## Economía en la trampa: cómo entender el fenómeno de la estanflación

El concepto de **estanflación** describe una de las situaciones macroeconómicas más complejas: cuando la economía experimenta al mismo tiempo estancamiento, aumento de precios y alto desempleo. Este fenómeno ocurre raramente, pero cuando aparece, crea un verdadero dolor de cabeza para los gobiernos y los bancos centrales. ¿Por qué sucede esto y cómo afecta a los mercados, incluida la criptomoneda? Vamos a analizarlo más a fondo.

## ¿Cómo surge una situación tan contradictoria?

A primera vista, la estanflación parece un paradox. Normalmente, los economistas tienen herramientas para combatir la recesión económica y por separado para frenar la inflación. Pero cuando ambos fenómenos ocurren al mismo tiempo, las recetas clásicas fallan.

Los gobiernos tradicionalmente intentan revitalizar la economía a través del aumento de la masa monetaria, la reducción de impuestos y la obtención de créditos. Los bancos centrales, por su parte, reducen las tasas de interés, haciendo que los préstamos sean más baratos. Teóricamente, esto debería crear empleos y fomentar el consumo.

En contraste, cuando es necesario controlar la inflación, se aplica una táctica opuesta: la reducción de la masa monetaria, el aumento de las tasas de interés y la restricción del gasto. Esto congela la economía, pero reduce los precios.

El problema surge cuando la **política monetaria** del banco central y la **política fiscal** del gobierno comienzan a funcionar en direcciones opuestas. Cuando una estimula y la otra limita, se produce una mezcla que genera tanto inflación como estancamiento.

## ¿De dónde surgió la idea misma de la estanflación?

El término fue propuesto por el político británico Ian Macleod en 1965. El nombre es una mezcla de las palabras "stagnation" (estancamiento) e "inflation" (inflación). Pero realmente la demostración a gran escala del fenómeno se tuvo en 1973.

### La crisis del petróleo de 1973: cómo el mundo cayó en estanflación

La Organización de Exportadores Árabes de Petróleo (OPEP) anunció un embargo al suministro de petróleo a los países que apoyaron a Israel en el Día del Juicio. El resultado fue aterrador: los precios de los energéticos se dispararon, la producción se encareció, los precios de los productos aumentaron. La inflación en EE. UU. y Europa alcanzó niveles sin precedentes para estas regiones.

En respuesta, los bancos centrales de Ucrania y otros países redujeron las tasas, tratando de apoyar la economía. Pero debido a la escasez de recursos energéticos, la economía aún se desaceleró. Salió peor que todo: precios altos + baja ocupación + lento crecimiento del PIB. La fórmula clásica de la estanflación.

## ¿Por qué es difícil de controlar?

La correlación habitual entre el desempleo y la inflación es defectuosa en condiciones de estanflación. En el gráfico de Phillips, generalmente se observa una relación inversa: menor desempleo = mayor inflación. Pero en la estanflación, ambos indicadores suben simultáneamente.

Los principales factores que conducen a tal situación:

**Choque de políticas económicas.** El gobierno aumenta los impuestos y recorta el gasto, mientras que el banco central imprime dinero y reduce las tasas. Un factor desacelera la demanda, el otro la calienta. El resultado - inflación sin crecimiento.

**Aumento de precios de la energía.** Un repentino aumento en el precio del petróleo, gas o electricidad eleva instantáneamente los costos de producción. Las empresas aumentan los precios, los consumidores gastan más en servicios públicos y compran menos productos. La economía se desacelera, pero los precios no caen.

**Transición a las monedas fiat.** Cuando el mundo abandonó el patrón oro después de la Segunda Guerra Mundial y pasó a utilizar dinero en papel, los bancos centrales obtuvieron más libertad. Podían imprimir dinero sin restricciones, pero esto creó el riesgo de una expansión irresponsable de la masa monetaria y de la hiperinflación.

## ¿Cómo intentan luchar los economistas?

Diferentes escuelas de pensamiento económico ofrecen diferentes salidas.

**Monetaristas** (seguidores de Milton Friedman)insisten en un estricto control de la masa monetaria. Su lógica: primero suprimir la inflación de precios mediante la reducción del dinero, incluso si la economía sigue caliente. Luego, cuando la inflación haya pasado, se puede ampliar gradualmente la masa monetaria.

**Los economistas de la oferta** consideran necesario aumentar la producción. Proponen subsidios para las empresas, control de precios de los combustibles, inversiones en eficiencia. Más productos = precios más bajos = los consumidores compran más = la economía crece.

**Los libertarios** abogan por la no intervención. Según su creencia, el libre mercado regulará por sí mismo la oferta y la demanda. Los consumidores dejarán de comprar bienes caros, la demanda caerá, los precios bajarán. Los trabajadores, en algunos casos, se trasladarán a sectores más prometedores. Pero tal "tratamiento" requiere años o décadas de bajos niveles de vida – de ahí la frase de Keynes: "al final, todos estaremos muertos".

## ¿Cómo presiona la estanflación sobre las criptomonedas?

Cuando la estanflación golpea la economía, las criptomonedas atraviesan un período difícil.

**Primero: recortes extremos.** Si las personas pierden ingresos, liberan efectivo de activos de alto riesgo. Las acciones, las criptomonedas, las opciones sobre acciones: todo esto se vende para tener fiat para los gastos diarios. Bitcoin y altcoins caen junto con los mercados de valores.

**Luego – un período de tasas estrictas.** Cuando los bancos centrales aumentan las tasas de interés para contener la inflación, los préstamos se vuelven más caros. En este clima, la gente deposita dinero en bancos (¡la tasa de interés es atractiva!) en lugar de invertir en cripto. La demanda de activos digitales disminuye, los precios caen con ella.

**Luego – un giro.** Tan pronto como la inflación esté bajo control, los bancos centrales comienzan a reducir las tasas y a expandir la masa monetaria (aflojamiento cuantitativo). Hay mucho dinero en el sistema, los depósitos bancarios son de bajo rendimiento – la gente busca otras oportunidades. Las criptomonedas obtienen un respiro.

Muchos inversores ven el Bitcoin como una protección contra la inflación. Su oferta está limitada a (21 millones de monedas), por lo que en condiciones de impresión infinita de grivnas o dólares, el BTC debería teóricamente aumentar de valor. Esto funciona, pero a largo plazo: años y décadas de acumulación. A corto plazo, especialmente durante la estanflación, las criptomonedas fluctúan junto con los activos de riesgo.

## Conclusión: ¿por qué es tan peligrosa la estanflación?

La estanflación es una "enfermedad rara" macroeconómica, donde el tratamiento de un problema agrava otro. Las herramientas políticas habituales pierden efectividad. Los políticos y banqueros centrales se encuentran en un aprieto: ¿salvar la economía de la recesión o contener las espirales de precios?

La comprensión de las causas de la estanflación es un gran problema para los macroeconomistas, ya que les obliga a revisar modelos establecidos y a considerar interacciones complejas entre la masa monetaria, las tasas de interés, la demanda, la oferta, el nivel de empleo y factores globales ( como los precios de la energía ). Esto aparece intencionadamente en períodos de crisis, y cada nueva ola de estanflación obliga a los economistas a aprender de nuevo.