La verdad sobre las acciones de alto dividendo: ¿el precio cae después de la fecha ex-dividendo? ¿Cómo aprovechar los beneficios de la fecha ex-dividendo?

Qué significa una distribución de dividendos estable

Una empresa que puede mantener una política de distribución de dividendos estable durante años generalmente indica que su modelo de negocio ha sido validado por el mercado, que su flujo de caja es abundante y saludable. Históricamente, las compañías que han tenido un rendimiento sobresaliente en bolsa suelen tener una tradición sólida de dividendos. En los últimos años, la atención de los inversores hacia activos con altos dividendos ha ido en aumento, y muchas instituciones y particulares los consideran un pilar importante en sus carteras. Inversores conocidos tienen una predilección especial por este tipo de acciones, y en su asignación de activos, la proporción de acciones con altos dividendos suele superar la mitad.

Pero los inversores que ingresan por primera vez al mercado a menudo se enfrentan a dos cuestiones clave: ¿El precio de la acción necesariamente bajará en la fecha de ex-dividendo? ¿Es mejor entrar antes o después de la fecha de ex-dividendo? Conocer las respuestas a estas preguntas es crucial para maximizar los beneficios derivados de la estrategia de ex-dividendo.

La variación del precio de la acción en la fecha de ex-dividendo no sigue una regla absoluta

En general, se piensa que en la fecha de ex-dividendo, dado que los accionistas ya tienen derecho a recibir el dividendo, el valor de la acción se reduce en consecuencia, y el precio cae. Sin embargo, si observamos los datos históricos de negociación, la caída del precio en la fecha de ex-dividendo no es una ley inquebrantable. Especialmente en sectores líderes con buen historial de dividendos, resultados sólidos y muy demandados por el mercado, es común que el precio suba en la fecha de ex-dividendo.

Para entender este fenómeno, primero hay que comprender el mecanismo de la distribución de derechos y dividendos:

Situación de distribución de derechos: La empresa realiza una emisión de acciones gratuitas o derechos de suscripción, lo que aumenta el capital social. Bajo la premisa de que el valor total de mercado no cambia, el valor de cada acción se reduce, y por tanto, el precio de la acción ajusta a la baja.

Situación de dividendos en efectivo: La empresa distribuye dividendos en efectivo a los accionistas, lo que reduce directamente sus activos. Aunque los accionistas reciben efectivo, el precio de la acción también tiende a ajustarse a la baja.

Ejemplo práctico

Supongamos que una empresa tiene un beneficio anual por acción de 3 dólares, y el mercado la valora con un PER de 10, por lo que el precio por acción sería de 30 dólares.

La empresa ha tenido beneficios constantes y acumula efectivo en su balance. Supongamos que ese efectivo equivale a 5 dólares por acción, por lo que la valoración total sería de 35 dólares por acción.

La compañía considera que mantener demasiado efectivo no es eficiente y decide pagar un dividendo especial de 4 dólares por acción, reservando 1 dólar para necesidades futuras. Anuncia que pagará el dividendo el 17 de junio de 2025, con la fecha de registro el 15 de junio.

Según las reglas del mercado, la fecha de ex-dividendo suele coincidir con la fecha de registro. En teoría, el precio de la acción en la fecha de ex-dividendo será el cierre del día anterior menos el dividendo. Con esto, el precio ajustaría de 35 dólares a 31 dólares.

En caso de emisión de derechos, la fórmula sería: Precio de la acción tras la emisión de derechos = (Precio antes de la emisión - Precio de suscripción) ÷ (1 + Proporción de derechos)

Por ejemplo, si una acción vale 10 dólares antes de la emisión, y el precio de suscripción es 5 dólares, con una proporción de 2:1 (por cada 2 acciones, se emite 1 acción nueva), entonces: Precio tras la emisión = (10 - 5) ÷ (2 + 1) = 5 ÷ 3 ≈ 1.67 dólares

( Pero los factores que afectan el precio son complejos

Aunque en general el precio cae en la fecha de ex-dividendo, no es una regla absoluta. Revisando la historia, el precio de las acciones en la fecha de ex-dividendo ha mostrado comportamientos variados. Esto se debe a que el movimiento del precio está influenciado por múltiples factores, no solo por la distribución de derechos o dividendos. El ánimo del mercado, los resultados de la empresa y el entorno macroeconómico también tienen un impacto real.

Por ejemplo, Coca-Cola, que tiene una larga tradición de pagar dividendos trimestrales, suele experimentar una ligera caída en el precio en la fecha de ex-dividendo, pero también en ocasiones sube en contra de la tendencia. Datos recientes muestran que en las fechas de ex-dividendo del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023, las acciones de Coca-Cola subieron ligeramente, mientras que en el 13 de junio y 14 de marzo de 2025, bajaron ligeramente.

