#稳定币风险与合规 Al ver el USDCx de Circle y Aleo, y luego la estrategia de Tether y HoneyCoin en África, lo que me viene a la mente es la locura de las monedas estables en 2017. En ese entonces, todos pensaban que las monedas estables eran la solución definitiva, ¿y qué pasó? Un gran número de proyectos desaparecieron, y los que realmente sobrevivieron son muy pocos.

Estas dos noticias reflejan la diversificación actual en el campo de las monedas estables: un camino que se dirige hacia la combinación de privacidad y cumplimiento de alto nivel: USDCx apunta a liquidaciones institucionales, utilizando la protección de la privacidad para aliviar la ansiedad regulatoria; el otro camino se centra en aplicaciones de pago en escenarios inclusivos: USDT busca resolver los puntos de dolor transfronterizos a través de ecosistemas locales. Esto en realidad es una señal de madurez, pero también encierra riesgos.

Entiendo la lógica de la moneda estable de privacidad, pero la historia me dice que cuanto más se avanza hacia la privacidad, más fácil es cruzar la línea roja de la regulación. Miremos cómo les ha ido a esos proyectos que se jactaban de ser privados. Lo que siempre se necesita para liquidaciones institucionales no es misterio, sino que sean auditable y rastreable. USDCx tiene que caminar en la cuerda floja entre privacidad y cumplimiento, y la dificultad es mucho mayor de lo que parece a simple vista.

HoneyCoin sigue una ruta de pragmatismo, la integración de USDT en el lado de pagos POS parece trivial, pero en realidad toca el núcleo del fin de los pagos: la cobertura de liquidez. Sin embargo, el ecosistema de pagos en África es débil, y si esta colaboración puede realmente materializarse depende de si se pueden resolver las tres grandes montañas de liquidación, cambio y control de riesgos para los comerciantes. Solo tener una solución técnica no es suficiente.

Ambas direcciones están tomando impulso, pero enfrentan riesgos reales. La privacidad y la inclusión son proposiciones engañosas si los incentivos económicos y el espacio regulatorio detrás de ellas no están realmente alineados. La lección de la historia es que la verdadera prueba de las monedas estables nunca ha sido técnica, sino en si se puede encontrar un equilibrio entre la confianza y la libertad. Actualmente, no hay nadie que realmente lo haya logrado.