¿Cúal es la mejor acción del sector automotriz? Comparativa en profundidad y guía de inversión de las principales acciones de vehículos eléctricos de nueva energía

La era dorada de la industria de vehículos eléctricos

En las últimas décadas, hemos sido testigos de la revolución de las PC, la tendencia de los teléfonos móviles, y ahora le toca a los vehículos eléctricos de nueva energía convertirse en el favorito del mercado de capitales. Con la creciente conciencia ecológica global, los gobiernos de todos los países están estableciendo plazos para la prohibición de venta de vehículos de combustión, y el mercado de vehículos eléctricos se ha convertido en una tendencia de desarrollo irreversible.

Lo que diferencia esta oleada de actualización industrial de las anteriores es: el mercado de vehículos eléctricos tiene un potencial de crecimiento a largo plazo similar al de las startups automotrices en sus inicios, y se espera que mantenga una expansión rápida en las próximas décadas. En comparación con productos de consumo saturados como teléfonos móviles y computadoras, los vehículos eléctricos representan una oportunidad completamente nueva de crecimiento de la riqueza. Mientras se controle toda la cadena de suministro, los costos y la tecnología, los inversores podrán compartir los beneficios de esta industria en los próximos 10 a 20 años.

Estado actual de las principales acciones automotrices: confrontación entre China y EE. UU.

Actualmente, el mercado de vehículos de nueva energía está dominado por China y EE. UU., donde la ventaja en tecnología y en escala de mercado determina la competitividad de cada marca. Muchas empresas de vehículos eléctricos son acciones de crecimiento, pero su rentabilidad varía. A continuación, se presentan las tres principales empresas que merecen mayor atención.

Tesla (TSLA.US): La leyenda de la marca pionera

Al hablar de líderes en vehículos eléctricos, Tesla no puede faltar. La estrategia comercial de esta compañía es bastante ingeniosa: primero construye una imagen de lujo con autos deportivos para elevar el valor de marca, luego abre sus patentes de forma gratuita para establecer un estándar en la industria, y finalmente obtiene beneficios a través del comercio de derechos de carbono y subsidios en China. En 2020, logró beneficios y fue incluida en el S&P 500, con un aumento en el precio de sus acciones de más de diez veces en corto plazo, y Elon Musk se convirtió en la persona más rica del mundo.

Situación actual del mercado: Tesla actualmente posee una participación del 21% en el mercado global de vehículos eléctricos, liderando en la industria. La compañía utiliza una producción altamente automatizada, con costos laborales bajos, y una tasa de beneficio neto de aproximadamente el 15%, muy por encima del 3.9% de BYD en segundo lugar. Sin embargo, esta ventaja se está reduciendo: en el primer trimestre de 2023, las ventas de Tesla crecieron aproximadamente un 50%, mucho menos que el aumento de más del 100% de BYD. Se prevé que para 2025, la cuota de mercado de Tesla fuera de Norteamérica disminuirá notablemente, enfrentándose a marcas emergentes que ofrecen precios más bajos.

BYD (1211.HK): El verdadero líder con una cadena de suministro completa

La trayectoria de crecimiento de BYD es completamente diferente. Fundada en 1995, esta empresa inicialmente producía baterías para suministrar a electrónicos de consumo, y en 2003 adquirió Qin Chuan Automobiles, entrando en el sector de la nueva energía. En 2008, recibió una inversión de 1.8 mil millones de HKD de Warren Buffett, lo que marcó un punto de inflexión.

Situación actual del mercado: BYD es actualmente el segundo mayor fabricante de vehículos eléctricos a nivel mundial y el primero en China, con beneficios anuales desde su salida a bolsa. Su margen bruto es de aproximadamente el 20%, similar al de Tesla, pero su margen neto operativo es solo una cuarta parte del de Tesla, principalmente por: primero, la falta de incentivos políticos en EE. UU., beneficiándose principalmente del mercado chino; segundo, su amplio rango industrial (baterías, componentes, vehículos completos, etc.), con altos costos laborales que dificultan recortes masivos.

Puntos destacados para inversión: BYD domina toda la cadena de suministro, desde baterías hasta vehículos completos, con una capacidad de control de costos superior a Tesla. En 2023, su crecimiento en ventas superó en más del doble a Tesla, y está expandiéndose de manera estable en mercados internacionales. Warren Buffett recientemente redujo su participación, lo que ha llevado a que las acciones estén relativamente infravaloradas, por lo que los inversores a largo plazo pueden centrarse en ella.

Li Auto (LI.US): La nueva fuerza rentable en la fabricación de autos

Li Auto, fundada alrededor de 2015 y respaldada por Meituan, es una de las nuevas empresas en el sector. Entre NIO, XPeng y Li Auto, Li Auto es la única que ya ha logrado beneficios. Su estrategia se centra en el mercado medio con un precio de aproximadamente 350,000 RMB, con una oferta de productos bien definida.

En comparación, NIO se enfoca en el mercado de alta gama por encima de 400,000 RMB, respaldada por Tencent, y podría liderar en plataformas de autos inteligentes en el futuro; XPeng apunta al mercado de bajo costo por debajo de 200,000 RMB, pero si su estrategia de precios bajos no logra captar cuota de mercado, enfrentará riesgos de expansión con pérdidas.