Apple, que también paga dividendos trimestralmente y ha sido muy demandada en los últimos años por el auge de las acciones tecnológicas, en la fecha de ex-dividendo ha llegado incluso a subir notablemente. Por ejemplo, en la fecha de ex-dividendo del 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares; y en la del 12 de mayo, la subida fue del 6.18%.

Líderes en sectores como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson también suelen registrar subidas en el precio en la fecha de ex-dividendo.

En resumen, el tamaño del dividendo, la percepción del mercado y los resultados operativos son factores que en conjunto determinan la tendencia del precio en la fecha de ex-dividendo.

Tres perspectivas para aprovechar los beneficios del ex-dividendo

¿Es conveniente comprar acciones después del ex-dividendo? Para responder, hay que considerar tres aspectos. Primero, entender dos conceptos clave:

Recuperación del derecho: Aunque el precio de la acción cae temporalmente por el pago de dividendos, si los inversores confían en el futuro de la empresa, el precio puede volver progresivamente a niveles previos o cercanos a ellos. Esto refleja la confianza del mercado en el crecimiento futuro de la compañía.

Persistencia del descuento: Si tras el ex-dividendo el precio se mantiene bajo y no logra recuperarse, esto indica que los inversores tienen dudas sobre el futuro de la acción. Esto puede deberse a una gestión deficiente o a cambios en el mercado.

Usando el ejemplo de la empresa con valor de 35 dólares, si tras el ex-dividendo el precio vuelve a 35 dólares, se considera que ha recuperado el derecho; si no, sería un caso de persistencia del descuento.

( Perspectiva 1: Estado del precio antes del ex-dividendo

Si antes del ex-dividendo el precio ya ha subido a niveles altos, muchos inversores prefieren tomar ganancias anticipadas, especialmente aquellos que quieren evitar impuestos sobre las ganancias. Los nuevos compradores en ese momento enfrentan presión de venta, y el precio puede ya reflejar expectativas excesivas. Por ello, comprar cerca de la fecha de ex-dividendo no siempre es recomendable.

) Perspectiva 2: Patrón histórico del comportamiento del precio

Históricamente, las acciones tienden a caer más que a subir después del ex-dividendo. Esto representa un reto para los traders a corto plazo, ya que comprar en ese momento conlleva un riesgo de pérdidas, haciendo que la estrategia de comprar cerca de la fecha de ex-dividendo no sea muy eficiente.

No obstante, si el precio continúa bajando hasta un soporte técnico y muestra signos de estabilización, puede ser una buena oportunidad de compra.

( Perspectiva 3: Fundamentales y estrategia a largo plazo

Para empresas sólidas con liderazgo en su sector, el ex-dividendo suele ser más una corrección técnica del precio que una pérdida de valor real. Al contrario, puede ofrecer una oportunidad para adquirir activos de calidad a precios más bajos. Comprar y mantener a largo plazo acciones de estas empresas tras el ex-dividendo suele ser más rentable, ya que su valor intrínseco no se reduce por el pago del dividendo, y la caída del precio puede hacerlas más atractivas.

Costos invisibles al participar en inversiones con altos dividendos

) Impuestos sobre dividendos

Si se utilizan cuentas diferidas de impuestos (como cuentas de retiro) para comprar acciones que pagan dividendos, no se pagará impuesto hasta que se retire el dinero. Pero en cuentas sujetas a impuestos normales, la situación es diferente.

Usando el ejemplo de la acción a 35 dólares, si el inversor compra antes del ex-dividendo a ese precio, y el día del ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, se realiza una pérdida no realizada de 4 dólares, además de tener que pagar impuestos sobre los 4 dólares de dividendo.

Si el inversor reinvierte los dividendos en acciones de la misma empresa y espera que el precio se recupere rápidamente, comprar antes del ex-dividendo puede seguir teniendo sentido.

Costos de transacción

Además del impuesto sobre dividendos, hay que considerar los costos de transacción. Por ejemplo, en el mercado de Taiwán:

Cálculo de comisiones: Precio de la acción × 0.1425% × tasa de descuento de la correduría (normalmente entre 50% y 60%)

Impuesto sobre transacciones:

• Acciones ordinarias: 0.3%
• Fondos cotizados (ETF): 0.1%

Cálculo del impuesto: precio de venta × tasa correspondiente

Estos costos se acumulan y afectan significativamente la rentabilidad total.

Decisiones de inversión para aprovechar al máximo el ex-dividendo

El comportamiento de las acciones con dividendos en la fecha de ex-dividendo está influenciado por múltiples factores. Los inversores deben evaluar estos aspectos en conjunto, considerando sus objetivos y tolerancia al riesgo.

La clave para aprovechar el ex-dividendo radica en: entender qué impulsa realmente el movimiento del precio, reconocer que la caída en la fecha de ex-dividendo no es una regla fija, seleccionar empresas con buenos fundamentales para una estrategia a largo plazo, y estar atentos a las fluctuaciones a corto plazo que implican costos fiscales y de transacción. Solo así podrán obtener beneficios estables con la estrategia de altos dividendos.