¿Por qué las naciones están abandonando el Dólar? Entendiendo el movimiento de desdolarización

El orden financiero global está experimentando un cambio sin precedentes. Lo que alguna vez se consideró la base inquebrantable del comercio internacional —el dominio inquebrantable del dólar estadounidense— ahora enfrenta serios desafíos desde múltiples direcciones. Este fenómeno, conocido como desdolarización, representa una reevaluación fundamental de cómo los países gestionan sus reservas, realizan comercio y se protegen de los riesgos geopolíticos.

El Panorama Actual: ¿Por Qué Ahora?

Los desarrollos recientes pintan un cuadro claro de cambio. China ha acumulado silenciosamente reservas masivas de oro mientras simultáneamente vende bonos denominados en dólares en Medio Oriente. Rusia reestructuró su Fondo Nacional de Riqueza al eliminar las tenencias de dólares estadounidenses para aislarse de las sanciones. Las naciones BRICS — Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica — han estado sentando las bases para su propio sistema de moneda alternativa. No son incidentes aislados; representan un desafío coordinado, aunque a veces sutil, al reinado del dólar de un siglo.

Los datos del Fondo Monetario Internacional revelan que el dólar estadounidense actualmente comprende el 57% de las reservas de divisas globales — sigue siendo dominante, pero notablemente más bajo que los niveles históricos. Este cambio refleja las crecientes preocupaciones sobre las sanciones armadas y el uso político de los sistemas financieros.

Lo que realmente significa la desdolarización

La desdolarización implica reducir sistemáticamente la dependencia del dólar estadounidense como el medio principal para el comercio global, la fijación de precios de commodities y las reservas. No se trata de rechazar el dólar de la noche a la mañana; más bien, es un proceso gradual de crear alternativas y diversificar la exposición a las monedas.

El concepto aborda una asimetría fundamental en las finanzas globales: el país que emite la moneda de reserva ejerce un poder económico y político desproporcionado. Cuando los precios del petróleo están denominados en dólares, cuando los préstamos internacionales requieren reembolso en dólares, y cuando las sanciones pueden congelar instantáneamente los activos en dólares, las naciones más pequeñas se encuentran vulnerables a las decisiones tomadas en Washington.

Los impulsores detrás del movimiento

Tensión Geopolítica y Sanciones

El punto de inflexión llegó cuando las sanciones financieras se convirtieron en una herramienta principal de la política exterior. Andy Schectman, presidente de Miles Franklin, observó en el Simposio de Reglas 2024 que “la armamentización del dólar” se ha convertido en el punto de reunión para los esfuerzos de desdolarización. Cuando EE. UU. y sus aliados congelaron los activos rusos y desconectaron a los bancos rusos de SWIFT, envió una señal a otras naciones: la dependencia del sistema del dólar conlleva un riesgo existencial.

Aumentando los bloques económicos no occidentales

Los países BRICS representan aproximadamente el 40% del PIB global, sin embargo, siguen marginados de la infraestructura financiera centrada en el dólar. Su iniciativa para desarrollar sistemas de pago alternativos y potencialmente nuevas monedas de reserva refleja tanto su peso económico como su frustración con los arreglos actuales.

El Desafío del Petrodólar

La introducción por parte de China de mercados de futuros de petróleo denominados en yuanes desafía directamente al sistema del petrodólar que ha sustentado la dominancia financiera de EE. UU. desde la década de 1970. Como el mayor importador de petróleo del mundo, el movimiento de China para fijar algunos transacciones energéticas en yuanes señala una alternativa realista al comercio de materias primas basado en el dólar.

Contexto Histórico: Cómo llegó el Dólar aquí

El estatus de moneda de reserva del dólar estadounidense no era inevitable: resultó de momentos históricos específicos. El Acuerdo de Bretton Woods de 1944, firmado por delegados de 44 naciones, ató las monedas al dólar, que a su vez estaba vinculado al oro. Este arreglo reflejaba las realidades de la posguerra: Estados Unidos poseía la mayor parte de las reservas de oro del mundo y había emergido como la potencia económica dominante.

