¿Podrá el yen japonés recuperarse en 2026? Varias instituciones de primer nivel ven al alza

La situación del tipo de cambio del yen japonés podría experimentar un giro. Con las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en aumento, y la activa política fiscal del nuevo gobierno japonés, las opiniones del mercado sobre el rendimiento futuro del yen muestran una clara divergencia—algunas instituciones consideran que la valoración del yen está gravemente subestimada y que el aumento futuro puede ser considerable.

**Morgan Stanley: el yen podría apreciarse cerca de un 10% en lo que queda de año**

Según el análisis más reciente de los estrategas de Morgan Stanley, si la Reserva Federal continúa bajando las tasas en un contexto de desaceleración del crecimiento económico en EE. UU., el potencial de apreciación del yen frente al dólar será bastante significativo. Los estrategas del banco, Matthew Hornbach y otros, indican que la tasa de cambio del yen presenta una desviación clara respecto a su rango de valor razonable; si se vuelve a la nivelación con el valor justo, en los próximos meses la apreciación del yen podría acercarse al 10%.

Al 25 de noviembre, la cotización del USD/JPY se situaba en torno a 156.60, habiendo corregido desde niveles máximos anteriores. Las declaraciones recientes de funcionarios de la Reserva Federal tienden a ser dovish, y las expectativas del mercado de una bajada de tasas en diciembre han subido al 80%, lo que refuerza aún más las expectativas de una apreciación del yen.

**Punto clave en 2026: la tasa de cambio probará los 140**

Morgan Stanley pronostica que el USD/JPY caerá cerca de 140 en el primer trimestre de 2026, para luego recuperarse a niveles de 147 hacia fin de año. La institución considera que la tendencia a la baja en los rendimientos de los bonos a largo plazo en EE. UU. será el principal factor que reducirá el valor razonable del USD/JPY, proporcionando una base para una apreciación del yen a medio plazo.

No obstante, los estrategas también señalan riesgos en la segunda mitad del año. Con la posible recuperación de la economía estadounidense en la segunda mitad de 2026, la demanda de operaciones de arbitraje volverá a aumentar, lo que podría ejercer una presión a la baja sobre el yen. Aunque Japón ha ajustado su política fiscal, en general no presenta una postura de expansión particularmente agresiva.

**Consenso de gestores de fondos: el yen será el gran ganador**

La opinión de Morgan Stanley coincide con los resultados de una encuesta de Bank of America. En noviembre, BofA realizó un cuestionario a unos 170 gestores de fondos, y aproximadamente un tercio de los encuestados afirmó que el yen podría superar a otras monedas principales en 2026, convirtiéndose en el activo monetario con mejor rendimiento.

Las principales razones por las que los gestores ven al yen con potencial incluyen: que la cotización actual del yen está subestimada, además de que las posibles intervenciones del gobierno y del banco central japonés brindan respaldo político al yen. Estas expectativas de intervención fortalecen aún más la confianza del mercado en una apreciación del yen.