidad superior al 80%. Un exfuncionario del Banco de Japón predice que tras este aumento podría haber otras tres subidas, alcanzando una tasa final del 1,5%.

La próxima subida de tipos del BOJ, cuyo mecanismo central es retirar el “yen barato” que durante décadas ha soportado los activos de alto riesgo a nivel mundial, desencadenará una reevaluación drástica del mercado.

Para entender su potencia, primero hay que conocer a una bestia oculta: la operación de arbitraje en yenes. En las últimas décadas, las tasas casi nulas en Japón han convertido al yen en la moneda de financiación más barata del mundo. Los inversores toman prestado yenes casi gratis, los cambian por dólares y luego invierten en acciones estadounidenses, mercados emergentes y criptomonedas, que ofrecen altos rendimientos. Este modelo tiene un volumen impresionante, y algunos análisis estiman que supera los 19 billones de dólares.

Ruta de impacto principal: inversión de la corriente de fondos baratos

Una vez que el Banco de Japón continúe subiendo los tipos, esta enorme cadena de fondos comenzará a contraerse en sentido inverso, ejerciendo múltiples presiones sobre el mercado de criptomonedas:

1. Impacto directo: cierre de arbitraje y ventas

· Aumento de costes: dejar de prestar yenes casi gratis hará que el arbitraje sea menos rentable.
· Impacto en el tipo de cambio: la expectativa de subida de tipos impulsará la apreciación del yen, lo que enfrentará a los inversores a pérdidas en la conversión al devolver los préstamos en yen.
· Liquidaciones forzadas: ante doble presión, las instituciones con posiciones apalancadas preferirán vender activos líquidos para pagar préstamos, siendo las criptomonedas las primeras en sufrir. Algunos análisis indican que a principios de diciembre de 2025, el bitcoin cayó rápidamente desde cerca de 92,000 dólares hasta 83,800 dólares, directamente relacionado con cierres de arbitraje desencadenados por la fortaleza del yen.

2. Presión indirecta: reducción de liquidez global y caída en la apetencia de riesgo

· Restringimiento de la liquidez: el mercado ha perdido una fuente importante de fondos de bajo coste.
· Cambio en la atractividad de los fondos: si los rendimientos de los bonos japoneses siguen subiendo hasta niveles atractivos (el rendimiento a 10 años ha alcanzado niveles desde 2008), puede que los fondos vuelvan a Japón, retirando aún más riesgo de los mercados.
· Aumento de la aversión al riesgo: en un contexto de política monetaria dividida, con Japón en contracción y EE. UU. potencialmente flexibilizando, la incertidumbre global aumenta, y la búsqueda de refugio primero impactará en activos altamente volátiles como bitcoin.

¿Será un “cisne negro”?

Probablemente no sea un “cisne negro” completo, pero no se puede ignorar el riesgo de cola.

· Expectativa del mercado: actualmente, hay una alta expectativa de que el BOJ suba los tipos en la reunión del 18-19 de diciembre, con una probabilidad que llegó a 70%-80%. El verdadero “cisne negro” sería un impacto repentino e imprevisto, pero el mercado ya está asimilando gradualmente esta posibilidad.
· Ya parcialmente descontado: la curva de rendimientos de los bonos japoneses ha subido notablemente este año, reflejando la valoración del mercado sobre un cambio en la política.
· Puntos de riesgo reales: el riesgo real radica en que la magnitud o el ritmo de la subida de tipos sea mayor de lo previsto, o que en un período de liquidez ya escasa (como en diciembre 19), se desencadene una cadena de desplomes apalancados.

Predicción de la reacción del mercado: dolor a corto plazo y diferenciación a largo plazo

Analizando diferentes perspectivas, la reacción del mercado probablemente pasará por tres fases:

Corto plazo (días antes y después del anuncio): volatilidad intensa y presión bajista.
Este es el momento en que el sentimiento del mercado está más tenso. Cualquier señal hawkish inesperada provocará rápidamente ventas a través del cierre de arbitraje. Los inversores deben estar especialmente atentos a la volatilidad extrema de las altcoins con apalancamiento alto.

Mediano plazo (semanas a meses): redistribución del equilibrio del mercado.
Tras el fin de las ventas de pánico, el mercado revalorará en función del nuevo entorno de liquidez y la trayectoria de la política. Es importante señalar que algunos análisis indican que la incertidumbre política puede en sí misma eliminar una gran incertidumbre, y que en el pasado, bitcoin ha mostrado resiliencia tras estas presiones macroeconómicas. Además, la apreciación del yen reducirá el coste para los inversores locales en Japón de asignar criptomonedas denominadas en dólares.

Largo plazo (impacto estructural): redefinir el mapa de fondos criptográficos globales.
Si Japón entra en un ciclo de subidas de tipos sostenido, afectará profundamente los flujos de capital globales. Esto puede forzar a los mercados de criptomonedas a reducir su dependencia de un único dinero barato con apalancamiento. Además, la regulación clara en Japón y la posible exploración del yen digital (CBDC) podrían atraer nuevos fondos institucionales en cumplimiento con la normativa.

Estrategias de respuesta:

En resumen, la subida de tipos en Japón tiene un impacto sistémico en el mercado de criptomonedas, ya que ajusta la “válvula” de la liquidez global, poniendo a prueba los niveles de apalancamiento y la apetencia de riesgo del mercado en su conjunto.

Para los inversores, en lugar de especular sobre el resultado de un evento único, es mejor evaluar su propia posición:

· Reducir el apalancamiento: es la primera medida ante cualquier impacto macro.
· Focalizar en activos clave: en periodos de turbulencia, los activos líquidos como BTC y ETH tienen mayor resistencia frente a las altcoins.
· Observar señales de correlación: seguir de cerca el tipo de cambio USD/JPY y los rendimientos de los bonos japoneses, que son indicadores adelantados de movimientos de capital.

Cada prueba de estrés importante en el mercado revela riesgos y es una oportunidad para medir el valor y la solidez de las narrativas a largo plazo. Esta situación no será diferente.#参与创作者认证计划月领$10,000