Por qué las acciones de AINV subieron a pesar de no alcanzar los objetivos de ganancias

Apollo Investment Corporation (AINV) sorprendió a los observadores del mercado la semana pasada—no con sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2022, sino con su rendimiento de acciones. A pesar de informar un ingreso neto de inversión trimestral de 33 centavos por acción, por debajo de los 36 centavos esperados, las acciones de AINV ganaron un 1.3% tras el anuncio de ganancias. La aparente desconexión revela una imagen más matizada bajo la superficie.

La explicación del déficit de ganancias

La falta fue significativa. El ingreso neto por inversiones de AINV totalizó $21.2 millones, lo que representa una caída del 23.3% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Dos principales culpables surgieron: el ingreso total por inversiones cayó un 3.7% a $52.9 millones, principalmente debido a la reducción de ingresos por intereses, mientras que los gastos operativos totales aumentaron un 17.3% a $31.7 millones.

La fortaleza del balance contable contó una historia diferente

Quizás lo que atrajo la atención de los inversores fue el balance robusto de AINV. A 30 de septiembre de 2021, la compañía contaba con $27.5 millones en efectivo y equivalentes, mientras que los activos totales alcanzaron los $2.69 mil millones, un aumento desde los $2.54 mil millones seis meses antes. La carga de deuda de la compañía ascendía a $1.6 mil millones a través de múltiples instrumentos, incluidos los bonos no garantizados senior y las líneas de crédito.

Más importante aún, el valor neto de los activos por acción de Apollo Investment subió a $16.07, desde $15.88, lo que señala una apreciación de los activos subyacentes a pesar de la presión sobre las ganancias.

La actividad del portafolio impulsó el optimismo

El verdadero catalizador para el entusiasmo de los inversores provino de la robusta actividad de inversión de AINV. Las financiaciones brutas totalizaron $290.1 millones durante el trimestre, mientras que las salidas alcanzaron $176 millones. Los nuevos compromisos de inversión de $222 millones demostraron un fuerte flujo de operaciones. El valor justo total de la cartera de inversiones se situó en $2.61 mil millones, indicando una composición de cartera saludable.

Además, la empresa recompró 0.45 millones de acciones por $5.9 millones durante el trimestre, con recompras de seguimiento de 0.31 millones de acciones por $4.1 millones hasta principios de noviembre.

La Perspectiva Futura

Mirando hacia adelante, los volúmenes de originación continuos deberían proporcionar apoyo al rendimiento financiero de Apollo Investment. Sin embargo, los niveles de gastos elevados siguen siendo un obstáculo que podría restringir el crecimiento de las ganancias. La respuesta reciente del mercado sugiere que los inversores están dispuestos a pasar por alto los desafíos de ganancias a corto plazo si los fundamentos de la cartera y las actividades de despliegue de capital se mantienen sólidos, una estrategia que puede recompensar a los accionistas pacientes de AINV.