Incluso después de que el sistema de Bretton Woods colapsara a principios de la década de 1970, el dólar mantuvo su posición gracias a la pura gravedad económica: el tamaño de la economía de EE. UU., la profundidad de sus mercados de capital y la influencia geopolítica continua mantuvieron al dólar como esencial para los negocios internacionales.

El Contramovimiento del Oro

Los bancos centrales han aumentado dramáticamente las compras de oro en los últimos años, alcanzando los niveles más altos desde que comenzaron los registros en 1950. China, Rusia e India han sido particularmente agresivos, con importaciones que delatan sus intenciones incluso cuando los informes oficiales sugieren lo contrario. Este cambio refleja un regreso a la confianza en activos tangibles sobre instrumentos denominados en dólares, impulsado en parte por preocupaciones sobre la utilización de sanciones como arma.

El oro representa la mejor cobertura contra la devaluación de la moneda y el riesgo político: un almacén de valor neutral que ningún gobierno puede congelar o manipular.

Monedas Alternativas: ¿Qué Podría Reemplazar al Dólar?

Si el dólar perdiera su estatus de reserva, ¿qué viene después? El euro, el yen japonés, la libra esterlina y el yuan chino sirven como monedas de reserva secundarias, pero ninguna se acerca a la actual dominancia del dólar o a la profundidad de los mercados financieros denominados en ellas.

Las monedas digitales presentan posibilidades intrigantes, aunque la adopción generalizada sigue estando a años de distancia. Algunos analistas proponen una cesta de monedas o un sistema respaldado por oro como alternativas más estables que cualquier moneda nacional individual.

Sin embargo, como señaló Alfonso Peccatiello, fundador de Macro Compass, en una entrevista: históricamente, las transiciones entre las monedas de reserva global no han sido ordenadas. Normalmente han implicado una tensión geopolítica o conflicto significativo. Un cambio abrupto del sistema del dólar podría desencadenar turbulencias financieras globales, inflación en los EE. UU. y inestabilidad social.

Movimientos Estratégicos Corporativos

Beijing ya ha transferido US$2 mil millones en bonos denominados en dólares a manos saudíes, drenando efectivamente capital que de otro modo fluiría hacia los tesoros de EE. UU. Esta estrategia calculada envía un mensaje a los socios de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de que China puede ayudarles a gestionar la deuda denominada en dólares mientras ofrece un canal financiero alternativo.

Si los aranceles de EE. UU. continúan funcionando como sanciones económicas contra China, se espera que Pekín acelere estas estructuras financieras paralelas: emitiendo más bonos a nivel global, expandiendo los sistemas de pago basados en yuanes y acumulando activos duros como el oro a un ritmo creciente.

Lo que esto significa para los inversores

La desdolarización crea tanto oportunidades como riesgos. La diversificación de la cartera a través de múltiples monedas, oro y activos emergentes como las criptomonedas se vuelve cada vez más estratégica. Comprender qué países están liderando los esfuerzos de desdolarización, cómo podrían cambiar las cadenas de suministro y qué materias primas enfrentarán cambios de precios puede abrir nuevas oportunidades de inversión.

El panorama financiero en evolución recompensa la flexibilidad y la información. Los inversores que comprenden los sistemas de pago alternativos y las valoraciones de activos fuera de los marcos del dólar se posicionan a la vanguardia.

La Gran Imagen

La desdolarización representa una reorientación genuina de las finanzas globales lejos de las estructuras centradas en EE. UU. Si esto se desarrolla de forma gradual o a través de una crisis sigue siendo incierto, pero la dirección es clara. Las naciones están incorporando redundancia en sus sistemas financieros, explorando alternativas y reduciendo la vulnerabilidad a la coerción basada en el dólar.

Esto no es el fin del dólar estadounidense: sigue siendo la moneda de reserva dominante por ahora. Pero la era de la hegemonía indiscutida del dólar parece estar llegando a su fin, reemplazada por un orden financiero más multipolar donde las estrategias de desdolarización y las monedas alternativas juegan un papel cada vez más significativo en el comercio internacional y en la toma de decisiones de los bancos centrales.