La competencia en la industria se intensifica: ya comenzó la carrera de eliminación

Según el último análisis del presidente de BYD, Wang Chuanfu, el mercado de vehículos de nueva energía ha pasado de un escenario de oferta insuficiente a uno de exceso de oferta, y en los próximos 3 a 5 años, la industria entrará en una feroz carrera de eliminación.

La presión principal en esta competencia proviene de la guerra de costos en la cadena de suministro: los proveedores, ante el aumento de la demanda, suben los precios, mientras que los consumidores finales rechazan aumentos, lo que provoca que toda la industria enfrente una doble presión de “precios de venta que no pueden subir” y “costos de materias primas en alza”. Solo las empresas con una cadena de suministro completa y respaldo financiero sólido podrán sobrevivir. Los líderes como BYD y Tesla, que controlan recursos upstream, tienen ventajas en esta competencia.

Al mismo tiempo, el concepto de “vehículos inteligentes” también se vuelve clave para ganar. Bajo la regulación actual, la capacidad máxima de conducción autónoma es de nivel L2, pero mediante la integración con teléfonos, estaciones de carga, sistemas de estacionamiento y otros dispositivos, se puede mejorar significativamente la experiencia del usuario. Quien controle el ecosistema de plataformas inteligentes, ganará en el mercado futuro.

Tesla vs. BYD: ¿quién merece más la inversión?

Desde una perspectiva de capacidad operativa integral, BYD podría tener una ventaja competitiva en los próximos 3 a 5 años. Las razones son las siguientes:

Integridad de la cadena de suministro: BYD comenzó en el desarrollo de baterías, domina toda la cadena industrial, y tiene una capacidad de control de costos mucho mayor que Tesla. Aunque Tesla tiene un margen neto más alto, depende en mayor medida de los proveedores upstream, lo que aumenta el riesgo de volatilidad de costos.

Impulso de crecimiento del mercado: En el primer trimestre de 2023, las ventas de BYD crecieron más del 100%, mucho más que el 50% de Tesla. La participación de Tesla en el mercado global está disminuyendo, especialmente en China, donde su rendimiento es débil.

Posición estratégica: Tesla enfrenta la presión de marcas emergentes con precios bajos, y debe equilibrar la rentabilidad con la captura de mercado; BYD puede avanzar de manera estable en la expansión internacional, aprovechando su ventaja en productos industriales maduros para competir globalmente.

¿Por qué invertir en acciones de vehículos eléctricos ahora?

El crecimiento de la industria de vehículos eléctricos no es una especulación a corto plazo, sino una tendencia inevitable impulsada por los objetivos globales de reducción de carbono. Los gobiernos ya han establecido plazos para la prohibición de vehículos de combustión, y la demanda del mercado seguirá aumentando.

Siguiendo la “teoría de la bola de nieve” de Buffett, una buena inversión requiere “nieve lo suficientemente húmeda” (empresas excelentes) y “una pendiente lo suficientemente larga” (potencial de crecimiento a largo plazo). La industria de vehículos eléctricos cumple completamente con estos dos criterios: los líderes del sector tienen barreras de entrada, y el ciclo de crecimiento del mercado puede extenderse de 10 a 20 años.

En comparación con los mercados saturados de teléfonos y computadoras, los vehículos eléctricos representan una oportunidad completamente nueva de creación de valor. Invertir en esta industria permite compartir los beneficios del crecimiento económico y ser testigos de un cambio de era en la historia.

¿Qué aspectos deben seguirse al invertir en acciones de vehículos eléctricos?

Infraestructura de carga: La mayor limitación para la adopción de vehículos eléctricos actualmente es la insuficiencia de estaciones de carga. En Taiwán, China y otros lugares, los estacionamientos en apartamentos y edificios generalmente carecen de puntos de carga, en comparación con la cobertura de las estaciones de gasolina. La madurez de esta infraestructura afectará directamente la velocidad de crecimiento del sector.

Impacto limitado de la volatilidad del precio del petróleo: Muchas personas piensan que las fluctuaciones en el precio del petróleo afectarán el desarrollo de los vehículos eléctricos. En realidad, durante la pandemia, el precio del petróleo cayó a niveles negativos, y los vehículos eléctricos experimentaron un crecimiento explosivo. La reducción de carbono y la protección del medio ambiente son políticas obligatorias, sin relación directa con el precio del petróleo. Aunque muchas marcas aún operan con pérdidas, siempre que los accionistas tengan una estrategia de inversión continua, la tendencia de crecimiento de la industria no cambiará.

Cadena de suministro y control de costos: En los próximos 3 a 5 años, quien pueda controlar los costos de la cadena de suministro al menor precio, dominará el mercado. Es importante prestar atención a indicadores como margen bruto, margen neto, flujo de caja y relaciones con proveedores upstream, ya que estos determinarán quién puede sobrevivir en la carrera de eliminación.

Nivel de inteligencia: Además de la autonomía de conducción y la velocidad de carga, la capacidad de los sistemas inteligentes a bordo, la conectividad y las funciones básicas de conducción autónoma son factores clave para atraer a los consumidores. Las empresas que controlen el ecosistema inteligente tendrán ventaja en la competencia.